改革紅利釋放 風險偏好提升
- 發佈時間：2015-01-05 00:31:09 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在經濟“新常態”下，改革與轉型共同促進A股市場迎來投資“新常態”。改革仍是2015年A股市場最大的風口，國企改革、土地改革、資本市場各項改革創新，將促使A股市場繼續籠罩在樂觀預期之中，伴隨著改革引發的並購重組、資産證券化大潮的涌動，傳統經濟和新經濟的碰撞將激發投資活力，A股市場風險偏好由此繼續提升，驅動海內外財富進一步涌向A股市場。
中信證券：改革加速帶來A股投資“新常態”。中國正處在全面深化改革的關鍵時期，2015年將陸續推出一些起標誌性、關聯性作用的改革舉措，有助於改善市場整體的風險偏好，並催化新興産業、生態文明、國企改革、土地改革等領域的主題行情。資本市場自身的改革也在快速推進。註冊制、ETF/股指期權、市值管理規範、退市制度、資産證券化等改革創新，將提升資本市場優化配置資源的能力。低質績差且今年漲幅過高的股票將釋放風險，優質藍籌和白馬成長的投資價值會被重新激活。
華泰證券：改革政策紅利逐步釋放，A股有望走牛。長期來看，政府頂層設計從供、需兩個維度保障了中國經濟的長久發展，政策紅利的釋放將在宏觀層面提高資源配置效率，在微觀層面提升企業經營效率，同時擴張內、外需承接國內産業。供給角度，國企改革通過引入競爭和激勵機制提升企業經營效率，金融改革、土地改革、資源品價格改革提高金融、勞動力、實體資源配置效率；需求角度，“一帶一路”、自貿區等規劃打開外需空間，財政減稅、鼓勵創新、收入分配製度改革等措施擴張內需。展望2015年，經濟增速雖然面臨下行風險，但是政策為市場提供了一個經濟的“下跌期權”，寬鬆的流動性同時也消除了金融系統債務問題的尾部風險。股市的宏觀環境積極向好，改革紅利逐步體現到企業盈利；而且經過四年的調整，A股整體估值處於低位，相對其他大類資産具備較強吸引力，充分具備了走牛的條件。
興業證券：改革將聚集做多力量成為股市大漲的動力。其中，地方債務改革將成為銀行股及週期股估值修復的重要邏輯；國企改革有助於A股估值的系統性提升；中國的資本輸出戰略將提升部分週期股的估值；金融改革將助力降低全社會融資成本，A股是重要的資源配置工具和資本運作平臺；經濟轉型將推動産業創新發展，培育新的經濟增長點。
銀河證券：改革為資本市場提供支撐，但是大牛市仍需等待。改革形成支撐，市場底部有支撐，但改革存在反覆，市場會有波折，大牛市仍需等待，繼續看好受益改革、轉型的新型産業結構性機會。
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