□本報記者 龍躍

　　銀行等權重股突然上漲，往往被視為市場加速趕頂的標誌，經常會引發短期恐慌情緒，這一幕在本週五再度上演。分析人士指出，從銀行股上漲引發週五午後大盤跳水看，當前投資者畏高情緒比較濃厚，儘管積極政策預期仍然發揮著中期支撐作用，但短期來看，經過持續上漲後，市場震蕩調整的需求越來越強烈，預計大盤後市將圍繞2400點展開震蕩。

　　銀行股異動引發恐高情緒

　　本週以來，滬深股市失去了此前逼空上漲的勢頭，持續呈現震蕩整理格局，弱勢特徵逐漸顯露。週五，大盤進一步出現了劇烈的盤中震蕩，銀行股異動成為引發大盤震蕩的導火索。

　　昨日，滬綜指以2427.90點小幅高開，在券商等板塊帶動下，開盤後指數一度持續震蕩上行，並於下午13點10分附近上探2454.42點高點，創出兩年多以來的新高。但是，就在投資者認為大盤終於要突破短期震蕩平臺的時候，銀行股的突然異動一下子打亂了市場運作節奏。從銀行股走勢看，昨日下午開盤後，銀行股突然集體發力上漲，申萬銀行指數盤中最高漲幅一度高達2.72%。銀行股的上漲並未進一步激發市場做多熱情，相反令很多投資者感覺到了大盤衝頂的潛在風險。從昨日盤面看，伴隨銀行股大幅走強，其他個股開始明顯轉弱，而在銀行股衝高乏力、掉頭向下之後，整體市場旋即開始了一輪深幅、快速跳水。週五下午13點30分過後，滬綜指下行速度開始加快，盤中一度下探至2407.44點，尾市雖然有所彈升，但仍然只能以2418.17點報收，下跌7.69點，跌幅為0.32%。至此，以銀行股異動為導火索，滬深股市在週五坐了一次“倒V”反轉的驚心過山車。

　　銀行股異動引發市場跳水並非沒有先例。從近幾年行情走勢看，大盤在經過一個階段的反彈後，往往會因為權重股的盤中快速拉升而出現跳水走勢，“兩桶油”、銀行股、鋼鐵股此前均擔當過反彈“終結者”的角色。對此，分析人士指出，從市場運作規律看，權重股往往在反彈行情末期才會因為補漲需求出現異動，而這也較大概率意味著上漲行情進入尾聲。因此，與其説是銀行等權重股異動引發大盤跳水，不如説是此類股票補漲觸動了投資者不斷提升的恐高情緒。

　　繼續圍繞2400點震蕩

　　投資者出現恐高情緒並非空穴來風，在經過年內第三輪逼空上漲後，市場自身已經積蓄了較大的調整壓力，主要表現在以下三方面：

　　首先，滬綜指技術調整壓力較大。2450點被很多投資者視為重要阻力位的原因在於，這一位置既是7月以來大盤上漲支撐延長線的位置（此前上漲的支撐線目前已經轉化為阻力線），也是2009年3478點中期下行通道的上軌位置，可以説積聚了短中期重要的技術壓力。突破這一顯著技術壓力位不可能是一蹴而就的事情，大盤客觀上需要一個震蕩蓄勢的過程。

　　其次，低估值大盤股熱點過於散亂。10月底啟動的第三輪逼空行情，主要領漲力量是低估值大盤權重股，但是從大盤股內部走勢看，做多主線並不清晰，資金狙擊補漲交易性機會的心態非常濃厚，導致大盤股內熱點輪換過快，這一格局並不利於大盤股行情的延續，出現震蕩調整難以避免。

　　最後，小盤股跟跌不跟漲。近期雖然大盤股表現火熱，但以創業板為代表的小盤股卻明顯處於低迷狀態中，漲時不漲，跌時跟跌，從而令大盤股與小盤股走勢産生了明顯的背離。從歷史經驗看，當板塊間運作步調明顯不一致時，市場系統性上漲很難持續。

　　當然，儘管短期市場壓力較大，但這並不意味著大盤後市會出現深幅調整。一方面，“一帶一路”、國企改革等政策紅利持續釋放，能夠明顯支撐市場風險偏好保持在相對高位；另一方面，在國內經濟增長和通脹增長情況好轉前，相對寬鬆的貨幣政策基調預計不會改變，資金利率下行趨勢沒有發生變化，並將在估值上給予股市較強勁的支撐。總體來看，滬綜指後市有可能圍繞2400點持續震蕩整理，投資者不妨暫時摒棄短線思維，在震蕩中積極尋找中期逢低佈局時機。