□金學偉

　　本週市場的強勁程度讓人刮目相看：調整12天，只用3天就創出新高；最低2279點，距我們預計的強勢調整目標高出10來點；最重要的是老的強勢股有部分依然保持強勢，新的強勢股又在不斷涌現。

　　從技術層面講，我們對這波行情有兩個明確目標：一是2400點，二是2700點。2400點的技術依據我們已經講過，那就是以1991點到2087點作為第一波的第一子浪，根據最大波浪長度約等於1浪4.236倍測算，可得到2397這個點位。稍稍擴大一點，用4.33倍來計算，則為2406點。它是牛市第一波的一個階段或過渡目標。但如此快地創出新高，卻大大出乎我們預料。看來，在牛市面前，一切理性、穩健都是自我設限，作繭自縛。牛市正淋漓酣暢地演繹著它不變的傳奇。

　　2700點作為牛市第一波的重要目標從提出到現在已3個多月，一些讀者也一直在問，它是如何測算出來的？因為市面上現在普遍預計的是2500點或3000點、5000點，沒有2700點這一説。其實，它的技術依據很簡單，就是我們説過的高點和低點平均。

　　上周我們用的方法是，將1991點以來每一浪的高點累加，即2087點、2248點、2347點、2391點的累加平均。那是對小波段的，只能用日線分形做測算依據。但就大波段來説，日線沒有意義，應該用月線分形做測算依據，計算其回歸目標。

　　由於3478點以來，月線上有過5個分形高點，分別是：3478點、3186點、3067點、2478點、2444點。而5個分形高點中，有3個在形態級別上相同：3478點，熊市大C浪之1浪起點；3186點，大C浪之3浪起點；2444點，5浪之起點。因此，就有了粗與細兩種演算法。

　　粗的，只算形態級別相同的點，即：（3478+3186+2444+1849）÷4=2739點。

　　細的，把5個分形高點都囊括進來：（3478+3186+3067+2478+2444+1849）÷6=2750點。

　　兩種計算的結果相同，都在2700多點。換言之，本次行情，哪怕只是作為熊市結束後對大C浪的一次修正式回歸，其最終目標也將在2730到2750點之間。

　　當然，和回檔目標一樣，這種平均回歸目標測算也是要用兩種方法進行。另一種是低點的累加平均，即（2319+2132+1959+1849+3478）÷5=2347點。從大盤見2347點以後，市場就一直很反覆、很折騰，原因就在於此。經過幾週折騰後，這個價位已經踩實，下一個目標理所當然地應該到2700點。

　　這種測算方法包含了兩個思想。一是市場為王，理論上的東西僅僅是理論的，實際中反差很大。比如，按波浪理論，0.618是最重要的回調比例。但看看市場的實際走勢就可知道：1558點，回調79%；1052點，回調51%；2242點，回調55%；6124點，回調73%；3478點，回調47%。5波大級別回調的平均幅度是多少？剛好證明波浪理論的正確：61%。

　　如果把0.618扔掉，只看市場實際的價格變動情況，從市場實際價格運動去尋找平均點呢？情況就會不同，以2242點這個大級別回調來説，3個同級別高點分別是1052點、1510點、2242點，加上最低的325點，4個數字的平均是1282點。3個同級別低點分別是325點、512點、1025點，加上最高的2242點，4個數字的平均是1026點。它們分別指向了1300點左右、1000點左右，兩個重大回歸目標，其中1000點是終極回歸點。

　　還有一個思想就是均值回歸，這是大家都知道的事物運作的基本規則之一，不需要做過多解釋。

　　許多事情之所以複雜，僅僅是因為我們沒有找到一種正確方法。而錯誤方法和正確方法之間往往只隔一層窗戶紙，一經捅破就非常簡單，毋須任何複雜而高深的理論。經過此，我希望這種方法能被大家記住，並廣泛運用到自己的投資實踐中。

　　其實，經過長時間實踐嘗試後，我很想把本專欄的重點轉一轉，從談大盤為主，轉到談具體的投資操作，這才是投資人決勝市場的關鍵。由於談個股容易觸犯規則——老金已10多年沒有諮詢資格了，依然寫著這麼一個專欄，一是有部分讀者需要，二是承蒙管理部門的長期認可，因此，我想把重點放在和投資操作直接相關的一些方法或方法論上。

　　本期我們先討論一個問題：構建投資組合的基本思想。20多年前，剛剛讀一些關於投資組合的論文，覺得很有道理——組合的目的就是消除個股風險，因此在構建投資組合時，不相關性甚至負相關性是一個重點或基本思路。比如，晴天布鞋好賣，雨天傘好賣，所以你要同時買一個生産布鞋的股票和一個生産雨傘的股票，這樣無論晴天和雨天，你都可以安然無恙。這種思想一直是投資界的主流思想，但它卻是錯的。

　　依我看，投資的重點是盈利，獲利性要遠遠大於安全性，從安全性考慮構建組合，最多只能獲得市場平均利潤，甚至是毫無收益。因此，正確的組合思想是同向——同樣強勢，同樣有大的上升潛力，同樣符合當前市場潮流，或同樣可能成為新的市場潮流的股票。

　　組合的目的有時是因為資金量大，需要多個股票才能滿足持倉需要，並規避流動性風險。一般來説，只有持有的股數不超過60天平均成交量的三分之一，你的股票就肯定沒有流動性風險。

　　但對更多的人來説，組合的目的僅僅是“吃不準哪只股票會表現得更好”，因為選出好股票是有方法的，但它最終好到什麼程度卻要靠運氣，組合解決的就是這個問題。不為避險而去，只為盈利最大化而去。至於如何選出好股票，以後慢慢談。

　　（作者繫上海金耕資訊運營總監）