□本報記者 葉斯琦

　　3月5日，期指震蕩下行，四個合約尾盤雖有反彈但均未翻紅。多空盤中博弈白熱化，總持倉量一度突破27萬手。分析人士指出，由於受資金面承壓和政策面不明朗等因素壓制，當前期指上攻較為乏力。展望後市，市場靜待方向明朗。不過，由於下周流動性預期偏緊等因素的影響，股指短期仍存在調整的空間。

　　多空盤中大博弈

　　3月5日，盤中期指四合約的總持倉量一度突破27萬手，達到近期高位。尾盤，隨著多頭離場，持倉量有所下降。截至收盤，期指總持倉量較上一交易日減少1928手至24.2萬手。

　　主力席位中，昨日IF1503合約多頭前20席位累計減持買單3288手，相比之下，空頭前20席位累計減持賣單525手。在IF1504合約中，多頭前20席位增持買單1930手，也少於空頭前20席位2097手的增持幅度。

　　“從持倉情況看，昨日前20主力多頭減倉較為明顯，且近三天凈空單持續增加，這表明多頭信心有所下降。不過，持賣單量由3月4日的大幅增加轉為昨日的小幅下降，表明空頭力量也在逐步減小，因此近期期指或仍將維持弱勢，但下跌的動能有所減弱。”安信期貨研究員劉鵬表示。

　　國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏也指出，截至昨日收盤，主力合約IF1503持倉15.42萬手，減倉4330手，雖然多頭前三大席位依然在增倉，但是多頭整體處於減倉狀態，而空頭主力呈現加倉狀態，市場做多動力不足。

　　空頭髮力 期指收跌

　　在空頭髮力的情況下，昨日期指主力合約IF1503低開于3530點，盤中一度震蕩走弱，最低下探至3473.2點，午盤14時30分之後，IF1503齣現反彈，最終報收于3506.6點，下跌34點或0.96%。

　　由於期現貨同步走弱，昨日基差依舊處於低位，當月合約IF1503升水10.26點，遠月合約IF1509也只升水78.46點。

　　“昨日期指走弱的原因有三方面。首先，2015年GDP、M2等經濟指標目標下調，對政策寬鬆預期的打壓較為嚴重。其次，降息、降準等利好兌現之後，短期期指缺乏上攻動力，而且央行連續的動作並沒有使得市場資金利率顯著下行，7天回購定盤利率不降反升，並維持4.7%的較高水準。第三，雖然週二央行逆回購中標利率下降10個基點，但週四僅進行400億7天期逆回購操作，至凈回籠700億，資金面壓力較大。”程趙宏表示。

　　銀建期貨分析師張皓也指出，本輪調整中率先走弱的銀行、保險、資源類等板塊依然領頭下跌，所以大部分權重板塊的走弱導致了昨日股指的弱勢震蕩走勢。權重板塊在之前上漲中，被低估的股價已經得到彌補進一步上漲空間有限，加上近期將迎來新股發行凍結資金以及各行業年報陸續公佈，所以預計短時間內市場仍將維持弱勢。

　　展望後市，市場目前正靜待方向明朗。“週末的降息並沒有給股市帶來太大推動力，市場前期的上漲已經消化了本輪降息帶來的正效應。實體經濟的低迷使得市場信心不足，央行寬鬆的貨幣政策並沒有有效的傳導至實體經濟，市場避險情緒增加，轉向投資避險資産。目前市場轉為存量資金博弈，指數難以走出明顯的方向性行情，後市延續弱勢盤整概率較大。”程趙宏指出。

　　張皓也表示，中短期來看，三四月份為年報公佈期，這一時期歷來沒有較大上漲行情，預計市場短期還將維持偏弱震蕩走勢，等待利好政策的到來。