波動率收窄 期權當月合約普跌
- 發佈時間：2015-03-05 02:23:04 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 馬爽
昨日，受隱含波動率整體略有下跌影響，3月50ETF認購、認沽期權價格幾近全部飄綠，僅3月認沽期權行權價為2550的合約出現小漲1.56%。
“昨日50ETF期權隱含波動率整體下行，是導致3月所有期權合約（除認沽期權行權價為2550外的其餘全部合約）收跌的直接原因，儘管標的上證50ETF微幅收跌。” 銀河期貨期權策略小組認為。
具體來看，昨日，3月期權的平均隱含波動率為26%，小幅低於此前一交易日水準，其中3月行權價為2350的認購期權、認沽期權的隱含波動率分別為24.7%、24.6%。而此前一交易日，這兩份合隱含波動率分別為26.2%、25.8%。
不過，對於3月認購認沽期權合約再次出現同跌行情，長江期貨期權部則持不同的看法，認為這或與進入3月離到期漸近有關，現貨行情波動不大，隱含波動率處於區間徘徊，時間價值衰減將對期權價格産生影響。
對於後市，銀河期貨期權策略小組認為，鋻於當前行情或將繼續維持調整，持有現貨的投資者仍建議盤中維持觀望，若行情出現不利變化，則可伺機構建保護性認沽或備兌開倉策略；建議入場的賣出寬跨式策略組合已經獲得部分Theta衰減及Vega下降所帶來的收益，仍建議繼續持有，當行情出現不利變動時再行調整。並建議，同時賣出行權價較低的虛值認沽期權、賣出行權價較高的虛值認購期權，構建賣出寬跨式組合策略。
海通期貨期權部表示，基於期權市場隱含波動率有震蕩下行趨勢及標的行情走勢將大概率維持震蕩的預期，推薦一級投資者繼續持有或新建3月備兌開倉，以0.0276元賣出行權價為2.45元的認購期權，獲取期權權利金收入；二級投資者可參考一級投資者策略；三級投資者可考慮以0.0620元賣出6月認沽行權價為2.20元期權合約和以0.0708元賣出6月行權價為2.50元的認購期權，構建賣出勒式組合策略，規避50ETF現貨價格波動風險，賺取時間價值和隱含波動率下跌收益。
長江期貨期權部進一步指出，後期操作上，預計現貨短期內不會出現明朗的趨勢性行情，本週則有望在較大幅度下跌後有所反彈，且目前期權隱含波動率相對適中，前期持有買單的投資者若有盈利，可選擇逐步出場。
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