十八屆三中全會帶來的改革紅利，不斷推進著國有經濟體制的創新與發展，會議提出的“積極發展混合所有制經濟”已經成為今後一段時期國企改革的重要方向。混合所有制將促進國有企業股權的多元化改革，通過建立有效制衡的公司法人治理結構，推進企業經營理念與經營模式的改善，最終促進國有企業運營效率與盈利能力的提升。對於國有企業的改革來講，股權結構是核心、是頂層設計，保證人作用的發揮則是基礎、是關鍵。市場化的改革，離不開市場化激勵方式的運用。

　　股權激勵作為一種在企業激勵領域運用多年，能將企業短期利益與長遠利益有效結合的模式，已經受到各種不同類型企業的重視。隨著改革的深入，國有企業面臨的商業環境、競爭態勢、監管環境將越來越市場化，老的激勵制度已經無法滿足國有企業發展的需求，股權激勵在國企改革中將發揮更大作用。

　　股權激勵不是福利

　　上世紀九十年代“內部職工股”由於其操作的隨意性、資訊的不對稱性以及某些股票一、二級市場的巨大價差，使得股權激勵演變成少數人獲取利益的工具，成為“特殊福利”的代名詞，影響至今。

　　股權激勵演變為福利，一般有兩種途徑，一種是設置較低的業績條件(行權條件)，另一種是設置較低的授予價格(行權價格)，因此，在制定股權激勵方案時，只要把握住這兩點，就可以杜絕“福利股權激勵”現象的産生。

　　有些上市公司為了突出股權激勵的鞭策作用，甚至會採取溢價方式，也即授予價格高於該股票目前的二級市場價格，如上海石化、東方通信等。由此可見，只要設計得當，股權激勵絕不是福利的代名詞。

　　股權激勵有利於

　　國有企業長期目標的實現

　　股權激勵是從“委託代理理論”發展而來的，該理論強調所有權和經營權的分離，然而，委託代理關係由於資訊的不對稱性，存在股東與代理人之間利益不一致的現象，會引發經理人“道德風險”和“逆向選擇”行為的發生。國有企業在改革中面臨兩個矛盾的問題，一方面，國有企業屬於全民所有，國有企業領導人又具有一定的行政管理屬性而非職業經理人，因此難以直接向其提供市場化激勵，另一方面，國有企業的改革又離不開個人積極性的調動，缺乏市場化的激勵措施不利於國有企業的市場化改革。股權激勵通過向代理人授予一定股票或將其未來收益與股票掛鉤的方式，使其從身份上完成由經理人到股東的轉變，在利益上與股東趨於一致，可以較好的解決上述問題。

　　首先，我國國有企業效率低下很重要的原因是無法使高級管理人員與公司股東利益一致，有些國有企業已經上市，但仍然採用行政方式任命高級管理人員，國企領導獲得激勵的關鍵在於上級單位的認可而非股東的授予，因此上級單位對國企高管的重要性遠高於一般股東，導致出資人與經理人利益不一致，企業經營效率受到影響，通過股權激勵，可以促使國有企業管理人更多站在“所有者”的角度處理問題，以一個股東的身份參與企業經營，這將在很大程度上降低代理成本。

　　其次，管理層動力不足。國有企業改革的重要目標是推動完善現代企業制度，現代企業制度的核心是産權清晰、權責明確、管理科學，但從根本上來講，是落實，要靠人來落實，要制定一系列符合市場經濟運作要求的落實方法與途徑。原有體制下，國有企業管理層考核的重要特點是績效結果為其帶來的收入增量小，導致其工作積極性不高，動力不足。股權激勵的偉大之處就在於能調動人的創造力與積極性，包産到戶的政策之所以能帶來中國農村經濟的巨大改變的根源也在於此。通過股權激勵，可以使國有企業高級管理人員及核心技術人員成為公司的股東，將其未來收益與企業的長期發展緊密聯繫，使其有動力去實現國有企業的長期發展。

　　股權激勵有利於

　　國有上市公司薪酬考核管理

　　首先，股權激勵方案的透明公開有利於各方監督。一項股權激勵方案，從擬定到實施需要經過董事會薪酬委員會討論、董事會審議、獨立董事發表意見、律師發表意見、監事會對被激勵名單進行核實、董事會審議通過後公告、向證監會備案、股東大會審議並公告等一系列環節，各環節相互連通，各參與主體相互制約，能在很大程度上確保方案的科學性與完整性，尤其是透明的公告制度，將使股權激勵方案及被激勵人員名單處於陽光之下，接受監管部門及社會各方的監督。

　　其次，透明的考核政策有利於市場化考核機制的建立。股權激勵方案的行權條件一般包括公司業績考核條件和激勵對象個人業績考核兩部分，只有當公司整體達到業績考核條件時，才能執行股權激勵方案，只有當激勵對象完成考核任務，才能獲得相應股份獎勵，也就是説，被激勵人通過股權激勵獲得一定數量的股權需要建立在完成考核目標的基礎上， 而這個目標是完全公開、透明的。一方面，陽光下的獎勵將增加國有企業領導人違規的成本；另一方面，多勞多得的正向激勵機制將影響到企業的每一名員工，有助於市場化考核機制的建立。

　　市場化已經是我國國有企業改革的明確方向，能否在市場化的環境中調動人的積極性將對國有企業的改革産生重要影響。近期，中央全面深化改革領導小組第四次會議部署了央企主要負責人薪酬改革制度，要求對不合理的偏高、過高收入進行調整，同時，證監會發佈的《上市公司員工持股計劃試點意見》已正式實施；由財政部主導的國有金融企業員工股權激勵計劃的相關方案已經完成最後一輪徵求意見，即將正式試點。股權激勵作為一種方式靈活、效果明顯、長期性強的激勵模式，已經迎來了在國有企業改革中發揮更大作用歷史機遇。