□本報記者 王姣

　　BDI指數（波羅的海幹散貨指數）何時觸底？這一糾結的問題倣如油價一般難以預測。

　　2014年7月22日，BDI指數觸及年內最低點723點後開始反彈，經歷兩大波峰後，一度于11月4日創下1484點的階段高位，而在業內樂觀情緒升溫時，BDI指數又開始急轉直下，斷崖式下跌逾770多點或51%，直接逼近700點一線。

　　分析人士指出，BDI指數在傳統海運旺季被如此快速“腰斬”，深層次原因是中國經濟增速下滑背景下“中國需求”持續低迷，此外也受到油價暴跌的拖累。而作為大宗商品市場的風向標，BDI的慘狀或又預示著2015年又是一個“熊年”。

　　BDI“慘遭腰斬”

　　2014年11月4日至2015年1月9日，共計42個交易日中，BDI指數遭遇斷崖式下跌，由此前的1484點一路狂瀉至1月9日的僅709點，累計下跌775點，累計跌幅高達51.3%。

　　由於BDI指數衡量的是鐵礦石、水泥、穀物、煤炭和化肥等資源的運輸費用。業內人士認為，煤炭和鐵礦石進口環比出現較大幅度的下降，成為影響BDI指數下滑的直接證據，其背後的深層次原因即“中國需求”下滑。

　　數據顯示，2014年11月我國鐵礦砂及其精礦進口量為6740萬噸，同比下挫13.41%，環比下跌15.10%。海運貿易量下降的情況下，海運費也出現了較大幅度的下降，當月鐵礦石平均海運費價格15.98美元/噸，環比下跌0.04美元/噸。

　　此外，2014年下半年以來，受國內煤炭價格下行及國家出臺救市政策等因素影響，進口煤競爭力減弱，市場份額有所減少。如去年11月份我國煤炭進口2103萬噸，環比增加90萬噸，增幅4.47%，同比減少769萬噸，降幅26.8%。

　　大宗商品熊步難止

　　分析人士認為，在國內港口鐵礦石庫存積壓、煤炭市場需求不振的情況下，未來相關品種的進口前景不容樂觀，BDI指數下跌基本反映了市場對大宗商品的悲觀預期。

　　寶城期貨研究認為，隨著今年房地産給內需和相關行業帶來越來越大的負面拖累，金屬、採礦等工業部門産能過剩情況可能加劇，産量和需求都可能繼續下滑。工業産成品價格下滑會進一步拖累原材料購進價格。在中國內需疲弱、全球産能仍在擴張的背景下，全球大宗商品價格可能將保持低迷、抑制進口價格。

　　不過考慮到全球經濟復蘇態勢，安信期貨更為樂觀，“中長期看，全球經濟的轉向溫和增長將有利於對大宗商品尤其是工業品的需求的增長，大宗商品價格有望在2015年止跌企穩。”

　　就主要品種而言，中信期貨指出，2015年鐵礦石供需不平衡甚于2014年。2015年主流礦山新增銷量約1.39億噸，是供應壓力最大的一年，同時預期中國對礦石的生産需求增速基本與2014年相當甚至有所減少，但是融資需求仍存在，融資需求在礦石上方形成較大拋壓。

　　煤炭方面，光大期貨預計，2015年煤炭供應端將繼續收縮，幅度大小看政策推進情況，稅費改革依然有待明朗。産能過剩帶來的供需矛盾是長期問題，難以短期改變。伴隨政策引導、小煤礦逐漸退出，行業進一步整合是改變問題的關鍵。産業結構調整，黑色産業鏈增速趨緩引發的煤炭需求不足也仍將持續，需求方面看不到好轉的跡象。