新聞源 財富源

2024年12月13日 星期五

財經 > 證券 > 正文

字號:  

周科競:別太擔心滬股通做空機制

  • 發佈時間:2015-01-09 08:03:00  來源:中國經濟網  作者:周科競  責任編輯:羅伯特

  滬股通欲開通做空機制,香港投資者可以做空A股。但是本欄以為,作為一個有著數十年做空歷史的股市,香港的投資者非常理性,不會輕易做空A股股票。此外,融券難仍然是融券量小的原因,而非內地投資者不喜歡做空A股。

  常有朋友問本欄,現在是不是進入股市的好時機?這個問題太難回答,從價值投資理念講,很多股票的價格確實太高,但從走勢上看,做多資金的實力又確實很強。進不進股市,確實是一個很難回答的問題。但如果換一個問題,現在找些股價太高的股票做空行不行?顯然確實有一部分股票的價格嚴重高於其真實價值,向下做空應該有一定的投資收益。

  但這就意味著投資者能夠融券做空獲利嗎?未必。本欄曾在很久前向幾個大券商諮詢過能否融券做空包鋼稀土獐子島等幾個當時漲幅較大的股票,結果都是券庫裏沒有券可融,無法做空。根據現行融券政策,投資者做空的融券來源只能有兩個,一是券商自己買入然後借給投資者賣出的股票;二是在轉融券機制下由其他投資者提供給券庫的股票,供融券投資者賣出。

  這就意味著,投資者能夠融券做空的股票,必須有人願意持有半年不賣出,才能進入融券市場。然而,真正值得投資者融券做空的股票,是沒有機構願意持有半年不賣的。這就意味著,投資者想融券做空,只能看券庫有什麼,而不是自己想賣出什麼。

  既然是這樣,那麼香港投資者就算想做空A股股票,也很難找到券源,故滬股通的做空機制很可能也就是看起來很美。

  在2008年美國次貸危機前,很多股市的做空機制都不需要融券,而是裸賣空,只要投資者願意做空具體的股票,就可以直接賣出,只要在一定的時間內買回來就可以,並不需要有人融券。只是在2008年美國次貸危機之後,很多人認為裸賣空擴大了股票的跌幅,才被各大交易所禁止。這實際上加大了做空股票的難度,與現在的A股市場無異。

  既然滬股通的做空機制並不允許裸賣空,那也就不會增加新的做空力量,只不過是讓香港的投資者與A股投資者一樣,有了融券做空的可能。但如果他們只能做空大型藍籌股和指數基金,對於國際資本是非常缺乏吸引力的,因為做空這些股票,還不如直接做空股指期貨,不僅不用支付利息,還可以收取額外基差收益,不是更加划算嗎?

熱圖一覽

高清圖集賞析

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅