A股緊跟改革步伐H股謹慎看好
- 發佈時間：2014-12-10 01:22:28 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 朱茵
國元證券香港公司在上海召開的2015年度全球資本市場投資策略報告會上表示，當前A股在産業轉型、經濟下行、引導實際利率下行的背景下，政策導向將成為最重要的影響因素，投資者應緊跟改革步伐，分享政策紅利。
國元證券香港公司認為，當前A股、港股仍舊是全球PE水準最低的市場之一。一方面，A股市場可緊跟改革步伐，分享政策紅利。當前A股處於改革和産業轉型的大背景下，經濟下行的概率依舊較大，通過定向刺激和價格引導，可讓新興産業獲得充裕資金並降低其利率水準。但在央行引導的利率下降過程中，實體企業並未去杠桿，反而加杠桿，上市公司資産負債率由2013年末的62.43%提升到今年9月底的63.17%。由此央行非對稱降息受限于分割的中國利率市場，無法直接注入流動性，因此這不是全面放鬆的信號，且目前寄希望於全面降準的概率亦不大。因此在投資上需要精選個股。
另一方面，港股整體估值水準低，波動與美股同步，結構性特徵將繼續呈現，謹慎看好。AH股兩地投資者對於行業的估值偏好差異仍在加大，港股市場對於銀行、醫療、消費、保險等行業給予超過A股的估值水準，但是對於原材料、製造業、能源、汽車等偏週期行業給予較高的折價。
此外，國元證券香港公司還指出，中國經濟結構的變化和網際網路的滲透是長期趨勢，精選行業包括醫療保健器械、環保、高端裝備製造、網際網路垂直應用領域、以及風電運營、休閒旅遊消費等領域。
國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌在當日的會議上表示：受降息和住房信貸政策放鬆的支援，後期房地産銷量會有所回升，投資趨降但降幅收窄，整體固定資産投資下降到15%左右，消費實際增長基本平穩，預計全年GDP增長在7.4%左右，處於預期目標的合理區間。
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