■ 養基心經

　　□陸向東

　　牛市給人的感覺較為複雜，一部分基民由於投資了金融地産類行業指數基金或選擇重倉持有金融等大藍籌股主動型基金，內心充滿喜悅。而另一部分基民由於重倉買入投資電子、醫藥等行業股票的基金，內心充滿苦澀和焦慮。那麼，面對牛市這種“滿倉踏空”的尷尬，基民究竟該採取什麼樣的對策呢？

　　首先要認識到，歷史經驗充分表明，如果未來所面對的是一輪波瀾壯闊的大牛市，則一定會出現如同春晚那樣的文化盛宴，絕不可能自始至終只有金融股等幾個角色表演，其他行業也會相繼登場。這可以從2005年至2007年那輪牛市的實際表現得以考證，期間大多數股票漲幅相差並不大，所不同的只是有些先漲，有些後漲，有些快漲，有些慢漲。同時，也可以從近期市場表現中有所察覺，比如在金融類、石化類暴漲後，軍工題材類也已啟動。所以基民沒必要驚慌失措，甚至倉促草率地買進賣出。

　　接下來，基民需要對手中持有的基金分門別類進行“體檢”。

　　如果手中持有的是行業類基金，則要根據其中長期表現區別對待：一，該行業基金雖一個時期以來凈值漲幅不大，但卻得到政府政策支援，並且通過觀察行業指數可以發現，其已經歷較長時間調整，甚至已有啟動跡象，則理應繼續持有；二，該行業基金雖近期表現不突出，但從中長期業績來看，其漲幅巨大，並且通過觀察行業指數可以發現，其正在從歷史高點回落甚至明顯處於下降通道中，則應考慮擇機賣出，改換為獲利能力強的基金；三，某些行業同另一些行業歷來存在著此消彼長關係，如金融地産類行業基金與醫藥、電子資訊以及創業板等基金之間，通常前者呈現高位滯漲後，後者很可能再度步入升勢，有能力者完全可以利用這種關係，反覆進行套利操作。

　　如果手中持有的是主動型基金，則應將其與同類基金進行比對，通過審視比較在相同時間段內的業績表現，甄別該基金的優劣。反映基金業績變化的指標主要包括最近一年、半年、一個季度、一個月基金凈值的累計漲跌幅度和在同類基金中排名。基民應做的就是通過對比分析目標基金凈值在不同時間段的漲跌變化以及在同類基金中排名的升降趨勢。如果比較結果表明，該基金在過去一年、最近半年以及最近一個月來，不論是凈值累計增幅還是在同類基金中的排名都呈現穩步上升趨勢，則理應繼續持有。反之，則需連續查看其最近幾個季度的投資報告，通過審閱分析其大類資産配置佔基金總資産比例變動情況以及十大重倉股變動情況，以確認是否存在著高買低賣行為或選股能力低下，總是跟在市場後面追熱點等問題。如果對其投資報告分析的結果證實前述問題的存在，則應考慮擇機賣出，改換為獲利能力強的優質基金。

　　需要提醒大家注意的是，客觀事實表明，暴跌並不是熊市的特有專利，尤其是在牛市上升途中的回檔期也會出現暴跌。如2007年5月30日和6月4日，滬深股市出現了兩次暴跌，滬綜指單日跌幅分別達到6.50%和8.26%。所以應選擇市場在高位滯漲時賣出手中的問題基金，並等市場回調之後再買入重新選定的優質基金。