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銅博士遭遇“攔路虎”

  • 發佈時間:2015-03-06 00:30:50  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 官平

  作為所有大宗商品的計價貨幣——美元正平步青雲,大宗商品卻風雨飄搖。截至3月5日,美元指數突破96點,今年以來累計漲幅超過6%。因良好預測性被冠以“銅博士”的金屬銅,其價格自2月初以來走出一波較強反彈。但業內人士稱,在美指追百的“攔路虎”面前,銅價很難走出反轉行情。

  寬鬆潮起

  今年2月多國央行追隨歐央行的步伐,掀起新一輪寬鬆熱潮。分析人士表示,此輪貨幣政策寬鬆的誘因在於近半年來油價的暴跌,各國面臨通脹走低,個別國家甚至面臨通縮的風險。

  2月美元指數漲勢趨緩,陷入高位震蕩整理,同期LME銅探底回升,漲幅在基本金屬中排列第一。美國經濟全面持續復蘇,且其仍可能成為全球首個收緊貨幣政策的國家,支援美元指數位於相對高位。

  美聯儲將於3月中旬召開利率會議,預計維持超低利率不變,但市場重點關注美聯儲內部是否會暗示于年中加息。目前預期時間為今年年中或10月。

  招金期貨的研究報告稱,春節過後中國政策暖風頻頻吹來,一場抗擊通縮風險的保衛戰正式打響。先前曾造成銅價崩盤的原油價格開始止跌企穩,有效市場中美聯儲加息預期也早已包含在美元資産價格中,隨著美聯儲加息時間點的臨近可供美元升值的時間價值在加速衰減,如此一來中國因素便自然成為了左右銅價命運的寡頭力量。

  供應過剩憂慮微降

  宏觀面的壓力之外,基本面的壓力正在下降。國際銅業研究組織(ICSG)在最新發佈的月報中稱,2014年11月全球精銅市場供應短缺4.2萬噸,10月為供應短缺2.9萬噸,缺口有所擴大。展望今年銅市供需格局,ICSG預計2015年精銅市場或轉為供應過剩39.3萬噸,因需求減緩及産能集中釋放。

  高盛也認為,基本面因素導致年初銅價疲軟的走勢,其中包括供強需弱及成本下滑等,最直接的體現是2014年下半年以來,全球最大的産銅國智利的精銅庫存增加了逾17萬噸,創十年來的最高。

  一般而言,庫存是體現精煉銅市場供需關係的最重要指標,但因為精煉銅金融屬性的存在,使得銅市庫存的變化已不能簡單地認為是供需關係的直接體現。截至2月24日,全球銅顯性庫存增加73845噸至468222噸,創下去年3月份以來最高。

  LME4日公佈的數據顯示,銅庫存增長3.6%,一年來首次超過30萬噸。在該庫存數據公佈之後,銅價在紐約一度下跌多達0.7%,之後反彈。數據顯示,年初以來,LME、COMEE和上海期貨交易所的銅庫存合計增加73%,這凸顯中國這個全球最大的銅消費國需求放緩的影響。

  緊盯“中國因素”

  銅博士盯著的不只是美元指數,還有“中國因素”,包括降息、收儲、電力投資等。中國是世界最大的銅消費國,2015年GDP增速預期目標為7%。

  對此,中信期貨分析師朱文君認為,GDP增速7%,此前市場已有普遍預期,所以對市場衝擊有限。目前主要還是關注未來保障房、水利工程、鐵路投資項目的實際啟動情況。若市場對旺季消費的預期得到體現,那麼銅價會鞏固目前的漲勢後進一步上攻。但若隨著進入3月中旬,消費出現旺季不旺的話,銅價或將承壓回落。

  從電網投資方面來看,2015年國家電網的電網投資將達4202億元,同比增幅達到24%,投資金額再創歷史新高,而2014年,國家電網投資金額達到3385億元,同比2013年增幅達14.1%,大幅超出預期。

  朱文君表示,2月銅價錄得7%的漲幅,更大程度上是由於市場頻頻出現銅礦減産的新聞,在消費上春節的淡季預期大家都有,所以這個階段更大程度上是突發的供應出現弱于預期的情況,導致大家對於銅市場的供應壓力有緩解。加上銅的空頭持倉較大,市場未出現進一步的利空消息,所以空頭的撤退也助推了銅價的回升,此外近期大方向上銅與原油的走勢比較一致,原油2月的大幅度反彈,也對銅價有助力。

  招金期貨認為,受益於中國逆經濟週期政策,中國的投資環境在發生明顯好轉。1月份外商直接投資額同比增長29%,社會融資規模中企業債券融資同比增長396%,這兩項數據顯示國內外投資者的投資熱情正在逐步回升。在良好的投資環境驅動下,融資銅業務好轉程度或超出市場預期。

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