■ 創投風向

　　□本報記者 任明傑

　　近日，KKR以24.6億元人民幣的鉅額投資獲取聖農發展18%股權，而經過兩年的行業洗禮後，農業很多子行業産業鏈整合和食品安全的客觀需要，都為PE/VC投資農業提供了良好契機。業內人士表示，以此為標誌，PE/VC再次投資農業的高峰或將到來。

　　投資契機顯現

　　根據聖農發展發佈的公告，KKR擬以12.30元/股的價格認購增發2億股，花費大約24.6億元人民幣。增發完成後，KKR將持有聖農發展18%股權（按增發後股本計算），鎖定期為3年。同時，KKR還與聖農發展簽訂戰略合作協議，將在産業鏈延伸、海外業務拓展以及並購等方面進行深度合作。

　　“KKR選擇投資聖農發展，一方面是白羽雞行業經過兩年的低迷後，現在已經是抄底的好時機，而聖農發展是國內白羽雞行業唯一佈局全産業鏈的公司，是很好的整合平臺；另一方面，福喜事件發生後，食品安全的重要性再次提升到前所未有的高度，而聖農發展作為麥當勞和肯德基的供應商，從長遠來看是受益於這次事件的，所以，對KKR來説，這個時點投資聖農發展是比較好的時機。”北京某PE界人士在接受中國證券報記者採訪時表示。

　　資料顯示，受2012年“速成雞”、“藥殘雞”事件及2013年初“H7N9流感”事件的影響，國內白羽肉雞行業經歷了近兩年的低迷。目前，規模較小、環保投入少、抗風險能力較差的白羽肉雞養殖企業陸續退出市場，規模大、環保基礎好、品質管理規範的大型白羽肉雞企業迎來新發展機遇期。

　　而今年福喜事件的發生，則使作為麥當勞和肯德基供應商的聖農發展有望長期受益。齊魯證券指出，公司全産業鏈帶來的産品品質優勢凸顯，特別是近期食品安全事件頻發，導致大客戶渠道全面調整採購戰略，大幅提升了對聖農發展産品的採購份額。

　　KKR全球合夥人兼大中華區總裁劉海峰對中國證券報記者表示：“與專注于食品安全的企業合作是KKR在中國投資的重要主題之一。聖農是國內肉雞養殖行業的龍頭企業，擁有優秀的管理團隊和一流的運營標準。我們希望與公司共同努力，充分利用KKR的資金、全球資源和管理專識，幫助聖農繼續強化其市場領導地位，為中國的食品安全發展做出貢獻，並給廣大消費者提供安全優質的雞肉。”

　　KKR對現代牧業的投資也暗含了以上邏輯。2008年，“三聚氰胺毒奶粉”事件發生後，奶源安全問題受到前所未有的關注，奶牛散戶養殖、風控能力低下的問題暴露無遺，一些PE轉向了對上游奶源的關注。當年，KKR便對現代牧業進行了首輪約1億美元的注資，並在2009年追加了5000萬美元的投資。現代牧業的規模也從原先的3個牧場、2.4萬頭奶牛逐漸發展到22個牧場、近18萬頭奶牛。2010年，現代牧業成功在香港聯交所上市。

　　另外，今年6月6日，KKR還和霸菱亞洲、厚樸基金以及博裕資本聯合組成財團與中糧肉食結成戰略合作夥伴，並將與中糧肉食的現有股東共同對公司進行投資，在華建設並管理大型現代化生豬養殖場及肉食品加工廠。

　　投資高峰將至

　　“以KKR投資聖農發展為標誌，對PE/VC來説，新的農業投資機遇或許已經到來。”上述PE界人士在接受中國證券報記者採訪時表示。

　　8月28日，德勤中國最新發佈的中國農業發展趨勢報告《變潮涌動——全産業鏈佈局現代農業》指出，中國農業領域的PE/VC並購投資于2010年達到近年來峰值，交易量與交易金額分別衝上最高點的29宗和13.58億美元。在此之後，交易金額雖然總體回落，交易宗數卻穩居較高水準。

　　從時間節點來看，農業領域資本類投資的激進發展與2009年左右現代農業概念的興起不無關係。而進一步分析，這一現象則可以從農業行業屬性、産業政策、社會需求結構等方面找到深層次原因。隨著消費市場的擴張和農業科技進步，國內農産品價值與附加值的深度挖掘和産業價值鏈的延伸與擴張為PE/VC提供了廣闊的投資平臺，特別是在諸如高端食品消費市場、農業電商、種業、冷鏈物流、物聯網等領域，資本的加入為新商業模式的探索提供了穩定的資金支援，通過投後培育為傳統農業向現代農業轉型提供企業管理和資源整合等方面的技術性支援。

　　另外，從宏觀層面來看，中國國內農産品巨大需求對農業投資的價值再次凸顯。以白羽雞行業為例，雞肉作為動物蛋白的重要來源之一，其需求呈快速增長態勢。中國台灣和香港地區的雞肉消費約佔整個肉製品消費的近40%，而國內雞肉消費僅佔17%。中國每人平均雞肉消費量為每年10公斤，相比于美國的每人平均43公斤處於較低水準，仍有較大成長空間。肉雞生産向規模化企業集中也已成為趨勢，規模化企業的市場佔有率從2007年的12%增加到目前的30%，但與美國等成熟市場95%的集中度相比，仍處於較低水準。大規模一體化養殖是確保食品品質和安全的關鍵。

　　“從大背景來看，農業投資的潛力仍有待挖掘。今年農業很多子行業經過前兩年的洗禮後，已經到了價值洼地，很多上市公司都有機構抄底、進行産業鏈整合的需求，比如今年矽谷天堂入股通威股份正是契合這一需求，而食品安全事件的再次發酵又給PE/VC提供了良好機遇。所以，無論從宏觀、中觀行業來看，還是從微觀的企業來看，今年對PE/VC來説，都是投資農業的好時機，特別是畜禽行業。”上述PE界人士告訴中國證券報記者。