股債“蹺蹺板” 中長端利率小幅上行
- 發佈時間：2014-12-03 00:43:22 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□中銀國際證券 斯竹
週二，債券市場交投活躍，受公開市場操作暫停及股市分流資金影響，二級收益率在中長期限品種引領下小幅上行。
市場預期的央行逆回購並未重啟，但實現單日凈投放資金200億元，資金面較為寬鬆，資金利率漲跌互現，隔夜品種供給充裕，跨春節品種詢價開始增多，長端資金利率上揚。
早盤國開行招標的四期債券結果略高於預期，帶動二級收益率小幅上行5-10bp，午盤後隨著股市大漲，蹺蹺板效應影響債市收益率小幅攀升。政策性金融債方面，國開債3年期成交在3.85%附近，5年期成交在3.93%，7年期成交在3.92%-4.05%，10年期成交在3.95%-4.01%；國債3年期成交在3.26%，5年期成交在3.44%-3.46%，7年期成交在3.49%-3.50%，10年期成交在3.54%-3.56%。
信用品種交投熱情有所回升，收益率整體漲跌互現。短融交投活躍，收益率整體變化不大，月內到期短券較受青睞，接近半年的14光明SCP006成交在4.40%，不到1年的AAA券種14首發CP001成交在4.50%，AA+的14天藥集CP003成交在4.65%；中票交投相對冷清，收益率維持穩定，不到5年的AA+券種14南昌城投MTN001成交在5.08%；企業債交投一般，4年多的AA+券種14合濱投上行5bp成交至5%，12阜城投（AA/AA-）成交在6.15%，AA券種14濰坊濱投MTN001成交在5.60%；6年多的AA券種14孝城投成交在5.30%，鐵道債品種交投較為清淡。
由於年底前資金預期較為謹慎，短期做多動力有所減弱，但有經濟基本面依然偏弱及政策面的寬鬆基調支撐，預計短期內債市呈現窄幅震蕩。當前機構普遍杠桿率偏高，市場對逆回購或中期借貸工具續作的呼聲較高。
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