週三期指繼續回調，四大合約全線收跌，主力IF1409再跌14.4點報2441.6點。而期指總持倉在上週五達到歷史新高後，昨日再次減少6551手至19.1萬手。而從多空持倉的變化來看，主力似乎開始出現移倉換月跡象。

　　“近期持倉量變化幅度較大，説明前期獲利多頭有獲利了結，並且近期持倉量在上週五增加後快速下跌，説明多空雙方近期對走勢保持謹慎觀望的姿態。”海通期貨分析師顏偉告訴中國證券報記者。

　　值得注意的是，近日持續看空的海通期貨席位策略似乎出現反轉，在三大合約上大減空頭1216手，凈空頭日減952手至12804手；而中信期貨繼前日繼續看空，昨日三大合約空頭增倉765手，凈空頭增加257手至16798手。

　　業內人士表示，目前期指總體依然處在持倉的相對高位，説明多空博弈情緒不減，不過考慮到套保資金的存在，多頭整體上力量依舊佔優，在市場情緒偏多的氣氛下，大盤短線上向上動能較強。不過若要啟動新一波行情，將需要新的經濟增長點開始被市場認可、是獲利盤消化較為充分等條件。

　　主力移倉換月

　　昨日股指延續上一交易日調整態勢繼續弱勢整理，四大合約連續兩日收陰，總成交量為712701手，較前一交易日增加61900手。截至收盤，主力合約IF1409下跌14.4點或跌幅0.59%，報2441.6點，全天成交66萬手，持倉13萬餘手。

　　值得注意的是，繼9月5日到達19.9萬手的高點後，期指持倉量持續兩日下滑，9日和10日持倉量分別為19.7萬手、19.1萬手。主力合約方面，昨日期指IF1409日減倉10034手至133476手；IF1410則增倉2314手至19933手，業內人士認為，這表明市場開始進入移倉換月姿態，對遠月合約看多情緒增濃。

　　從主力席位的表現表現來看，IF1409合約上，多頭前20席位大筆減持4377手，空頭前20席位也大筆減持3468手；而IF1410合約上，多頭前20席位大筆增持1832手，空頭前20席位也大筆增持2423手。

　　“從期指持倉前20名席位中，主力合約多單減少，但次月、遠月合約多單增加，説明市場已經進入了移倉換月姿態，也能從一個側面反映市場對後期市場信心增加。”海通期貨分析師顏偉同時表示，在全面降息預期破滅情況下，今日將有經濟數據將密集公佈，市場恐迎振蕩整理。

　　個別席位方面，匯總三大合約，昨日中信期貨多頭增508手，空頭增765手，凈空頭增加257手至16798手；海通期貨多頭減264手，空頭減1216手，凈空頭減952手至12804手；廣發期貨多頭增51手，空頭增140手，凈空頭增89手至10050手。

　　中信期貨研究員戴宏浩表示，從期指的持倉情況，特別是最近三個交易日來看，多頭的主動性略遜以往，但從空頭方面來説也並不佔太大優勢，因此總體看來，目前的多空格局並沒有發生改變，考慮到套保資金的存在，多頭整體上力量依舊佔優。

　　後市或震蕩整理

　　對於近日期指下跌的原因，廣發期貨研究員鄭亞男指出，從消息面來看，美股因為對升息提前預期的擔憂出現明顯的下挫，歐洲三大股指也由於蘇格蘭公投獨立前景以及烏克蘭及中東等地的局勢狀況投資者情緒謹慎，引起普跌。週邊市場情緒是昨日國內股指出現低開的主要因素。另外，今日開始陸續迎來宏觀數據密集公佈，市場謹慎情緒偏濃。

　　“此前連續的上漲已經累積了眾多的獲利盤，昨日回調與技術以及獲利盤的打壓密不可分。”安信期貨研究員劉鵬説。

　　銀河期貨研究員周帆認為，目前而言，這一波行情可能要暫告一段落，其原因在於：一來這波行情依然具有反彈行情的特徵，行情能否延續需要資金的不斷涌入，上漲幅度較為可觀，未來需要消化獲利盤；二來經濟數據不景氣以及貨幣刺激落空，可能會讓部分資金失望，短線投機盤可能撤離；三來外部貨幣環境面臨較大不確定性，目前的時間窗口值得警惕，不利於大行情的啟動。

　　“要啟動市場新的行情，一要較好的時間窗口，不宜有太多大的不確定性利空；二要新的經濟增長點開始被市場認可；三要經濟體制改革預期效果得到市場廣泛認可；四要獲利盤消化較為充分。”周帆表示，綜合來看，短期風險主要在於資金面的緊縮，經濟慣性下行，寬鬆預期落空，以及市場獲利盤較大；中長期依然看好，主要在於體制改革的推進，長期技術形態較好。

　　對於期指後市走勢，鄭亞男認為，短期陷入震蕩整理的可能性依然存在，前期多單可以暫時止盈，待回調後根據事件驅動後重新分佈佈局多單。

　　IF1409合約持倉龍虎榜（2014年9月10日）

　　多頭持倉龍虎榜空頭持倉龍虎榜

　　名次會員簡稱多頭持倉增減名次會員簡稱空頭持倉增減

　　1中信期貨107296541中信期貨16969240

　　2國泰君安10365-10512海通期貨15331-2178

　　3永安期貨6289413廣發期貨10229-1100

　　4方正中期6276384國泰君安9988-266

　　5海通期貨6161-5385南華期貨6691181

　　6光大期貨5150-16186財富期貨478536

　　7銀河期貨5127-3377上海東證47081017

　　8華泰長城3904-2108銀河期貨4431120

　　9魯證期貨38701029永安期貨4042-435

　　10申銀萬國335550810華泰長城3682-84

　　11南華期貨3021-43711光大期貨3653-78

　　12新湖期貨294414512中信建投2970-308

　　13廣發期貨2912-2113申銀萬國2734-231

　　14中國國際27405314安信期貨2395-313

　　15瑞達期貨2699-1315浙商期貨2338728

　　16上海東證2597-101516興證期貨21835

　　17中糧期貨2571-65917東吳期貨1928243

　　18錦泰期貨237019218瑞達期貨1878-136

　　19成都倍特23462219魯證期貨1812-768

　　20北京首創2073-23320國金期貨1754-141

　　本日合計87499-4377本日合計104501-3468

　　上日合計91876上日合計109748

　　總量增減-4377總量增減-5247

　　凈多頭龍虎榜凈空頭龍虎榜

　　名次會員簡稱凈多量增減名次會員簡稱凈空量增減

　　1永安期貨22474761海通期貨9170-1640

　　2魯證期貨20588702廣發期貨7317-1079

　　3光大期貨1497-15403中信期貨6240-414

　　4瑞達期貨8211234南華期貨3670618

　　5銀河期貨696-4575上海東證21112032

　　本日合計7319-528本日合計28508-483