上週五(11月21日)突然公佈的降息政策，為利率市場化拓寬了道路。

　　在央行當日公佈的政策中，除下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，同時調整的還包括：將存款利率浮動區間的上限由1.1倍調整為1.2倍、對基準利率期限檔次作適當簡並——“央媽”在利率市場化改革中加強各家銀行的市場適應性，培育其市場定價能力。

　　華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳接受記者採訪時表示，央行簡化利率檔次，實質上是把更多期限的利率定價權交給了市場。央行不再公佈5年期定存利率，金融機構的定價策略就會出現明顯分化，有的銀行甚至不再提供5年期存款報價。隨著利率市場化的推進，今後不同銀行的定價差異會更加明顯。

　　 利率市場化加速

　　11月19日，國務院常務會議再次提出 “加快利率市場化改革”的要求。11月21日晚間，央行決定，存款利率浮動區間上限由基準利率的1.1倍擴大至1.2倍，這是自2012年6月存款利率上限擴大到基準利率的1.1倍後，我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。

　　央行有關負責人表示，此次政策調整正是把貨幣調控與深化改革緊密結合起來，寓改革于調控之中，完善和創新宏觀調控方式，進一步推進了利率市場化改革。

　　央行有關負責人表示，金融機構的自主定價空間也進一步拓寬，有利於促進其完善定價機制建設、增強自主定價能力、加快經營模式轉型並提高金融服務水準，同時也有利於健全市場利率形成機制，更好地發揮市場在資源配置中的決定性作用。

　　楊馳認為，此次央行宣佈存款浮動區間上限進一步擴大，是對11月19日國務院常務會議“加快利率市場化改革”要求的落實，預計利率市場化步伐將進一步加快，根據金融機構的承受能力逐步實行微調將成為未來利率調整的常態，這也將倒逼銀行業金融機構進一步強化負債穩定性、提高資産風險定價能力。

　　恒豐銀行創新發展部總經理婁麗麗也認為，此次利率下調對持續推動利率市場化改革有促進作用，尤其是存款利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍，對商業銀行定價能力、經營管理能力提出了新的要求。

　　香港致富證券首席經濟學家肇越11月22日在“2014金麒麟論壇”上表示，在這個時點，從市場數據、宏觀數據看，通貨膨脹在往下走，為降息打開了空間，也創造了輿論支援。把存款的基準利率下調，同時把上浮幅度打開，推進利率市場化。也可能下一次是1.3倍、1.5倍，也就徹底放開了，大家也就適應了。

　　定價權逐步交給市場

　　央行此次還結合存貸款基準利率各期限檔次的使用情況及其重要性等因素，對存貸款基準利率的期限檔次進行了簡化和合併，不再公佈5年期定期存款基準利率，並將貸款基準利率由6個月以內 (含6個月)、6個月至1年(含1年)、1至3年(含3年)、3至5年(含5年)和5年以上5個檔次，簡併為一年以內(含一年)、1至5年(含5年)和5年以上3個檔次。

　　對此，央行有關負責人認為，這將進一步拓寬金融機構的自主定價空間，有利於引導金融機構積極轉變經營理念，提高市場化定價能力；也有利於強化市場基準利率體系建設，健全利率政策傳導機制，為進一步推進利率市場化改革創造有利條件，“基準利率期限檔次的簡並也有利於金融機構適應利率市場化的方向培育和增強定價能力建設，這將進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用。”

　　楊馳表示，央行簡化利率檔次，實質上是把更多期限的利率定價權交給了市場。由金融機構根據自己的競爭策略、負債成本和存款結構來決定存款的利率，“這次央行不再公佈5年期定期存款利率，金融機構在5年期存款利率的定價就明顯出現了分化，差異還很大，有的銀行甚至不再提供5年期存款報價。以後隨著利率市場化推進，不同銀行的定價差異會更加明顯。”

　　大額存單有望開放

　　央行有關負責人還表示，下一步，“我們將密切監測、跟蹤評估各項利率市場化改革措施的實施效果，並綜合考慮國內外經濟金融發展形勢和改革所需基礎條件的成熟程度，適時通過推進面向企業和個人發行大額存單等方式，繼續有序推進存款利率市場化，同時進一步完善市場化的利率體系和利率傳導機制，不斷增強央行利率調控能力和宏觀調控有效性。”

　　去年銀行同業存單相關管理辦法出臺之後，多家銀行獲准進行首批同業存單試點，面向個人和企業的大額存單的試點卻一直沒有放開。

　　楊馳認為，針對機構和個人發行的大額存單的發行速度會提升，利率也會根據同期Shibor上下浮動，央行沒有強制要求，主要是體現利率市場化，“目前，個人、企業投資者對大額存單不太熟悉，利率會比現有的定期存款利率高一些，同時設定一定的門檻，有風險承受能力、金融知識比較豐富的投資者購買更適合。設定較高的門檻主要是基於二級市場流通便利性的需要，如果數額太少，在二級市場流通成本太高。”

　　肇越認為，利率市場化這個步子應該邁得更大一些：一方面，利率市場化程度低的時候，市場會自己找突破口，形成脫媒的情況；另一方面，現在市場上已經有了自己定價的利率，餘額寶能夠到現在還是4%以上，與活期存款利率相差很大；銀行發的理財産品收益率也多在3%~5%。實際上通過這種存款的替代，市場已經自發地找到了市場利率的合理位置，所以不妨步子再走得大一點。