□本報記者 王威

　　作為春節前最後一個完整交易周的週五，2月13日的單日融資凈買入額達337.54億元，創下了歷史新高，由此兩融餘額也急轉直下，縮窄至11441.20億元。當日無論行業、個券均呈現出全面的凈流出狀態。分析人士指出，兩融市場的劇烈降溫與兩融市場的節日效應有關，即從歷史數據表明，一般長假節前都會因不確定因素增加而出現融資盤減倉避險特徵。不過，一般無重大利空，節後兩融資金還是會回流並順延節前趨勢。值得注意的是，從上週全周趨勢來看，電腦、通信、醫藥等“成長聯盟”凈買入額位居行業板塊前列，因而節後這些成長性較強的板塊料將成為融資客加倉的重點。

　　單日凈償還338億元

　　兩融餘額降近三成

　　上周以來，A股呈現出探底回升走勢，滬深兩市大盤連續上漲，截止到本週一，雙雙收出六連陽，中小盤指數也頻頻上演新高秀，普漲格局為A股市場營造出濃厚的春節氛圍。不過這股“紅包行情”似乎並未蔓延至兩融市場，上周兩融市場呈現先揚後抑的特徵，週四開始連續遭遇融資凈償還。週五的融資凈償還額高達337.54億元，為歷史單日融資凈償還額首次突破300億元關口，由此，當日的兩融餘額減少2.86%至11441.20億元。

　　據Wind數據，2月13日滬深股市融資融券餘額報收11441.20億元，較上個交易日大幅減少337.13億元，降幅達2.86%，創下2012年1月20日之後單日降幅的新高。融資方面，當日的融資餘額報11391.66億元，較上個交易日減少了337.54億元。其中，融資買入額為844.16億元，較上個交易日增長了90.69億元，為2月5日以來的最高水準；但同時，融資償還額大幅增加417.86億元至1181.70億元，為1月21日以來的最高水準。由此，當日的融資凈償還額達337.54億元，刷新了該數據的歷史新高水準。融券方面，當日的融券餘額報收49.54億元，較前一交易日小幅增加了0.40億元，繼續在50億元關口下方徘徊。其中，融券賣出額和融券償還額分別報收108.88億元和108.81億元。

　　在融資大舉撤離的背景下，行業及個券方面也呈現出大面積凈償還特徵。一方面，行業方面看，2月13日，28個申萬一級行業板塊中僅輕工製造板塊逆勢獲得了1074.06億元的融資凈買入，而其他27個行業板塊均遭遇不同程度的融資凈償還。其中，非銀金融、銀行、醫藥生物、化工、有色金屬、機械設備和建築裝飾的融資凈償還額均在10億元以上，另有18個行業板塊的凈償還額在1億元以上；另一方面，從個券角度來看，當日獲得融資凈買入的個股和ETF分別有125隻和1個，與此同時，遭遇融資凈償還的個股及ETF則分別多達771隻和14個。

　　節日效應濃

　　節後成長料再獲寵

　　兩融市場的劇烈降溫與兩融市場的節日效應有關。從歷史數據來看，一般在長假前融資資金會因不確定性增大而建倉避險，如無重大利空，節後兩融資金將會順延節前趨勢回流。從上周整體的兩融資金加倉方向來看，電腦、通信、醫藥等“成長聯盟”將成為節後兩融資金加倉的重點。

　　從歷史數據來看，一般長假前融資盤都會出現明顯的減倉過程，春節假期這一節日效應更是明顯。兩融餘額歷史最大單日降幅出現在2012年1月20日，也是2012年春節前的最後一個交易日，當日兩融餘額的降幅高達4.60%。此外，2011年2月1日和2013年2月8日，滬深兩市的兩融餘額降幅也分別達到了1.08%和2.29%。

　　海通證券表示，歷史上每個長假期間，因不確定因素增加，融資盤小幅減倉避險是大概率事件，這也是杠桿交易資金管理的正常做法。長假後若無大利空因素，融資盤都會順延趨勢，大幅回流，並促成股指再度升高。

　　而從上周融資客整體佈局的方向上來看，以電腦、通信、醫藥等為代表的新興産業“成長聯盟”無疑最受融資客青睞。2月9日至2月13日，28個申萬一級行業板塊中共有9個獲得融資凈買入，其中電腦、通信、醫藥生物周融資凈買入額分別達36.71億元、12.61億元和5.74億元，位居行業板塊的前三位。這主要是由於近期A股市場資金關注點從流動性推升的估值行情逐步關注回歸業績基本面所致，鋻於中小板、創業板出現了盈利加速特徵，因而以新興行業為代表的“成長聯盟”節後料將在融資資金回流的支撐下繼續走強。