□本報記者 黃瑩穎

　　過去一年多，並購活動異常活躍，並逐步擴散至過半上市公司，並購已不再局限于少數上市公司。與此同時，新興産業也成為市場眼中的香餑餑，併為上市公司股票帶來更大的溢價空間。分析人士認為，未來資本市場已經將目光移開傳統行業，新興行業在未來的競爭格局會更加猛烈。

　　並購市場活躍

　　安信證券統計的數據顯示，2007年-2014年期間國內上市公司共發生5987起並購；而2013年-2014年不到兩年間共發生並購2544起，佔比高達42.5%。2007年-2013年，發生並購的上市公司佔總上市公司數量總量的比例約在20%-25%之間；並購是屬於少數上市公司的投資行為。但2014年，發生並購的上市公司數量佔上市總量比重高達44%，並購已成為一種普遍現象，已不再局限于少數上市公司。

　　分季度來看，自2013年三季度以來，並購活動頻率顯著增加，並購提速明顯。其中，2012年平均每季度並購164.8起；2013年上半年平均每季度並購151起；2013年下半年平均每季度並購253.5起，較上半年環比增67.9%；2014年平均每季度並購578.3 起，約相當於每天發生至少6起並購，較2013年下半年環比增128.1%。

　　截至2014年三季度末，國內共發生並購1735起，按照上市公司數量2543家，覆蓋率已達68%，遠遠超過半數。與此同時，比較2007年和2014年的並購覆蓋率情況，2007年並購數量292起，佔同期上市公司數量僅為19%。假設以最新交易日停牌資訊為例，當前A股2545家上市企業中約有244家上市企業因重大事件停牌，佔比約高達10%。

　　此外，上市民營企業逐漸成為並購主力。2007年-2014年，民營企業並購佔比平均為49%，民營企業並購比重逐年提升；其中，2007年民營企業佔比僅30.5%，而2014年超過50%。

　　值得注意的是，並購市場不僅總體上遠超以往，發起並購的公司更是動作頻繁。安信證券統計顯示，2014年，大約28%的並購發起方年內發起並購次數至少2 次及以上。其中，約19家企業2014年發起並購次數多達6次及以上，其中藍色游標16起並購、復星醫藥14起、海潤光伏10起等。根據Wind的分類，並購方式一般可以分為公司間資産置換重組、集團整體上市、殼資源重組、融資收購其他資産、實際控制人資産注入、引入戰略投資者幾大類。2014年，各大類並購方式均呈現百花齊放格局，其中，公司間資産置換使用範圍最廣，佔當年並購數量的51%。

　　新興産業將唱主角

　　安信證券統計顯示，2007年-2013年，傳統行業佔據國內並購市場的主力。其中房地産、公用事業、採掘、有色金屬、銀行是並購熱情最高的前五大行業，而機械設備、電子、汽車、化工、電腦則是相應發起並購意向最低的五大行業。但2014年，一切都發生了變化。並購熱情最高的前五大行業分別為電子、傳媒、電腦、機械設備、電力設備；並購熱情最低的五大行業則是採掘、有色金屬、房地産、公用事業、銀行。2014年較前些年行業並購冷熱度幾乎完全 “倒置”；新興産業代表的電子、電腦、傳媒等成為並購主力軍。

　　與此同時，新興産業也成為市場眼中的香餑餑。安信證券的報告顯示，“傳媒”、“TMT”等項目也為上市公司股票帶來更大的溢價空間。2007年-2014年被並購方所屬行業，金融行業佔比顯著下降，金融行業並購數量佔比從2007年的25%下降到2014年的16%；同時，資訊技術行業並購數量佔比則從2007年的8%，提升至2014年的20%。

　　清科研究中心認為，在全社會資金偏緊的環境下，上市企業積極利用融資優勢進行新興産業並購：以醫療、清潔技術為代表的行業通過橫向並購以拓寬産品線、進入新市場等；以TMT為代表的行業通過縱向收購向上下游拓展、延伸産業鏈、進入細分行業。傳統産業方面，上市企業通過橫向、縱向並購進行優質資産的産業鏈整合、消化過剩産能、促進産業轉型升級。未來資本市場已經將目光移開傳統行業，新興行業在未來的競爭格局會更加猛烈。