經營篇

　　問：請介紹一下剛果（金）礦業投資合作模式。

　　陳雪華：剛果（金）的礦業資産大多集中于GECAMINES等國有礦業公司。為解決這些公司在技術和財務上的困難，剛果（金）政府鼓勵他們與外國投資者進行合作開發。進入剛果（金）礦業市場的外國投資者通常與GECAMINES等國有礦業公司合資成立項目公司，開發礦業資産。其中，GECAMINES等國有礦業公司投入礦權，外國投資者提供礦業開發所需的全部資金和技術。GECAMINES等國有礦業公司可按礦産資源量收取入門費及按礦産品銷售收入收取礦産資源使用費。

　　問：在鈷業加工領域，公司還有哪些“殺手锏”的新技術儲備嗎？能否通過各種國際間合作和與國內高校、研究所聯合，提升産品技術含量？

　　陳雪華：關於公司在鈷加工領域的技術儲備，請詳見公司招股説明書第六節“業務與技術”有關技術和研發的內容。公司高度重視技術研發和創新，未來將繼續加大研發力度，通過內部研發和外部合作開發，不斷提升産品的技術含量，滿足國內外客戶多樣化的需求。

　　問：電動汽車發展會給公司帶來怎樣的機遇？

　　陳雪華：目前鋰電池電動汽車的正極材料的一個主要技術路線，就是使用含鈷三元材料，因此鋰電池電動汽車如果出現爆髮式增長，將對鈷行業和公司帶來較大的發展機遇。

　　問：請介紹一下公司主要境外經營所在地剛果（金）的政治、經濟、金融、法律等經營環境情況。

　　陳雪華：剛果（金）地處非洲中西部，有“非洲心臟”之稱。剛果（金）的支柱産業是礦業，該國鈷儲量佔世界的47%，是世界上最重要的鈷生産國。公司在剛果（金）的主要經營地位於剛果（金）最南端的加丹加省，繫世界最主要的鈷礦産地之一。從總體軟硬體條件來看，剛果（金）屬於投資環境較差的國家。但近年來，該國政治和經濟形勢趨於好轉，處於相對的社會穩定建設時期，經濟社會發展潛力較大。

　　（1）政治環境

　　剛果（金）在上世紀90年代曾經歷了政治動蕩和軍事衝突。以2003年6月剛果（金）成立過渡政府為標誌，在國際社會大力推動下，剛果（金）和平進程取得重大進展，外國軍隊相繼撤出，國家政局開始趨於穩定。2011年12月，現任總統約·卡比拉獲得連任，其順利連任預示著剛果（金）將有較長一段時間處於相對穩定的局面。

　　（2）經濟環境

　　2001年約·卡比拉繼任總統及2003年組成過渡政府以來，剛果（金）大幅調整經濟政策，推行市場經濟，放鬆經濟管制，加強與國際金融機構的合作，宏觀經濟狀況逐步有所改善。2012年GDP總值為188億美元，每人平均GDP為256美元，吸收外國直接投資48.62億美元。剛果（金）的支柱産業是礦業，其銅、鈷、鋅、鑽石、鉭鈮、黃金、錫、錳、鉻等資源儲量佔世界重要地位。剛果金礦業開發目前處於發展階段，全球銅、鈷等礦業巨頭悉數進入剛果（金），國內也有華剛礦業股份有限公司等諸多公司進入當地開發。

　　（3）金融環境

　　剛果（金）本國貨幣名稱為剛果法郎，簡稱剛郎。在當地市場和各銀行，剛郎可以與美元等外幣自由兌換。近年來，剛郎比價呈貶值趨勢。美元在當地市場可自由流通。剛果（金）實行外匯管理，但不屬於嚴格意義上的外匯管制國家。剛果（金）公司可依法將其盈利分紅匯出境外或償還外匯借款、利息，僅需履行相關審批程式，不存在相關法律障礙。目前在剛果（金）運營的商業銀行約20家。

　　（4）法律及投資環境

　　剛果（金）的主要法律淵源為成文法。為了改善投資環境，自2002年以來，剛果（金）政府啟動了一系列法律法規的改革。2002年剛果（金）政府頒布了新的投資法，為國外投資提供了一個更加自由化和穩定的投資大框架，並增加了多項投資優惠政策。2010年2月剛果（金）議會通過法案批准剛果（金）加入非洲商法一體化條約，標誌著剛果（金）的商業投資法律將會與國際標準接軌。

　　問：據説剛果的基礎設施相對簡陋，陸上運輸和港口壓港情況嚴重，電力緊張，您能否介紹一下相關情況？

　　陳雪華：囿于自身經濟發展水準，剛果（金）的基礎設施水準確實落後於國內，近年來，隨著外國投資的增加，剛果（金）的基礎設施逐步改善。目前，剛果（金）的基礎設施能滿足公司生産經營需要，運輸及電力供應基本通暢、穩定。

　　問：有很多公司，包括央企，在海外收購礦業，都是看起來熱熱鬧鬧，其實都是低質，甚至是劣質資産，公司主要的原料來自剛果，公司如何保證原材料的品質？

　　陳雪華：剛果（金）是一個礦産資源豐富的國家，公司的投資均位於加丹加省，其為全球知名的銅鈷礦帶，眾多國際礦業公司均在此投資，公司的資源品質有充足保障。此外，對於採購的原材料，公司均有嚴格的檢驗程式，可以保證原料品質。

　　問：與同行業公司相比，公司具有哪些競爭優勢？

　　陳雪華：公司的競爭優勢如下：

　　（1）國內領先的技術優勢；

　　（2）領先的行業地位和鈷新材料産品規模化優勢；

　　（3）剛果（金）業務佈局帶來的低成本原料優勢；

　　（4）上游原料資源控制及鈷銅並舉發展模式優勢；

　　（5）靈活、豐富的産品線優勢；

　　（6）標準化及精細化管理優勢。

　　問：公司境內外收入情況如何？

　　陳學：報告期內，境外子公司 CDM 公司粗銅冶煉業務規模不斷擴大、銅鈷濕法冶煉項目産能也在逐步釋放，雖然公司境內鈷産品等業務規模也在不斷擴大，但自2011 年境外業務規模大規模增長並超過境內業務後，公司境內、外的業務比例基本維持不變。2014 年 1-6 月，公司境內、境外業務收入佔主營業務收入的比例分別為 41.61%和 58.39%。

　　問：貴公司主營産品收入情況如何？

　　陳學：報告期內，公司主營産品分為鈷産品、銅産品、鎳産品、鈷銅精礦及鎳礦、其他，不同類別産品的收入情況如下：

　　（1）鈷産品營業收入分析

　　作為鈷産品專業製造商，公司擁有豐富的産品線，憑藉較強的市場銷售能力，公司充分利用柔性生産線加工各類鈷産品。2011 年度、2012 年度、2013 年度和2014 年 1-6 月，公司鈷産品銷售收入分別為 155，835.64 萬元、125，644.01 萬元、145，844.10 萬元和 77，692.55 萬元；

　　（2）銅産品營業收入分析

　　銅産品價格受金屬價格下降影響相應回落，但受益於公司粗銅、電積銅産能的擴大並輔以産品較旺盛的需求，公司銅産品的整體銷售規模持續上漲，上述兩因素共同作用，公司報告期內銅産品銷售收入整體上仍呈上升趨勢。報告期內公司銅産品營業收入分別為 171，455.85 萬元、223，666.46 萬元、210，561.48 萬元和 107，794.86 萬元。

　　（3）鎳産品營業收入分析

　　2011-2013年，公司的鎳産品主要為子公司力科鈷鎳生産過程中産生的氧化鎳等産品，規模較小，佔主營業務收入的比例也較低。2014年1-6月，公司增加了金屬鎳産品的銷售，鎳産品營業收入大幅增加。報告期內，公司鎳産品的銷售收入分別為 633.57 萬元、1，301.69 萬元、674.37萬元和 22，074.21 萬元。

　　（4）鈷銅精礦、鎳礦以及其他類營業收入分析

　　2011 年度，公司利用在剛果（金）穩定的原料供應優勢，在確保公司正常生産經營需要的前提下，結合市場行情適時少量對外銷售銅、鈷精礦。2012年和2013年度，公司未對外銷售銅、鈷精礦。2014年1-6月，結合自身生産經營需要，公司對外銷售了部分鈷精礦及鎳鈷礦料。

　　問：公司的毛利率主要來源是哪些産品？

　　陳學：受公司業務模式及鈷銅伴生的資源屬性影響，公司主營業務毛利主要來源於鈷産品和銅産品。鈷産品、銅産品的毛利貢獻比例的增減變化主要受兩類産品的噸産品毛利以及其業務規模增幅差異影響。

　　發展篇

　　問：請介紹一下公司的總體經營目標。

　　陳雪華：至 2017 年，公司將完成剛果（金）資源開發基地及國內鈷新材料製造基地的跨國經營佈局，實現“採、選、冶、新材料深加工”一體化的産業製造鏈，具體産能目標：年産鈷金屬量 2 萬噸、三元材料前驅體 1.2 萬噸、銅金屬量不低於10 萬噸、鎳金屬量 1 萬噸，成為全球鈷行業領先企業。

　　問：華友非洲業務的發展前景如何？

　　毛宗玄：我們對華友非洲業務的發展前景是看好的，原因是：1、公司從2006年開始在剛果金開展業務，經過多年耕耘，已經在當地紮根，並構建了完善的採購、運輸、運營體系；2、從産業鏈角度，公司在剛果金建立了完整的採、選、冶産業鏈條，CDM公司、MIKAS公司的經營情況良好，未來發展前景可期；3、公司與當地政府、合作夥伴都建立了良好的合作關係，有一個比較好的週邊環境。所以我們看好華友在非洲的業務前景。

　　行業篇

　　問：請您介紹一下銅行業概況。

　　陳雪華：銅是具有廣泛用途的傳統金屬，普遍用於配件、管道與閥門等。銅具有抗菌功能，因此用作水管及屋頂材料。耐用品與電氣産品也是銅的重要需求類別。銅的供給，主要是礦産銅的供應受到長期制約。銅金屬作為一種基本金屬，全球消費量較大。傳統上，歐美等發達國家是銅消費主力國，最近二十年銅消費量保持穩定，中國等新興經濟體已經成為了銅消費的主要增長點。

　　問：請介紹一下鈷材料的應用領域。

　　張福如：鈷的用途具體如下：

　　（1）電池材料：目前生産的鋰電池大多需用鈷做原料，其中以鈷酸鋰為正極材料的鋰離子電池和鋰聚合物電池得到廣泛應用；

　　（2）高溫合金：廣泛應用於噴氣發動機、火箭、燃氣輪機的耐熱、耐磨部件；

　　（3）硬質合金：鈷是硬質合金的重要原料之一，主要應用於切削刀具、鑽頭等；

　　（4）色釉料：主要作為玻璃、陶瓷、搪瓷的著色劑和粘結劑；

　　（5）磁性材料：鈷是生産永久磁性材料的重要原料；

　　（6）化工行業：鈷主要應用於 PTA 催化劑、石油催化劑、天然氣液化催化劑等領域；

　　（7）其他行業：鈷在油漆乾燥劑、輪胎粘結劑、醫藥中間體和飼料添加劑等領域也有廣泛的應用。

　　問：國際上，鈷加工領域的領先公司有哪些？

　　張福如：主要有：UMICORE，FREEPORT COBALT，金川，華友，格林美等。

　　發行篇

　　問：本次募集資金使用計劃？

　　陳學：本次發行所募集資金將全部圍繞公司主營業務展開。本次募集資金到位後，投入年産1萬噸（鈷金屬量）新材料項目。

　　問：董事長，從招股書上看，公司的募投項目實際上已經投産，這次的募集資金會對銀行貸款進行置換吧？那麼公司下一步應該很快考慮下一步的融資和新項目的投資吧？

　　陳雪華：目前，公司的募投項目處於試生産及調試階段，募投項目已投入部分將根據相關規則進行置換。未來公司若有新的融資或項目投資，將根據相關規則及時披露。

　　問：請您介紹一下本次募集資金對公司財務狀況和經營成果會有哪些影響？

　　陳學：本次募集資金投資項目實施完成後，將大大提高公司鈷産品及相關副産品的産能，進一步鞏固和擴大公司鈷産品的市場佔有率，提高公司市場影響力。募投項目具有良好的盈利前景，項目建成達産後，將對公司的財務狀況和經營成果産生積極影響。

　　（1）進一步提升公司營業規模和盈利能力；

　　（2）進一步鞏固市場地位；

　　（3）拓寬債務融資空間；

　　（4）大幅度擴大鈷産品産能，替代外協生産。

　　問：請問年産1萬噸（鈷金屬量）項目未來將面向哪些下游市場？需求情況怎樣？

　　陳學：（1）電池材料：對鈷的需求繼續保持穩定增長。

　　（2）高溫合金：高溫合金市場長期看好，將給鈷的消費增長帶來強勁動力。

　　（3）硬質合金：未來幾年全球硬質合金消費增長率將保持穩定，也將是未來鈷消費領域的重要市場。

　　（4）色釉料：色釉料行業屬於較成熟的市場，其消費增長速度與全球的經濟增長速度大致相當。

　　（5）其他領域：隨著磁性材料、橡膠粘結劑、石油催化劑等相關産業的發展，將為鈷的消費領域拓展更廣闊的市場需求。

　　問：年産1萬噸（鈷金屬量）項目投資安排？

　　陳學：本項目總投資 184，085 萬元，其中：基建投資 147，606 萬元，流動資金 36，479萬元。擬使用募集資金投資額約為3.7億元，具體投資情況詳見公司招股説明書“第十三節 募集資金運用”。

　　問：公司上市前負債率不低，上市募集資金後，財務費用是否有了明顯改善？上市後，公司對財務杠桿的運用將採取什麼樣的策略？

　　陳學：上市募集資金以後，公司財務費用將會有一定的改善，公司將本著穩健經營的態度，合理運用財務杠桿。

　　文字整理 倪丹

　　路演嘉賓合影

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