□中秦

　　本週以銀行、券商股為首的藍籌股持續上漲帶動了指數，而以創業板為代表的小市值個股紛紛大跌，不少個股創出階段性新低。市場已經進入一個新階段，即在低價股普遍上臺階和高價股空間被打開之後，成長型藍籌股開始提高估值基礎。牛市真正的主角是成長型藍籌股，短期看好商業零售類藍籌股。

　　藍籌股是指那些成長性確定、盈利能力強、分配能力高的優質公司股票，而不是簡單的那些大盤股或者行業已經衰敗的經營業績很差“大爛籌”。特別是在滬港通成行以後，A股藍籌會出現越來越明顯的美股化特徵：股價會長期持續上漲，特別是那些A股本身就稀缺的行業上市公司，會隨著外來投資者的不斷買入，出現股價和估值的不斷上揚。同時，隨著外資股東的介入，公司的治理國際化程度和水準也會不斷提高，公司業績和分紅會更符合投資者需求，這樣的公司股票將長期保持供小于求的局面，市值不斷壯大是必然的。本週在滬港通臨近的背景下，部分比較有特點的銀行、券商股紛紛漲停，就表明瞭資金的選擇偏好。因此，滬港通到來後，對藍籌股的未來非常有利，藍籌股將迎來機遇期。

　　A股商業零售類公司具有巨大的先天優勢。商業零售股長期以來就是藍籌股溫床，即使是在飽受電商衝擊的當下，在中國，商業零售股具有的最大優勢是消費者眾多，潛在市場巨大。滬港通開通後，對比港股的商業零售公司來看，內地很多大型零售股的規模明顯佔據優勢，估值也具有吸引力。雖然目前電商對一些百貨類公司形成負面衝擊，A股商業零售類公司仍然保持著較好的成長性，這就成為吸引國際投資者的最好理由。隨著中國經濟轉型和對外開放，以及各地自貿區的設立，好的商品不需走出國門就可以買到。加之隨著國家的富裕，國人的消費能力日趨增長，大中型城市的商業零售行業繼續保持著較高增長率。所以，滬港通成行後，國際資本增配A股商業零售股的動力強勁。

　　看好黃金、奢侈品商業零售藍籌股。近年來因受到電商的巨大衝擊，很多商業零售企業將重心逐步轉移到網上經營，原有的商鋪形式似乎成為了累贅，這也是我們對商業零售類公司比較擔憂的方面。不過，一些特殊的消費零售商品還是離不開門店的，比如黃金、珠寶、奢侈品，網路購買明顯缺乏直觀性，這類商品的銷售仍以傳統店面為主。在“北上廣”這些大型城市裏，金店、珠寶、奢侈品店的數量逐年增加，業績具有成長性。若更加細緻的分析，我們可以發現，他們的毛利率也處於增長趨勢中。這類商業零售公司成了商業板塊的稀缺品種，隨著市場受眾的天然增長，公司的藍籌形象越來越明確。我們可以對比香港市場該類公司經營業績，可以發現隨著香港的消費優勢逐漸消失，這類公司的成長性也將消失，如果要尋找替代投資標的的話，A股的這類公司將是個不錯的選擇。筆者看好主營黃金、奢侈品的商業零售藍籌股，特別是身處“北上廣”一線城市的這類上市公司，短期將獲得市場關注。