□本報記者 王榮

　　騰邦國際雖然弄錯股權激勵業績考核目標，但仍博得投資者追捧，1月26日午盤復牌之後股價仍上封漲停板。分析人士指出，支撐騰邦國際股價的是其“大旅遊＋平臺＋網際網路金融”的佈局。2014年國內旅遊業增長相對強勁，線上旅遊增速更快，這一趨勢未來仍將持續。

　　騰邦國際“糾錯”

　　騰邦國際1月26日午間更新了25日晚間發佈的股權激勵計劃草案，對業績考核目標做出了更改。

　　25日晚間的股權激勵方案顯示，考核條件為以2013年年度業績為基數，公司2015年度-2018年度凈利潤增長率分別不低於160%、190%、230%和270%。更新後的限制性股票各年度績效考核目標為：首次授予部分，以2013年年度業績為基數，公司2015年度至2018年度凈利潤增長率不低於60%、90%、130%、170%；預留部分，以2013年年度業績為基數，公司2016年度、2017年度、2018年度凈利潤增長率不低於90%、130%、170%。

　　雖然前後方案中設定的每年增速大相徑庭，但是兩個方案都得出“年均複合增長率為21.98%，高於2014年國內航線以及國際航線的增長率，高於公司2010年至2013年的年均複合增長率。”

　　分析人士指出，騰邦國際吸引投資者的，主要還是其在線上旅遊市場、網際網路金融、大旅遊平臺的佈局，雖然出現了小的錯誤，但並不影響大趨勢。2014年10月26日，騰邦國際斥資1.95億元收購廈門欣欣信息有限公司65%股份。欣欣旅遊網是B2B的線上旅遊平臺，根據其官網數據，截至2015年1月26日，入駐商家已經達85271家，入駐速度超預期。欣欣旅遊和旅遊顧問的微信紅包行銷效果也大幅超預期，未來C2B模式有望成為欣欣下一步旅遊業務的重要看點。

　　此外，騰邦國際還增資深圳市前海融易行小額貸款有限公司，並擬收購重慶新幹線國際旅行社60%股權。在業內分析師看來，其“大旅遊＋平臺＋網際網路金融”的佈局才剛剛開始。

　　線上旅遊“混戰”

　　受追捧的休閒旅遊公司，除了騰邦國際，還有眾信旅遊，該公司自2014年年初上市以來，公司股價上漲了近5倍。

　　2014年12月4日，眾信旅遊宣佈，擬收購悠哉網路剩餘股，以全資持有；並給予“悠哉網路”6000萬元的委託貸款，貸款期限四年，用於補充流動資金。

　　悠哉網是國內最早的線上度假銷售商。2010-2012年，悠哉網經歷黃金髮展期。目前，悠哉網于線上度假領域排在第四、五的位置，且在跟團遊、出境遊領域優勢要更突出一些。根據艾瑞諮詢數據，2013年，悠哉網在“跟團遊”市場的市佔率為5.9%，排在第三，在“出境遊”市場的市佔率為4.7%，排在第四。

　　不過，線上旅遊市場目前是一團混戰。2014年，線上旅遊展開了一場場惡戰，線上旅行社市場返傭、返現、1塊錢門票等模式不斷涌現。途牛融資1.48億美元備戰，攜程也宣佈投資10億元進行價格戰。

　　光大證券分析師指出，線上旅遊業火拼已進入白熱化階段，得客源、得旅遊要素資源者得天下。因此，各大公司一方面無不加快融資，進而借力資本力量加大投入搶佔市場份額；另一方面，行業內部展開闔縱聯合，通過資源優勢互補，以形成協同效應。未來一年，此態勢會進一步加劇，行業內的競爭仍然以犧牲價格和利潤來換取份額。

　　與線上旅遊公司高景氣度不匹配的是上游産品提供商。2014年三季報顯示，在A股33家旅遊、景點、酒店上市公司中，14家公司前三季度凈利潤下滑，最大增幅也僅為55%。其中，國旅聯合前三季度虧損4772.47萬元，中國國旅前三季度盈利119241萬元，但同比僅增長6.2%。

　　行業進一步集中

　　移動網際網路時代，旅遊行業向線上轉移，平臺的效果漸顯，線上旅遊平臺的混戰也將進一步擠佔上游産品公司的空間。

　　華住酒店集團創始人季琦認為，在此背景下，景點、酒店業會出現更多的抱團聯盟，2015年將會出現更多的合資、參股、購並等。因此，華住宣佈，在未來幾年將聯手國內3000家三、四星級優選酒店和1000家高品質精選酒店，與旗下6000家直營和特許店一同建立覆蓋超過10000家酒店的“萬店聯盟”。

　　分析人士指出，旅遊行業正在加速集中，僅就旅遊批發商環節而言，營收規模在20億以上的企業已經不到10家。預計2014年出境遊市場整體規模為1500億，而前十大旅行社營收總額不足400億，行業集中度仍有進一步提升空間。

　　促進旅遊業改革發展的若干意見明確，破除對旅行社跨省設分社、設門市的政策限制，鼓勵品牌信譽度高的旅行社和旅遊車船公司跨地區連鎖經營。國信證券分析就此指出，2015年國企改革有望持續開花結果，困擾旅遊板塊多年的公司治理難題改善預期將顯著強化，或出現部分控股股東或者實際控制人提高資産證券化率，引入戰略投資者完善激勵機制等改革方式。