估值壓力漸現 轉債跑輸正股
- 發佈時間：2015-01-27 00:43:31 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在A股普漲的背景下，週一滬深兩市可轉債意外表現疲軟，個券跌多漲少，大盤轉債尤其羸弱。市場人士指出，當前轉債估值已透支了相當高的股市上漲預期，進一步擴張的動力減弱，但轉債贖回潮不斷，稀缺性有望為轉債提供一定抗跌性。
週一A股市場繼續上攻，題材股全面開花，權重股表現稍遜，但也只有金融板塊出現調整，整體呈現出大盤股搭臺、小盤股唱戲的態勢。當天兩市正常交易的可轉債共25隻，對應正股有23隻上漲，只有2隻下跌，轉債個券表現則遠不及正股，收盤下跌者多達17隻，上漲的只有8隻，且轉債漲幅多不及正股。如兩市漲幅居首的中海轉債，全天上漲1.34%，正股中海發展上漲3.16%；此外，正股恒豐紙業上漲5.17%，恒豐轉債僅微漲0.03%。週一兩市上漲轉債中唯有中海漲幅超過1%，下跌個券卻有12隻跌幅超過1%，其中大盤轉債由於正股走勢稍遜一籌，表現尤其羸弱，如民生、石化轉債跌幅雙雙下跌3%以上，工行轉債跌幅超過2%，浙能、中行雙雙下跌1%以上。
週一轉債跑輸正股，一定程度上反映出當前轉債市場存在一定估值壓力。Wind數據顯示，目前未觸發強贖的轉債轉股溢價率普遍高於20%，次新券如格力甚至高於40%，轉債估值已經透支了相當高的股市上漲預期，對估值帶來一定壓力。與此同時，已觸發強贖的品種，則存在向贖回價回歸的壓力。這兩方面因素均不利於轉債估值進一步擴張。
值得一提的是，轉債贖回潮還在持續上演。工行26日披露了實施贖回事宜的相關安排，“工行轉債”的贖回登記日為2015年2月12日，自2月13日起，工行轉債將停止交易和轉股。分析人士指出，未來隨著存量轉債尤其是大盤轉債相繼贖回退市，存量轉債的稀缺性將不斷顯現，有望為轉債提供一定的稀缺性保護。（張勤峰）
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