繼首批國開債在上交所試點發行後，近日第二批國開債在上交所成功增發並於3月20日上市交易，以QFII為代表的投資者認購踴躍，交易所市場的發展優勢得到充分體現，國開行在上交所試點發債取得良好效果。

　　3月13日，第二批國開債通過上交所債券發行系統進行了增發招標。此次增發標的為去年底發行的2年期固息債（債券代碼為018001）和5年期固息債（債券代碼為018002）。2年期的增發量為60億，剩餘期限為1.83年，票面利率5.80%，增發後餘額140億元；5年期的增發量為20億，剩餘期限為4.84年，票面利率5.84%，增發後餘額60億元。增發完成後，國開債在上交所共發行200億元。

　　從招標結果來看，2年期招標的收益率為4.97%，5年期招標的收益率為5.28%，分別較銀行間市場近似期限國開債低8個和2個BP，認購倍數較高，分別為2.01倍、2.76倍。據了解，第二批國開債的認購主體是證券公司、QFII和RQFII。從招標結果看，上市商業銀行認購23億元，佔發行量的29%；證券公司認購58億元，認購比例佔69%。在發行後的分銷環節，德意志銀行、法國巴黎銀行、西班牙銀行等18家QFII和RQFII從證券公司分銷了23.3億元，認購比例佔發行量的30%，是首批認購比例的15倍。3月20日，第二批國開債在上交所上市交易，當日成交量較前期顯著放大，顯示第二批國開債採取的增發機制，有效提升了二級市場流動性，國開債在二級市場受到了外資機構、個人等各類投資者的歡迎。

　　據市場人士分析，交易所市場的各類投資者，尤其是QFII和RQFII積極參與國開債認購，有多方因素：一是去年10月以來，上交所會同國開行先後舉辦了專項推介會，今年2月還針對QFII和RQFII舉辦了專場培訓會；在主管部門和市場各方的大力推動下，國開債作為準主權債，其投資價值進一步得到市場認可。二是近期信用債的風險因素逐步釋放，市場規避信用風險、投資主權和準主權利率債的偏好增強。對於基金、銀行理財等低稅負投資者來説，國開債是很有吸引力的投資標的；三是首批國開債發行時適逢年底，一些機構特別是QFII和RQFII正逢聖誕假期，沒來得及參與認購。開年後，市場利率持續走低，資金面相對寬鬆，加大了市場機構對國開債的配置需求。

　　國開債的兩次發行情況表明，國開行到上交所試點發債初步取得良好效果。人民銀行和證監會聯手推進國開行到上交所發債試點，是推進我國債券市場互聯互通的實質性舉措和有益嘗試，並取得了預期效果。交易所債券市場因其多元化的投資主體和市場化的價格形成機制，具有一定的發展優勢，可與銀行間市場形成良性互動，有利於拓展債券投資者群體，豐富發行人的籌資渠道。我們期待在主管部門的統籌安排和指導下，國開行、上交所可進一步積極研究發行符合交易所市場特點的債券産品，進一步完善政策性金融債的發行和交易機制，探索政策性金融債在交易所市場常規化發行，進一步促進我國債券市場快速發展。

　　新聞來源：上海證券交易所