□本報實習記者 葉濤

　　基本面疲弱並未壓制房地産板塊行情太久，11月下旬以來，隨著不少城市房屋銷售數據捷報頻傳，申萬房地産指數亦跟隨大盤走出一輪明顯升勢。相關數據顯示，11月20日-12月5日，申萬房地産指數漲幅達到15.99%，在行業板塊中名列前茅。伴隨行業基本面改善、增量資金入市步伐加快，當前市場對2015年1月央行啟動降息週期的預期更趨強烈，預計在無風險利率大概率下行的支撐下，地産股還將迎來估值修復以及基本面向好雙重利好，房地産品種配置價值將進一步提升。

　　10月下旬至11月下旬，受國內樓市景氣下行趨勢影響，A股房地産股票也明顯陷入沉寂，雖然期間適逢大盤展開第三輪強勢逼空，但申萬房地産指數表現平平，未曾顯露出權重藍籌的“本色”。

　　進入11月份，受多地樓市銷量實現逆轉行情，A股房地産股走勢煥然一新。整體上，11月樓市呈現前低後高態勢，11月上半月，全國54個重點城市商品住宅成交面積共1028.18萬平方米，環比10月下旬驟降22%。受央行非對稱降息政策刺激，11月後半段全國主要城市交投熱度均大幅升溫。

　　相關統計數據顯示，全國40個重點城市11月最後一週新房成交面積較前三周平均水準上漲5%，其中一線城市成交上升20%，部分二線城市成交量增幅也超過20%。11月一、二、三四線城市樓市銷量分別實現12%、11%和4%的環比增長。

　　行業基本面出現改善，令地産股走勢為之一振。統計發現，11月20日-12月5日，申萬房地産指數累計漲幅為15.99%，僅次於非銀金融、銀行、採掘和國防軍工板塊，位居行業漲幅第五名。個股方面，114隻成分股中有108隻上漲，且漲幅超過20%的股票多達25隻，新湖中寶、格力地産、新大地産、華發股份漲幅還分別達到54.23%、53.79%、51.81%和47.06%。

　　從目前數據看，主要城市樓市銷量已經連續三周同環比上升，這使得房企拿地積極性顯著提升。據中原地産監控，11月全國20大房企斥資274.65億元拿地，創今年3月以來最高記錄；20大標桿房企中，11月拿地金額超過30億元的有華潤置地、綠城中國、龍湖地産。

　　隨著開發商和購房者情緒回暖，央行降息對樓市景氣度改善還會進一步凸顯。國泰君安證券認為，站在當前時點，地産股仍具繼續參與價值理由有六：一是資金寬鬆之下，基本面向好有支撐。降息作為“9·30”寬鬆政策的延續，對房地産市場銷量改善明顯，預計後續將進入銷量、價格整體平穩回升狀態，基本面進入良性發展軌道；二是地産板塊的上行主要來自於貼現率下降，導致板塊整體估值得以修復，進入降息週期後，估值恢復將持續；三是伴隨行業進入存量地産時代，預計大型房企將借助再融資東風跨界整合，構建激勵機制、引入戰略性投資等都有可能；四是産業資本、QFII等海外資金、融資融券、銀行理財、保險等增量資金整體偏好低估值穩健藍籌，地産板塊大概率受益；五是宏觀層面的降準降息有望成為板塊表現的後續催化劑；六是當前基金配置地産股比例僅佔1%，處於四年來最低，從“低持倉+大空間”角度而言，地産股配置性價比更高。

　　興業證券認為，短期內，由於市場對於地産行業基本面回暖仍存有分歧，還需進一步數據確認，所以地産股在前期近期上漲幅度較大的情況下難免出現一些調整，不過中期而言，地産板塊在貨幣放鬆週期中會有較好的絕對收益和相對收益，因此每一次調整都是較好的買入時點。

　　申銀萬國證券表示，經過多年調整，目前中國房地産市場上的購房者已基本以自住需求買家為主，表現為首套房或者更新需求。他們在看到有關當局積極救市、維穩房價的舉措後，對於房價止跌轉升的預期，仍是影響他們購買決定的重要因素。因此對行業基本面持續穩步復蘇抱有信心，進一步的貨幣政策寬鬆將成為下一階段的主要催化劑。作為降息週期下基本面受益的主要板塊之一，行業輪動重新青睞地産股的時間不需要等待太久。

　　國泰君安認為可以從以下四條主線佈局：一是區域投資主題；二是舊貌換新顏，採用新路徑、新機制、新模式的房企；三是再融資預期強烈、醞釀轉型標的；四是估值水準和發展穩健性兼具的行業龍頭。