藍籌仍站在風口
- 發佈時間：2014-12-29 01:09:27 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
（上接A01版）這種大小盤股“蹺蹺板”效應一直存在，主要是由行情啟動背景、介入資金性質、大小盤股估值差距、政策導向和杠桿使用等因素共同決定。
首先，從背景上看，本輪行情啟動是基於改革與轉型預期，經濟面依舊處於相對較冷的尋底過程中，並不同於以往經濟繁榮那般情景。其次，本輪行情啟動的核心邏輯是無風險利率下行、股權融資大潮驅動的大類資産配置轉向股市，大量場外增量資金從各種渠道介入股市，而非困擾A股多年的存量資金博弈格局；這些資金體量之大足以撬動“大象”起舞，而不像以往缺錢時那般只敢“耍猴戲”。再次，在本輪行情啟動之初，中小盤股估值已被炒作至較高位置，增量資金入市後自然更願意抄底估值低、安全性高、潛力巨大的大盤藍籌股，而非在高位接盤小盤股。第四，本輪行情演繹過程中，政策面大部分利好均指向低估值藍籌板塊，促使“大象”站在政策風口，順勢而為成為資金選擇。此外，杠桿的大量使用，使增量資金更希望通過撬動權重股來影響各類衍生品價格，從而獲取超額收益。
短期來看，“二類”股票依然站在風口。從行情演繹來看，政策主題性投資大幕尚未到落下之時；從機構反饋來看，新年伊始藍籌股仍有望迎來進一步配置；隨著經濟逐步度過谷底，週期股盈利回升預期將逐步抬頭，從而促使二類股票估值迎來新支撐。不過，A股市場的牛途從來不是一馬平川。整體而言，強勢格局未止，短期難言頂部。
展望未來，“蹺蹺板”效應形成的分化格局不會常態化。隨著增量活水在市場中逐步滿溢，大小盤股估值溢價將逐步縮小，增量資金的佈局方式將逐步趨於理性並開始分化，由此逐步展開大浪淘沙行情。後市“二強八弱”的極端格局大概率逐步分化。“二類”股票中受到經濟增速下滑拖累、不符合國家轉型改革方向的板塊料難以持續獲得青睞。不管是大盤股還是小盤股，自身業績增速能夠抵消股價增速的個股將成為真正意義上的“新成長”。暫時未能處在風口上的中小盤股，只要順應改革轉型趨勢且保持良好增長態勢，則不會持續遭遇資金拋棄。
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