9月22日起，滬深兩市融資融券標的第四次擴容。記者注意到，同花順iFinD數據顯示，截至10月14日，滬深兩市融資餘額達6590.11億元，從6000億元升至6500億元僅用10個交易日。

　　據記者統計，在2014年8月之前，兩市融資餘額要想抬升1000億元數量級，耗時往往長達80個交易日。那麼，融資餘額加速增長，對A股行情是福還是禍？

　　兩券商股躋身10月融資買入前10

　　9月22日起，滬深兩市融資融券第四次擴容。截至當月底，滬指月K線五連陽。同花順iFinD數據顯示，截至10月14日，滬深兩市融資餘額達到6590.11億元，創歷史新高。而在本輪行情起漲的7月22日，兩市融資餘額僅為4253.16億元。

　　記者注意到，隨著行情走好、人氣火爆，滬深兩市融資餘額出現火箭式上漲。

　　iFinD數據顯示，兩市融資餘額從2013年5月22日2000億元首度攀升至當年10月14日的3000億元，歷時80個交易日；從3000億元攀升至2014年4月15日的4000億元，用了125個交易日；從4000億元爬高到2014年8月25日的5000億元，用時92個交易日。

　　不過，從5000億元整數關口開始，僅用22個交易日，兩市融資餘額就在2014年9月24日首次站上6000億元大關。此後，僅用10個交易日，至2014年10月14日，兩市融資餘額達到前述6590.11億元的歷史新高。

　　分析人士認為，兩市融資餘額加速上升有多方面原因。首先，9月12日，滬深交易所發佈了《關於擴大融資融券標的證券範圍的通知》，決定9月22起在兩市現有的695隻兩融標的基礎上，再增205隻標的，從而使兩融標的增至900隻，這無疑擴大了融資客選擇範疇；其次，券商也瞄上了兩融業務這一大蛋糕，華泰證券(601688，收盤價9.35元)等率先放下身段，以“零門檻”吸引投資者參與兩融交易。

　　昨日，貴州一位券商分析師表示，兩融業務對券商是風險比較低的業務，加之目前行情火爆，所以券商發展兩融業務的積極性高。資金量不足的券商還要發債、發産品來維繫這一業務。

　　以上提到了A股兩融市場整體火爆的狀況，投資者所關心的自然還包括哪些個股最受融資客青睞。記者根據iFinD數據統計後發現，10月8日～14日，位居滬深兩市融資買入之首的是中國重工(601989，收盤價6.66元)，期間融資買入額為28.52億元；第二名是中國船舶，期間買入額為28.49億元。期間買入前10個股中，兩隻券商股中信證券(600030，收盤價13.34元)、宏源證券(000562，收盤價14.08元)分列第三和第七名，分別被買入22.65億元和15.21億元。

　　瑞銀：A股融資距頂峰尚有距離

　　分析完個股，再來看看板塊。記者注意到，iFinD數據顯示，從申萬三級行業分類看，10月8日～14日，融資買入前4名行業分別是：房地産開發、證券、中藥和銀行板塊。

　　分析人士認為，顯然，融資客市場嗅覺敏銳，因為上述板塊均是近段時間大熱的板塊：房地産開發板塊有政策暖風呵護；中藥板塊有埃博拉病毒等事件性因素刺激；證券板塊受滬港通消息推動；銀行板塊又被認為是估值和整體漲幅偏低的避風港。

　　任何事情都有兩面性。融資餘額不斷攀升，無疑代表融資客對市場的看好，但指數不可能在短時間內無限制上漲。行情見頂後融資買入自然也會減少。那麼，融資餘額的“頂”在哪呢？

　　對此，瑞銀證券給出了一個參考。瑞銀證券表示，從台北股市融資融券情況看，在上世紀90年代經歷了持續快速增長，融資餘額頂峰出現2000年2月；而融資餘額佔可融資標的流通市值的比例(以下簡稱融資餘額佔比)的頂峰發生在1998年12月(5%)；月融資買入額佔可融資標的成交額比例 (以下簡稱融資買入額佔比)頂峰則出現在1996年12月(29%)。

　　瑞銀證券認為，台北股市融資活動的快速發展與其上世紀90年代股市大漲密切相關，指數在90年代從低點到高點上漲3倍。2001年網際網路泡沫破滅後，儘管股指在過去的13年中增長了一倍，但融資餘額佔比和融資買入額佔比均不斷下降，目前分別為1%和11%。

　　記者按照上述邏輯進行計算，注意到10月14日滬深兩市融資餘額為6590.11億元，而當日有數據的融資標的流通市值約為188216.06億元，融資餘額佔比為3.5%；單以10月截至目前情況看，月融資買入額為2872.48億元，可融資標的成交額為12584.95億元，融資買入佔比為22.82%。兩個比例均較瑞銀證券所提供的台北股市參考比例要低。

　　瑞銀證券認為，台北股市的經驗顯示，融資融券活動在高峰時期可能會持續數年時間，目前A股融資距離頂峰尚有一定的距離，因此不能根據融資活動當前的活躍度判斷未來股指方向。但融資融券活動具有很大的波動性，可能對市場形成更大的擾動。

　　前述貴州券商分析師對記者表示，目前有不少兩融標的漲幅過大，投資者有必要防範風險。因為融資買入股票，最終是需要償還的，有了漲幅就會有人賣出股份鎖定利潤，一旦出現“羊群效應”，反應滯後的投資者收益就可能下降甚至虧損。融資買股本身對利好、利空都具有放大效果，所以一定要態度謹慎、思維敏捷、行動迅速。