□民生證券研究院副院長 管清友

　　民生證券研究院宏觀研究員 李奇霖

　　存款利率市場化即將步入攻堅階段，在這個過程中，存款保險制度是重要的配套制度建設。近年來，央行也不時透露出存款保險制度推出的緊迫性。存款保險能給儲戶信心保證，降低資訊不對稱性，在防止銀行擠兌和金融風險蔓延上作用顯著。雖然存款保險制度具有許多好處，但有效的存款保險制度需要有一定的前提條件，主要包括完善的銀行治理結構、審慎的銀行監管、普遍的存款保險理念、配套的宏觀政策、有效的監管協調等。

　　不合理的存款保險制度會放大逆向選擇和道德風險，增加發生銀行危機的可能性。因此，在設計存款保險制度時，如何通過確定投保機構範圍、設定適當的保險限額、合理融資設計和存款保險定價以消除道德風險至關重要。

　　一是投保金融機構範圍是全覆蓋還是部分覆蓋？目前關於四大國有銀行是否應該納入存款保險制度尚存爭議。過去受隱性存款保險制度保護的銀行毫無參與存款保險的動力，因為存款保險制度顯性化意味著出資補貼其他高風險銀行的虧損。筆者認為，本土內所有的存款機構都應加入全國統一的存款保險體系，存款保險應自上而下強制性推動。

　　建立存款保險的初衷就是為了保障儲戶的利益，而沒有四大行的存款保險制度很難切實保障儲戶的利益。一方面，四大國有銀行存款佔據整個銀行體系的半壁江山。另一方面，沒有四大行的參與很難籌集到充足的存款保險基金，無法有效發揮存款保險基金處理銀行危機的能力。如果所有的銀行都被強制納入存款保險體系，經營穩健的銀行就有動力去監督經營激進銀行，存款保險公司也能籌集到充足的基金，提高公眾對存款保險的信心。

　　二是儲戶存款賬戶是全額保險還是限額保險？所謂限額保險，即是確定存款賠付的上限。現階段國際上絕大多數國家採取的都是限額保險，預計我國也不會例外。全額保險或過高的限額保險增加了經營穩健的銀行賠付負擔，但補貼了經營激進的銀行，引發逆向選擇。此外，全額保險或過高的限額保險也弱化了儲戶和金融機構風險自擔的市場化約束，易引發道德風險。

　　三是存款保險公司資金來源是政府出資還是投保金融機構出資？從國際經驗看，存款保險公司的資金來源大致可以分為兩類：一是政府出資，或者由中央銀行提供再貸款；二是向投保的金融機構融資，比如通過徵收保費或由存款保險公司發行金融債券等。

　　出於道德風險的考慮，存款保險公司選擇向投保金融機構融資的概率較高。政府出資的存款保險制度會使得存款保險制度將風險轉移給納稅人，投保的金融機構無須為其高風險經營導致的失敗付出額外成本，引發道德風險。而來源於投保金融機構的融資安排能夠在很大程度上增加高風險金融機構的運營成本，對金融機構的風險承擔行為形成硬約束。

　　當然，政府也不可能完全袖手旁觀。從國際經驗看，世界上多數國家和地區還是選擇了政府融資與投保金融機構融資結合的混合融資制度。政府出資有助於提高公眾信心，減少擠兌風險，此外，政府出資的存款保險公司在特殊時期會有足額的資金保障儲戶存款的償付，防止危機肆意蔓延。在存款保險公司成立之初，為了避免特定的金融機構面臨太大的經營壓力，央行也可能通過再貸款的方式為部分金融機構提供臨時的流動性支援。但出於道德風險的考慮，存款保險公司的融資必須是以投保金融機構出資為主。

　　四是存款保險費率設定是單一費率還是基於差別費率？所謂單一保費制度就是對所有投保的金融機構都採用統一的保費水準。而差別費率機制，是根據投保金融機構特徵收差異保費。

　　便於實施和管理是單一保費制度的優點，容易為投保的金融機構接受，但易引發道德風險：所有投保的金融機構存在不同的風險，單一費率使得從事更安全業務的金融機構補貼了高風險金融機構，不利於激勵投保金融機構穩健經營風險。此外，單一保費制度也不利於國有大行支援存款保險制度推出，增加了改革的阻力。

　　有兩種類別差別費率機制：一類是基於投保銀行類別簡單確定差別費率，比如對國有銀行、股份制銀行和城商行確定不同的費率；另一類是根據資本充足率或多種監管指標設計的基於風險的差別費率。前者還是沒有消除道德風險問題，同一類別的銀行的風險和資質區別較大，仍會導致同一類別內的“好”的銀行補貼“壞”的銀行；後者為投保銀行穩健經營提供了正向激勵，對投保金融機構的風險承擔行為形成約束。

　　但基於風險的差別費率也並非完美。一方面，風險高的投保金融機構將承擔過多成本，可能使該金融機構經營加劇惡化。另一方面，基於風險的差別費率可能加大金融的不穩定性，在銀行業繁榮發展時自動減少保費，而在銀行業低迷與危機時自動增加保費。

　　央行研究局稱：“為了降低道德風險，越來越多的國家採用基於風險的差別費率機制，對風險較高的存款類金融機構適用較高的費率，反之適用較低的費率。我國在原則上也將採用差別費率。為了支援農村信用社等中小機構的改革和發展，在統一使用存款保險差別費率的原則下，可考慮給予適當的政策扶持。”從這段表述看，預計我國存款保險制度也會採用基於風險的差別費率，為投保金融機構提高風險管理能力、謹慎經營提供了良性激勵。但考慮到差別費率將令中小銀行和農村金融機構承擔更大財務壓力的問題，央行可能會對部分中小銀行和農村金融機構給予再貸款支援。