□本報記者 張莉

　　近期市場跌宕起伏，大幅波動令各方投資者在寬幅震蕩的走勢中倍感糾結，在註冊制改革、證券法修訂、轉板制度理順等制度性改革呼之欲出的大背景下，市場熱切關注改革牛市行情的到來。深圳國誠投資總監黃道林認為，跨年行情仍然值得期待，藍籌股和成長股板塊之間的蹺蹺板也會逐步轉變但將會集中表現在個股的活躍上。深圳東方平昇投資研究總監尹國紅表示，未來大盤指數仍會處於階段性休整階段，但部分超跌及滯漲的板塊及相關個股將存在短線機會，場外資金也會不斷涌入，明年市場仍將會涌現牛股。

　　個股料活躍

　　中國證券報：如何看待近期市場的寬幅震蕩？

　　黃道林：今年市場表現活躍主要集中在權重板塊，助推上證指數不斷上行，但行情的“二八分化”非常突出，80%股票在震蕩走平或下跌，只有20%股票在上漲。這主要是因為本輪行情仍是結構性牛市表現，指數震蕩幅度增加也體現了結構性特徵，去年是大盤股跌小盤股漲；今年則是小盤股跌大盤股漲，這是板塊輪動的節奏。這也意味著投資者如果沒有準確把握指數行情的節奏，就會錯失投資機會。

　　尹國紅：從市場表現看，今年是大盤權重股上漲，而去年則是小盤股上漲，目前的狀況本身就是去年結構化牛市的延伸，今年的牛市結構化特徵非常明顯。比如在2006、2007年是普漲性的，經濟復蘇使得所有上市公司獲益，並集中在某一個時間段內。而今年經濟復蘇相對來説是一個L型的築底走勢，不同上市公司獲益時間點拉得比較長遠一些，造成不同板塊的股票表現不同。

　　中國證券報：跨年之際，市場走勢會如何演繹？

　　黃道林：此前波瀾壯闊行情的出現實際上也預示著未來行情的向好，大量資金仍會推動市場往上走，這也會令A股市場的賺錢效應依然強勁。我認為跨年度行情裏面，更多將趨向於個股演繹，經歷不同板塊輪動之後，未來市場就會出現個股分化。實際上這種分化，從這幾日的表現也可以看到，儘管指數深度下跌，但仍有近千隻個股在上漲，這就表明個股表現分化將是未來趨勢，投資者需要輕指數重個股。

　　尹國紅：前期大盤權重股出現暴漲，接下來也會進入一個休整階段，這也會令股指步入震蕩期。在震蕩期間，個股的活躍度將會增加，前期滯漲的小票可能會有表現，而在大盤調整過程中，大盤股的短線超跌也會帶來機會。整體上看，市場環境轉好、千億成交量墊底、場外資金不斷涌入的情況下，從2014到2015年，肯定還會有更牛股票出現。我認為明年成長類股票機會還會慢慢到來，但其中分化也會更為明顯，小部分股票會崛起。

　　蹺蹺板現象或減弱

　　中國證券報：不少投資者認為此輪行情由資金驅動，明年資金牛市會否持續？

　　黃道林：今年以來，資金推動的牛市實際上從萬億成交量上的確可以體現出來。從進場資金性質看，海外資金、房地産資金以及産業資金等均會從原來的市場流出，並看中A股的價值洼地優勢而不斷涌入。2015年，這批資金仍將會持續進場，這是因為相比國外成熟市場，類似銀行、券商等估值仍相對處於低位，指數也尚未走到頂端，資金依然看中A股投資價值，但資金可能不會像2014年一樣跑步進場，而是根據市場的節奏陸續進來。

　　尹國紅：可以預計，明年資金面會比今年更好，一方面是整體貨幣政策趨於放鬆，財政政策將會更有力度，市場的資金狀況會比較好。另一方面，整個股市財富效應凸顯，尤其是進入12月份，資金跑步進場的跡象非常明顯，市場成交量也在不斷放大，伴隨第一波資金進入，後續還會有更多後知後覺資金進場。此外，無風險收益率下降，令房地産類資金、信託類資金對股市興趣大增，A股將成為這批資金更好的投資通道。

　　中國證券報：從去年到今年，藍籌股和成長股之間的“蹺蹺板”表現突出，這種狀況明年會否持續？

　　黃道林：今年這種蹺蹺板效應，比如藍籌股漲小盤股就跌，小盤股漲藍籌股就跌，實際上是受市場情緒驅動。而從單純基本面考慮，投資小盤股和大盤股取得收益並不衝突。明年一旦市場情緒回歸理性，市場資金將會在大盤股和小盤股中同時選擇優質的具有高成長性的投資標的，這樣就不會出現那麼明顯蹺蹺板行情，明年這種情況可能會減弱。

　　尹國紅：去年和今年是完全不同的風格，即從成長股轉換到大盤藍籌股，而到了明年，市場很可能會風格切換，一方面市場重心還是轉移到成長股方面，但會集中在成長性個股上。新股的補充也會令市場資金髮生轉移到新的成長股。另一方面是權重股表現也會出現分化，今年券商基建等藍籌股漲幅比較大，但銀行、保險、有色、煤炭、鋼鐵等漲幅相對來説不是特別大，可能存在波段性機會。這也意味著藍籌股和成長股的機會可能在明年會同時出現，只要有業績支撐，這些品種都會受到市場關注。