□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現震蕩攀升的格局。本週受銀行可獲券商牌照和萬億地方債券置換等利好消息的刺激，銀行板塊強勢上攻帶動大盤一舉向上突破盤局，市場風格再度轉向金融、基建等權重股，週五大盤穩步上攻，市場做多氛圍較為濃厚。

　　基本面上，本週宏觀經濟數據密集公佈，顯示通縮形勢依然較為嚴峻。國家統計局數據顯示，2月CPI同比上漲1.4%，較上月回升了0.6個百分點，顯示春節期間鮮活食品、交通旅遊價格上漲帶動CPI回暖，但市場預計CPI難以持續回升。2月PPI同比下降4.8%，較上月擴大0.5個百分點，連續36個月下行，顯示工業領域通縮壓力進一步加大。1-2月固定資金投資同比增長13.9%，創下2001年2月以來新低，比去年12月回落1.8個百分點，回落幅度較大，不及市場預期；1-2月社會消費品零售總額增長10.7%，創下2004年4月以來新低，顯示當前內需增長乏力，經濟內生下行壓力不減。“三駕馬車”後勁不足，預計一季度經濟增速可能有較大的回落。不過，穩增長措施也在不斷出臺，如國務院日前已批准了一萬億元的地方債置換額度，允許地方政府借新還舊，盤活地方債務，降低金融風險，支援實體經濟發展。

　　流動性上，週四央行公佈數據顯示，2月新增貸款1.02萬億元，當月社會融資規模為1.35萬億元，均超過市場的預期，M2增速為12.5%，較1月份回升1.7個百分點，顯示市場資金需求大幅改善。本週央行在公開市場凈回籠資金530億元，凈回籠量明顯下降。目前市場資金面整體偏寬鬆，但市場資金利率波動中樞維持在較高位水準，顯示資金成本依然較貴。市場預計，隨著IPO退去、財政資金季節性投放加快，資金利率有望回落，再加上經濟數據不佳、美元向上突破1元大關，降準降息的預期依然比較強烈。

　　技術面上，本週滬市大盤周線收了一根中陽線，已將上周的陰線吞吃，顯示多方重新佔據優勢，5周均線掉頭向上再度上穿10周均線，周KDJ再度金叉向上，顯示大盤經過震蕩調整後有可能重新開始步入中期上漲趨勢。日線上，均線系統形成多頭排列向上，對大盤形成支撐，顯示多頭趨勢將延續，但成交量配合不理想。若後市成交量配合理想，則大盤有望向上突破3400點，並延續震蕩攀升的格局。

　　後市展望，下周“兩會”勝利閉幕，預計政策面將進入落實國家重點改革政策密集發佈期，如創業創新、“網際網路+”、三大區域經濟發展戰略、國企改革、電價改革、金融改革、“一帶一路”等重要的改革措施將陸續公佈落實，貨幣寬鬆政策有望延續，二季度經濟見底企穩回暖的概率較大，A股市場有望在“改革牛”和“杠桿牛”雙牛拉動下，持續慢牛活躍的格局。下周鉅額申購資金解凍，IPO將面臨一段空窗期，二級市場資金面也有望得到一定改善。操作策略上，逢低吸納前期調整到位的低估值和題材股。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間3300-3450點

　　下周熱點一帶一路、金融

　　下周焦點貨幣政策