多方：反彈邏輯未被撼動
- 發佈時間：2014-11-03 00:31:42 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
不置可否，伴隨著大盤10月末的逼空式上漲，多家看空市場的機構“調轉船頭”，對市場後市的行情也積極起來。申銀萬國證券指出，隨著依法治國重要治國方略的深入人心，以及《證券法》的加快修訂，證券市場基礎制度的市場化改革也向縱深推進，上市公司退市新政和重組新政陸續發佈。退市新政的頒布，將帶來企業退市的常態化，有利於肅清空殼公司，為證券公司清污分流；重組新政的頒布，有利於鼓勵上市公司通過並購重組進行産業升級轉型，優化證券市場資源配置。
自7月底市場反彈以來，海通證券和國泰君安證券一直是堅守著多方陣地。國泰君安證券指出，9月30日公佈的地産金融政策是A股向上推進的重要支點。A股過去接近20%的上漲是由資金價格快速下降所推動的，也是站在不穩的增長平臺上實現的。而接下來這個增長不穩定的平臺極可能被促穩的地産金融新政所取代，變得更加穩定。穩定化這個結果會帶動市場參與者把關注重點逐步轉移到更長期以及更具成長性（更長週期預期展望上）。與此對應，增量資金的風險偏好也在這個過程中逐步提高，對高風險特徵的股票需求在上升。
海通證券指出，本輪行情是增量資金的趨勢行情，不同於存量資金的博弈。本輪行情的中期邏輯在於利率下行背景下，政策托底、改革加速推升風險偏好，有新增資金入場。7月來證券市場交易結算資金餘額、融資餘額、QFII/RQFII規模均在增長，顯示新增資金不斷涌入股市。這與過去2年有本質不同，即便存量資金出於年度考核的獲利了結行為對市場帶來了衝擊，但有增量資金入場對衝下，此行為的衝擊影響將大幅減弱。此外，過去下跌的業績號角，今年可能吹不響。過去2年4季度創業板領跌均源於業績不達預期，但今年有兩點不同，第一，本輪行情的演繹更依賴利率下行和改革加速，第二，目前看3季報預告顯示的業績預期差在改善而非惡化。
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