□本報記者 張玉潔

　　本計價週期以來，國際油價在美元匯率持續走高，全球石油供應仍顯過剩等因素的影響下，繼續呈現出震蕩下滑走勢。油價持續下跌將顯著影響交運、物流等行業運營成本，但隨著油價進一步下跌，其對相關行業利好的邊際效應或出現遞減趨勢。業內人士認為，成本的降低會吸引更多投資者進入相關行業，將加劇行業競爭。此外，原油價格往往是經濟活力的一個重要指標，油價大幅下跌或許意味著經濟通縮風險加大，相關子行業的市場需求因此可能將受到抑制，從而影響企業收益水準。

　　部分行業競爭料加劇

　　油價暴跌將對以航空、航運為主的“耗油”大戶産生直接性的刺激。根據國際航協最新預測，2015年航空業平均燃油成本將在99美元/桶上下，總燃油支出佔航空業總成本的26%。

　　不過，低油價的利好或需要一段時間才能顯現出來。由於多數公司都做了套期保值，油價短期內快速下跌將對衝低油價帶來的一部分利好。此外，隨著運營成本大幅度降低，這些行業也將吸引更多投資者加入。一些航空航運公司會趁低油價時增加運力，市場競爭將會加劇，或將影響企業收入水準。

　　不過航空航運下屬子行業情況略有不同。客運方面，2015年航空客運量有望增長7%，遠高於過去20年以來5.5%的增長水準。而貨運方面自2011年以來一直呈疲軟態勢且競爭日益激烈。相比于貨運業，客運作業將更多從油價下跌中獲益。

　　航運方面，上海國際航運中心研究員韓軍表示，油價下跌帶來成本下降，將顯著利好散貨運輸。而集運作業則有所不同，在成本降低的情況下，有些大公司會通過採取積極擴張運力、降低運費等策略來擴張市場份額，行業或呈現分化趨勢，大公司由於成本和管理的一系列優勢將出現強者恒強的局面，中小集運企業將面臨壓力。

　　減排政策沖淡利好

　　一般來説，油價的持續下跌將會降低養車成本，增加汽車銷售，利好傳統汽車行業。此外，中信證券研究報告指出，油費佔輕卡運輸成本約30%，如油價持續低位，物流成本有望明顯下降，將有效提升物流需求，尤其是主要用於城市物流中的中高端輕卡。

　　不過在國家鼓勵綠色出行、推行節能減排的政策方向下，隨著消費稅提高，油價下跌對於汽車乃至汽運作業利好邊際效應正在下降。

　　財政部和國家稅務局一個月內先後兩次對外發佈文件，提高汽油、石腦油、溶劑油和潤滑油的消費稅單位稅額。11月28日發佈的通知顯示，自2014年11月29日起，將汽油、石腦油、溶劑油、潤滑油和燃料油等的消費稅單位稅額在現行單位稅額基礎上提高0.12元/升或0.14元/升不等。12月12日，國家發改委通知汽、柴油價格13日0時起每噸分別降低170元和400元。據測算，折合汽柴油升價下降0.13元和0.34元。不過，按現行成品油價格形成機制測算，汽、柴油價格每噸本應分別降低670元和640元，但財政部、國家稅務總局于同日發佈通知再次提高成品油消費稅，汽、柴油消費稅單位稅額每升分別提高0.28元和0.16元，折合每噸影響汽、柴油價格分別少降500元和240元。

　　相關部委對外表示，今年內連續兩次提高成品油消費稅單位稅額，目的在於進一步加大力度，遏制大氣污染、促進資源節約和推動綠色發展。這次政策調整提稅與降價同步實施，兼顧了居民和下游企業等承受能力。提高成品油消費稅的新增收入，將繼續統籌用於治理環境污染、促進節約能源、鼓勵新能源汽車發展。

　　分析人士指出，由於節能減排是國家既定政策方向，稅收政策成為調整相關消費的重要手段之一。一般而言，相關部門會傾向於在國際油價大跌期間上調消費稅，不會給終端消費者帶來太大負擔，但也將部分抵消降低油價下跌對於汽車和汽運作業利好。