□本報實習記者 葉斯琦

　　“後悔沒開多單啊，真沒想到會這麼快漲上去！”談及昨天的期指行情，投資者小王懊悔地説，本以為會有技術性回調，誰知“一路上漲不帶喘”，小王坦言“真的看不懂”。

　　相比之下，期指投資者老徐則幸運得多。據老徐透露，他在2665.92點建了5手多單，漲至2765.6點時，又開了3手空單鎖住部分盈利。雖然錯過了又一波行情，但對於近30萬元的浮盈，老徐已經很滿意，他感慨道，“真正興奮的時候或許還沒到來。”

　　12月2日，多頭一路攻城拔寨，期指一度大漲近200點，距離3000點已經只有一步之遙。不過，值得注意的是，相比于指數和成交量的一派欣欣向榮，期指主力席位卻出現明顯的減多增空趨勢。

　　對於近在咫尺的3000點整數大關，分析人士指出，在政策面預期支援下，流入市場的資金量異常充沛，寬鬆的流動性有望繼續推動股指上行。不過，對於股指期貨操作來説，回調風險亦不容忽視。對於多頭持倉者而言，需緊密關注金融地産權重板塊與歷史高點的差別、收盤總持倉量與日內總持倉量是否大幅下降、以及凈空持倉量是否大幅增加等情況。

　　百點奇襲一蹴而就

　　“所有技術面都已無法解釋當前的行情。”市場人士的感慨，足以説明昨日期指行情的驚艷。12月2日，IF1412合約平開于2807.4點。早盤10點30分左右，期指開始發力，其恢弘之勢如策馬奔騰，一路衝高至2988點，近乎完成“200點”奇襲，盤中漲幅高達6.43%。雖尾盤有所回落，但截至收盤，IF1412合約仍大漲128.6點或4.58%。期指四合約成交量也輕鬆創下1968113手的天量，較上一交易日暴增約75.4萬手。

　　相比于指數和成交量一派欣欣向榮的景象，持倉數據更是“暗藏玄機”。截至昨日收盤，期指四合約總持倉量較上一交易日減少2551手至209795手。具體席位方面，中金所公佈的數據顯示，截至12月2日收盤，期指主力席位出現明顯的減多增空。

　　主力合約IF1412中，空頭前20席位累計大幅增持空單5481手，相比之下，多頭前20席位則減持多單1932手。值得注意的是，多頭主力國泰君安期貨昨日大幅減倉多單1862手，而前期空頭安信期貨則大舉增持空單1554手。

　　在期指大漲、成交創天量之際，多頭減持、空頭增持的現象引發業內人士關注。“由於股指持續大幅上漲，風險也在逐漸增加，需注意短期回調的風險。”方正中期期貨研究員彭博表示，昨日期指成交量大幅攀升，主要是由於期指高位使獲利多頭平倉、虧損空頭砍倉所致。而空頭大幅增倉，應是套保盤增加所致。由於暴漲股票多是金融藍籌股，因此機構在做多股票的同時，做空股指期貨有效防止資金凈值出現大幅波動。

　　“泛資管時代，不少産品是應用股指和股票對衝的思路進行的。”廣發期貨分析師鄭亞男説，由於股指期貨具備套保功能，因此難以單純因空單增倉判斷空頭絕對力量激增。

　　分析人士還表示，一般而言，期指前20名會員凈空單增加，意味著期指短線回調壓力有所加大，這一點與期指當月合約接近3000點重要阻力位是基本吻合的。

　　可以看出，近期凈空持倉量對行情走勢的預期能力有所降低。國泰君安期貨研究員胡江來表示，凈空持倉自低位回彈，行情並未明顯回調，反而越走越強，這從側面可能反饋出目前凈空持倉可能處於保護手中漲幅較大板塊的一個舉動，並不能反饋長期的介入方向。

　　3000點已一步之遙

　　近期期指走勢可能已經無法用“暴漲”一詞來完全形容。自2014年11月20日以來，IF1412從2526.2點馬不停蹄地實現“九連漲”，再有不到70點，就將突破3000點。對於近在咫尺的整數大關，期指將是“分分鐘”突破，還是黃粱一夢呢？

　　“從降息首個交易日至今，共經歷了7個交易日。漲幅較大的板塊集中在金融板塊，滬深300指數中該板塊的權重已經達到42.07%。相關藍籌板塊不斷上行，與銀行估值修復、創新業務推動估值上行、降息降低社會資金成本、資金流向股市尋找潛在低估個股等因素的影響有較大關係。”胡江來表示。

　　市場人士還指出，銀行板塊由於估值較低，前期漲幅不明顯所以出現明顯補漲。此外，受到年底排名競爭的需要，不少前期踏空的機構爭相買入優質金融藍籌股，也造成了昨日金融類藍籌股暴漲的局面。

　　對於一步之遙的3000點，彭博表示，目前來看，短期暴漲慣性可能持續，滬深300指數的技術面壓力在3050點左右，而上證指數在2800點左右，因此，股指短期上漲走勢可能仍未結束。

　　“考慮到週一公佈的官方PMI和匯豐PMI雙雙回落，表明經濟下行壓力大，在年底穩增長的目標之下，預計貨幣政策還有進一步寬鬆的空間。同時公開市場方面，週二央行繼續暫停正回購操作，同時有200億元人民幣的14天期正回購到期。央行在降息之後屢次暫停正回購，顯示寬鬆的流動性有望延續推動股指繼續上行。”鄭亞男分析。

　　雖然期指後市繼續走高的概率較大，不過目前周度漲幅已經較大，分析人士提醒投資者注意高位回調風險。“目前經濟基本面不佳，股市的上行主要是由政策引導。若政策出臺，預期兌現，那麼反而會使市場出現獲利了結的情緒，那個時候就要警示風險了。”安信期貨研究員劉鵬説。