貨幣政策或“緊平衡”

　　政府工作報告提出，廣義貨幣預期增長14%。要加強對符合産業政策、有市場需求的企業特別是小型微型企業的信貸支援，切實降低實體經濟融資成本。業內人士指出，隨著經濟增長減速，未來M2從高位緩慢回落是長期趨勢;建議商業銀行投向小微企業的信貸規模不計入監管指標考核範圍內，以加強商業銀行向小微企業的信貸投放力度。

　　M2回落是長期趨勢

　　政府工作報告提出，要綜合運用各種貨幣政策工具，調節好貨幣信貸供求，保持社會融資規模合理增長。廣義貨幣預期增長14%。

　　業內人士認為，14%的M2增速目標顯示了2012年貨幣供應整體將保持平穩，對應的全年新增信貸在8萬億元左右。2012年貨幣政策可能呈現“緊平衡”格局，比2011年略有寬鬆，但幅度不會太大。

　　中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，廣義貨幣預期增長14%是央行初定的目標，並不代表實際的需求貨幣，2012年的實際貨幣增長很可能低於這個水準。

　　劉煜輝表示，信貸額度目標並非僅靠央行一方就能實現，還有需求方面因素。如果外幣流入減少，實體經濟需求減弱，信貸需求層面就會出現萎縮。

　　劉煜輝表示，近幾個月來央行貨幣投放大幅減弱，融資利率也下降，需求層面是減弱的。14%是預期目標，按照目前形勢來看，外匯佔款增速下降，信貸需求也在下行中，14%的目標可能稍有偏高，全年可能達不到這一水準。

　　劉煜輝認為，如果最終的廣義貨幣增長不到14%仍屬於正常情況。因為我國目前的M2是GDP的1.9倍，這麼高的比例在全球經濟體中也屬少見，隨著經濟增長減速，未來M2從高位緩慢回落是長期趨勢。

　　支援小微企業融資

　　政府工作報告提出,優化信貸結構，支援國家重點在建、續建項目和保障性安居工程建設，加強對符合産業政策、有市場需求的企業特別是小型微型企業的信貸支援，切實降低實體經濟融資成本。

　　全國政協委員、招商銀行行長馬蔚華認為，可以考慮讓各商業銀行自己主動提出當年小型微型企業貸款增長計劃，監管部門將商業銀行支援小型微型企業的信貸規模不計算在監控的總規模或貸存比之內，以鼓勵商業銀行切出專項規模用於小型微型企業的信貸投入。

　　馬蔚華表示，除了信貸規模問題，信貸資金來源也是當前制約銀行信貸資金投向小型微型企業的重要因素。去年開始監管部門已經批准商業銀行通過發行小型微型企業專項金融債拓展信貸資金來源，但總規模還偏小。希望今年能擴大發行小企業金融債的規模，從而增強銀行業金融機構對小型微型企業信貸的投放能力。具體發債規模可以與各商業銀行自己主動提出當年小型微型企業貸款增長計劃匹配，最大限度地支援其對小型微型企業的貸款。