做市商制堪稱新三板的催化劑，激活了沉寂已久的新三板交易。新三板做市轉讓方式25日正式上線，首批43家掛牌企業進行了做市轉讓交易。其中42家企業共成交2722筆，成交股數為479萬股，成交金額為3892萬元，來自青島的東亞裝飾是惟一一家零成交的掛牌公司。

　　經濟導報記者當日晚從全國股轉系統獲悉，總體來看，已有1088家掛牌企業的新三板25日共成交4140筆，其中做市轉讓佔比65.75%。此外，掛牌股票共成交8038萬元、1389萬股，其中採用做市轉讓方式的股票成交3892萬元、479萬股，分別佔全部掛牌股票的48%、34%。按當日收盤價統計，做市股票平均市盈率為22.22倍，低於全市場的33.20倍；平均市凈率3.85倍，低於全市場的4.12倍。26日下午收盤時，導報記者統計發現，首批43家掛牌企業成交額為2178.73萬元，其中，天弘鐳射和聯合永道當日零成交。在發生交易的41家企業中，有21家成交價格較上一交易日有不同程度上漲。“新三板已有上千家掛牌企業，但目前實現做市轉讓的企業僅40多家，未來這一數字仍需大幅提高，才能進一步活躍市場 。”太平洋證券副總裁、中關村新三板學院院長程曉明如此表示。虧損企業獲價值重估

　　在程曉明看來，從25日新三板的交易情況看，做市轉讓發揮出了改善市場流動性的功能，採用做市轉讓的43家企業在整個市場的成交股數和成交金額上所佔比例較大。“新三板實行做市商制度後，將成長為中國的納斯達克。”

　　某券商投行部總經理嚴鵬對導報記者表示，做市商制度實施後，會增強新三板流動性，除讓掛牌企業受益外，對於高新科技園區概念股來説，也迎來了黃金時代。

　　投中研究院提供的數據顯示，今年以來共有106家企業在新三板市場完成113次定向增發，融資總額達到82.33億元，為去年全年融資總額的6倍。其中，九鼎投資、均信擔保、眾合醫藥等企業定增融資額均超過1億元。

　　有業界人士表示，做市轉讓有利於掛牌公司形成連續價格曲線，發掘企業內在價值和提升流動性，實際上，首批申請採取做市轉讓方式的掛牌公司在規模、品質、財務狀況等指標方面也總體較好，這也是其吸引眾多投資者參與的原因之一。但導報記者發現，從具體的財務數據來看，第一批做市企業並非最賺錢的公司。

　　統計數據顯示，上述43家掛牌公司2013年平均總資産2.32億元，較掛牌公司均值高出47.8%；平均凈資産1.16億元，較掛牌公司均值高出92% ；平均凈利潤2034.23萬元，較掛牌公司均值高出154%。

　　其中資産規模最大的為中海陽，總資産達17.91億元，凈資産達6.74億元。資産規模最小的為聯合永道，總資産為1184.47萬元，凈資産618.74萬元。凈利潤最高為藍山科技，2013年凈利潤6930.66萬元。

　　然而，首批參與做市的掛牌企業中還有兩家2013年度凈利潤為負的公司——彩訊科技和金泰得。對此，全國股轉系統方面認為，有別於交易所市場的全新市場估值方式和投資選股方式正在新三板市場形成。

　　“做市商制度之下，有助於不少企業尤其是虧損企業的價值重估，並促使券商在推薦業務中更加注重從投資者的視角去謹慎選擇企業，更加注重通過整合業務鏈條，形成與企業共同成長的良性合作關係。”嚴鵬説。做市業務常態化

　　“做市商其實就是券商發揮自己的研究實力給企業一個估值，然後跟普通投資者做買賣對手盤，也就是小莊家。”嚴鵬表示，國外的做市商制度很普遍，納斯達克市場上，幾乎每家企業上市前都有券商擔任做市商，為企業保駕護航。

　　導報記者注意到，新三板做市轉讓實施首日，不少公司股價大幅上漲，體現了投資者的追捧，有的做市商在報價方面還有意進行了一定的讓利，進一步聚攏了市場的人氣。預計未來隨著更多的投資者開戶，新三板市場的活躍度有望進一步提升。

　　統計顯示，截至8月26日，已有66家主辦券商獲得做市業務備案，82家掛牌公司召開股東大會通過了採取做市轉讓方式的決議。

　　但程曉明提醒説，當前部分做市商在做市時僅依靠個人經驗，未來做市商還需在做市策略軟體等交易系統的技術上下工夫。

　　據全國股轉系統總經理助理、新聞發言人隋強介紹，做市業務實施後將進入為期一週的運作保障期，以驗證市場各方技術系統、業務操作的穩定性、正確性。保障期結束後，股轉系統將恢復協議轉化為做市轉讓方式、做市商加入做市等各項業務的常態化辦理。

　　目前，新三板掛牌企業主要分佈于北京、上海、江蘇、廣東等經濟發達地區，來自這4個地區的掛牌企業數量佔掛牌企業總數的60%。此外，隨著中小企業融資需求不斷增強，湖北、山東等地區掛牌企業不斷增多。