基差定價華麗外衣漸脫落
- 發佈時間：2014-12-15 00:31:07 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
中國證券報記者採訪了多家油脂油料企業感知，企業人士眼中基差定價交易的華麗外衣已逐漸脫落。多家成規模的企業對基差交易的應用已經像吃飯穿衣一樣平常。而對期貨盤面相關品種的走勢，企業人士更是爛熟於心，並頭頭是道地對價格走勢進行預判。
“基差定價”的銷售模式是指按“基差＋相應月份期貨價格”的模式進行銷售合同的定價。該定價模式的出現最早是由於對於油廠而言，之前廣泛採用的“一口價”定價存在著一些難以克服的問題。
據企業人士介紹，榨油企業在“一口價”定價模式中面臨的問題主要表現在三個方面。一是當豆粕價格未來預期價格會下跌時，“一口價”的銷售十分困難，銷售量也很難保證。二是豆粕現貨市場短期的價格波動加劇給油廠的生産和銷售帶來了很大的不確定性。三是油廠“一口價”作價很難做到隨行就市，經常不能達到需求方的預期價位（特別是在市場看跌時），因此在和一些較大的銷售對象交易時的談判和交易成本偏高。
期貨價格參與定價的基差作價方式説起來很簡單，應用起來卻有千變萬化的微妙。
原理上來講，區別於傳統的“一口價”交易，現貨市場中的基差定價是指經現貨買賣雙方同意，以一方當事人選定的某月份期貨價格作為計價基礎，以高於或低於該期貨價格若干金額來買賣現貨，買賣雙方不理會現貨價格的漲跌變化，而直接以雙方商定的基差來進行交易。買方在提貨前的約定時間內，根據對市場價格走勢的判斷在期貨市場進行“點價”（通過報出一個可以在當天成交的指定月份期貨價格，該期貨價格加上先前買入基差就是最後的合同銷售價格）。
而實際上，策略配置、時機、基差變化等因素都可能影響到保值效果。實際應用中，基差定價是以合同形式存在的，對交易雙方産生約束。
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