可轉債：“風大債少”繼續飛
- 發佈時間：2015-01-05 00:31:27 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在2014年“股債雙牛”的背景下，兼具股性和債性的可轉債市場掀起了一場波瀾壯闊的持續大漲行情。2015年，新增資金有望繼續大量涌入，並推動A股和轉債市場延續強勢，而隨著股價上漲導致個券陸續轉股退市，“稀缺性”將進一步提升存量轉債的估值水準。
中金公司：轉債估值的支撐因素仍較多。一是，供求方面，供給速度跟不上存量轉債轉股速度；二是，來自純債的機會成本仍不高，相對融資融券的杠桿成本優勢；三是，股市預期仍較好，轉債尚未完全透支。由於存量快速萎縮，稀缺性正在體現，估值成為正的回報貢獻因素，至少抗跌。而股市仍有望在“慢錢”推動下保持相對強勢，活躍程度仍較高。這種情況下，轉債走勢還是和正股走勢同向，並由稀缺性提供防禦性。絕對價位低、短期沒有贖回和轉股壓力的新券將是供求失衡的最大受益者。
民生證券：機會大於風險，關注金融類轉債。2015年經濟“有底無高度”，市場仍將保持整體相對強勢的格局，主要是考慮到2015年企業盈利增速有底、降息降準等寬鬆貨幣政策繼續出臺、居民資産重配等驅動因素，市場整體估值中樞有20%-30%的上升空間。從更長遠的視角來説，目前股票市場的資産配置效應開始顯現，越來越多的有錢有閒階層將資金從地産、礦産等領域轉出並投向股市。2015年看好金融行業以及傳媒行業的表現，看好金融板塊主要邏輯為業績優、估值低，牛市中表現較好；看好傳媒行業是因為景氣長期處於上升週期，政策扶持力度大。（葛春暉）
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