□韓會師

　　人民幣國際化近期又有新進展。有報道稱，俄羅斯天然氣工業股份公司正在考慮把價值4000美元的長期供應合同使用人民幣作為支付手段；俄羅斯財政部更是表示，俄中未來一半的雙邊貿易將用盧布和人民幣直接進行結算。

　　作為兩個具有重要影響力的大國，中俄貿易降低對美元的依賴，無疑有助於撼動美元的國際貨幣霸主地位。特別是將人民幣作為能源貿易的結算貨幣，將為人民幣進軍國際能源市場打開一扇窗，若能順利推進，這將是人民幣國際化最為重要的成果之一。

　　人民幣國際化在中俄貿易中的突破性進展是建立在兩個基礎之上的：一是俄羅斯在歐美日的聯合製裁之下，與發達國家的商品貿易和金融業務往來受到很大約束，俄羅斯與中國合作的加深帶有一定的被迫性。二是使用人民幣為其出口結算貨幣至少短期內對於俄羅斯是穩賺不賠的。環視全球非美貨幣2014年的表現，不難發現人民幣是最為強勢的貨幣之一。截至9月底，今年歐元、日元、英鎊、瑞士法郎對美元分別累計貶值約8.1%、4.0%、2.1%和6.5%；巴西雷亞爾、俄羅斯盧布、印度盧比、南非蘭特對美元分別累計貶值約3.4%、16.9%、0.2%和7.4%。人民幣對美元累計1.4%的貶值幅度僅低於印度，但若考慮到2013年印度盧比對美元大貶11%，而人民幣對美元升值約3%，那麼印度盧比的整體表現仍遠不及人民幣。

　　需要關注的是，國際能源市場以美元作為計價和結算貨幣是美元世界性霸權地位的重要基石，人民幣的進入意味著正面挑戰美元的國際霸權地位。人民幣國際化的推進已經逐漸觸及國際貨幣體系下的既得利益集團，人民幣必然面臨越來越大的波動壓力。

　　面對挑戰，主動調整勝於被動適應。作為新興市場貨幣，人民幣能否保持強勢形像是國際化進程能否順利推進的核心要素，也是在遭遇外部衝擊的情況下，能否維持國際信譽的關鍵，但保持強勢並不意味著對美元持續穩定地升值。

　　未來1-2年，美歐貨幣政策一“緊”一“松”的對比將十分顯著，即使美元不進入長期升值通道，也很可能在較高位置強勢震蕩。在此背景下，人民幣只需維持對美元的相對穩定就可以確保強勢形象，而我國國際收支的順差格局和龐大的外匯儲備足以確保這一目標實現。

　　對美元相對穩定並非圍繞某一價格窄幅波動，而是在較寬的價格區間內頻繁雙向波動。今年人民幣即期匯率的主要波動區間在6.04-6.26之間，波峰與波谷相差僅3.7%，但已是2005年“7.21”匯改以來最為劇烈的波動，且極大撼動了人民幣單邊升值預期，這為人民幣雙向波動提供了心理基礎。此外，我國經濟轉型期GDP增速下滑已難以避免，市場也比較容易自發地在經濟數據與國際政局波動中産生階段性的貶值預期，這為人民幣的雙向波動提供了較好的市場環境。

　　今年的市場運作表明，人民幣完全可以承受一年之內4%左右的波動，未來可在穩步擴大波幅的同時（如將年波幅擴大至5-6%），著力提高波動頻率，實現由強勢升值向強勢震蕩的轉變。這一方面可以令國際市場儘快適應人民幣匯率新格局，不致因一時的外部衝擊而造成市場恐慌；另一方面則可刺激國內外匯市場避險工具的創新與完善，拓展境內外匯市場的廣度與深度，從企業微觀層面增強抵抗匯率風險的意識和能力。（作者單位：中國建設銀行總行本文僅代表作者個人觀點）