調倉防禦“進行時”
- 發佈時間：2014-10-27 02:09:48 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在基金凈申購集中放量的同時，許多基金經理正在積極主動地調倉，以應對潛在的市場短期調整風險。這，或許是部分基金經理們反感凈申購放量的另一個重要因素。
調倉步伐的快慢，取決於基金經理對市場風險的認識。而縱觀多家基金公司最近一個多月來的策略報告，可以發現，越來越多的基金經理對近期A股市場的反覆震蕩抱以警惕態度，其中不乏此前反覆高歌“牛市”者。這表明，對於市場短期調整的到來，許多基金經理的一致預期正在逐步形成。
對於上周指數的震蕩走低，海富通基金指出，主要有以下兩個原因：第一，前期市場對政策的預期比較高，當預期逐步兌現，存在政策蜜月期結束的心態；第二，接近年末，部分市場主體兌現心態較強，需要兌現收益。富國基金則表示，指數目前仍處在調整過程之中，策略上仍應適當控制倉位，精選個股為上。而基本面短期來看略偏負面，從10月份匯豐PMI初值來看，環比略微下行，後面終值會否有所修正值得關注。
正是在對市場短期調整風險的強烈意識，促使許多基金經理的操作從進攻轉向防禦，倉位結構的調整也逐步轉向穩定增長的消費板塊和醫藥板塊上來。尤其是醫藥板塊，在10月份以來獲得了基金經理的集體增持，走勢十分搶眼。
“從我了解的情況來看，基金主要賣出的，還是那些在這一波上漲後，估值明顯過高的中小盤個股和一些已經被‘證偽’的假成長股。這其中，創業板和中小板的個股更多一些。而近期買入的，醫藥股佔比可能更大一些。”上海某中型基金公司投資副總監向記者表示，“總體來説，醫藥股此前的漲幅並不大，而且業績的確定性更強，從四季度的風險偏好角度來講，買入醫藥股的安全系數要大很多。”
諾安靈活配置混合基金經理夏俊傑則表示，11月後需高度警惕市場的回調，特別是高估值板塊。從市場結構來看，目前熱炒的重組股、概念股很難持續較長時間，短期的熱絡之後終會回歸理性。夏俊傑表示，在此背景下，諾安靈活配置基金會將倉位集中在低估值、高分紅收益率的深度價值類品種裏面；同時加大對估值合理的消費品的投資力度，特別是醫藥、食品飲料等前期漲幅小、同時有望在四季度完成估值切換的品種。
萬家基金則特別強調，在杠桿較高和資金流入減速的背景下，需要謹慎對待融資標的個股。萬家基金指出，在外資、基金和融資資金三類資金來源中，前二者已經很難有增量，餘下可能有增量的就是融資資金。而融資規模有兩類，一類是通過券商融資，一類是場外融資。觀察發現，券商融資渠道的融資規模在減小，而通過場外放杠桿的融資資金入場放緩節奏可能已經逐漸開始，雖然現在新基金髮行情況不錯，但是相對融資的規模也非常小。
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