□興證期貨 林惠

　　近階段，受下游烯烴裝置陸續投産，供需關係將有所改善；同時市場對於傳統的“金九銀十”需求預期抱有一定的期待；加之，煤制甲醇的原料價格在四季度上漲的概率較大，這也對甲醇價格形成一定的支撐。分析認為，在供需關係改善，市場提漲信心堅挺，“金九銀十”需求預期加強等諸多利多因素的影響下，四季度甲醇價格上漲值得期待。值得注意的是，當前宏觀經濟增速繼續回落，8月份公佈的宏觀數據不及市場預期，這或將制約國內甲醇價格的反彈幅度。

　　首先，現貨市場價格企穩跡象明顯。國內甲醇價格穩中小漲，市場成交情況好轉，價格也呈緩慢爬升走勢。市場對傳統的“金九銀十”反彈行情抱有一定的期待，四季度甲醇價格再度上行的可能性較大。

　　其次，供需格局將有所轉好。今年四季度，大約有170萬噸甲醇制烯烴的裝置（聯想控股山東神達化工有限公司37萬噸、山東陽煤恒通化工有限公司30萬噸、富德能源化工發展有限公司33萬噸、山西蒲城清潔能源化工70萬噸）將陸續投産，按照甲醇制烯烴工藝中甲醇與烯烴比例3:1來看，大約需要500萬噸的甲醇量，後期市場對於甲醇的需求將會大大增加。同時，部分甲醇生産裝置也將在年前陸續進行檢修，供應有所下降，這也將緩解目前供應寬鬆的局面。整體來看，隨著四季度大量甲醇制烯烴裝置的投産，下游需求將明顯好轉，同時國外甲醇價格強勢攀升，也將導致未來甲醇進口量的減少，從而後期港口庫存壓力將得到有效化解。

　　再次，原料價格對甲醇價格形成支撐。我國甲醇生産主要採用的是煤制甲醇工藝，佔比達到65%左右，其次是天然氣制甲醇、焦爐氣制甲醇。因此煤價的變化，將會直接影響甲醇的生産成本，從而間接影響甲醇的價格。受到國家陸續出臺煤炭企業脫困政策的利好影響，以及10月8日起即將展開的為期15-20天、每天3-4小時停電維修的大秦線秋季檢修，同時四季度也將迎來冬季儲煤的需求旺季，因此四季度煤炭行業的供求形勢將得到一定的好轉，市場對於四季度煤價的上漲普遍充滿期待。另外，由於國際甲醇生産裝置中90%以上採用天然氣作為原料，因而天然氣價格的波動，必將影響國際甲醇價格的波動。目前地緣政治對天然氣的價格形成有利的支撐，從而天然氣也將對國際甲醇的價格形成一定的支撐。原料價格的上漲，從而甲醇價格受到一定的成本支撐，後市將呈現一定的上漲態勢。

　　最後，甲醇汽車的試點運作，或帶動甲醇的需求。近期，全國有281輛甲醇汽車投入試點運作，山西省佔了250輛。山西省經信委曾提出“2014年山西省將計劃推廣6萬台甲醇汽車上路”。甲醇汽車在動力、舒適性、安全性都不變的前提下，一年可比汽油車省下一半的燃料費用；同時，甲醇汽車更加節能環保，深受市場的青睞。甲醇汽車的熱點再度興起，在一定程度上將帶動甲醇的需求，對甲醇價格也有一定的利好。