幾年前在飯桌上，一位民間理財高手被發問“買什麼股票賺錢”時，淡然地説：我已經不炒股多時，現在只在杠桿基上做做折溢價的套利。彼時我年紀小，對高手的答案沒啥概念，聽了也不上心。直到去年底，分級B行情飛上天，路人皆知之時，我才恍然大悟，遂悔恨不已。如果當時能長點心，關注一下，現在也不會與這波分級基金大漲的行情擦肩而過了。

　　如果你也像我當年一樣是個“小白”，那麼還是認真來研究一下怎麼玩轉分級基金，千萬別錯過下一波行情了。

　　看一眼

　　21隻分級B半年翻倍

　　揉揉眼睛，沒看錯吧？！21隻分級基金B份額半年收益翻倍，最高的收益有400%！這可比炒股賺得多了。

　　讓我們看看這份華麗麗的收益，先受受刺激再激發學習的動力。截至2014年12月31日， 21隻分級基金六個月內的總回報率超過了100%，其中前3位證券B收益率是401.88%，證保B收益率是321.35%，申萬進取B半年回報率達317.09%。

　　由於是所有股票計劃，不少分級B走勢已領先於其所投資板塊。以證券B為例，其2014年下半年期間回報率達401.88%，而同期中證證券公司指數上漲則為191.09%，前者為後者漲幅的2.1倍。21隻分級B基金中，銀華基金佔據四席，分別為銀華轉債、銀華銳進、銀華鑫利和銀華300B；鵬華與申萬菱信分別有3隻，信誠、招商兩家基金公司各有2隻。

　　截至2014年底，市場中分級基金的數量已達122隻，合計資産凈值達1947.52億元，較上年度95隻分級基金986.43億元的資産規模增長97.43%。

　　問一句

　　什麼是分級基金

　　關於分級B的一個不是段子的段子是，今年以來，許多分級基金都忙著改名，將不叫B的杠桿份額，紛紛改成了“××B”，這也是為了讓投資者能一下認清楚—我們也是分級B哦。同時也更加突出母基金屬性，以及明確A、B子份額的風險收益屬性。

　　總體來看， B份額只是一個子份額，它是其母基金拆分出來的一部分。兩隻子基金非常類似企業的股東和債券人。

　　A份額是低風險份額，稱為穩健份額或者A類分數，該類份額類似固定收益類産品，獲取約定利率的固定收益，而且是先於高風險份額優先獲取，風險較小。A份額基金持有人相當於債權人，相當於將資金借給進取份額持有人而獲取固定收益。

　　B份額為高風險份額，稱為進取份額或者B類份額，基金名稱稱為××分級B，該類份額獲取支付給穩健份額之後的剩餘收益。B份額基金持有人相當於公司股東，相當於向穩健份額持有人融資而獲取財務杠桿。

　　分級基金的子基金的分類方式及風險收益的安排，A份額與B份額比例分別是1比1，4比6或者7比3。

　　分級基金的杠桿是投資者在購買分級基金時重要參考的指標之一，杠桿又分為初始杠桿、凈值杠桿和價格杠桿，不同定義的杠桿，代表不同的意義。而其中投資者最為關注的應該是價格杠桿，因為價格杠桿可以更好地用來分析分級基金B份額的價格漲跌幅與母基金凈值漲跌幅的關係。

　　以富國中證軍工分級為例，基金分為三類份額為例，如果母基金的凈值是1.2470，A份額凈值是1.0240，B份額凈值是1.4700，B份額當天收盤時的價格為1.554元，AB份額數相同，A份額凈值加上B份額凈值恰好等於母基金凈值的兩倍，保持1比1的比例。

　　學一下

　　利用分級折溢價率套利

　　搞清楚分級基金的關係，下面就是最重要的環節了，如何用AB份額套利。當然，如果你不買母基金拆分，只買進B份額也是可以，但是杠桿作用下，B份額獲利多，風險也大，你的小心臟可需要非常強大才行。

　　首先你要先分辨出高溢價品種，這也非常簡單。當分級基金的母基金在二級市場的交易價格高於母基金凈值的時候，就是溢價。當分級基金母基金在二級市場的交易價格低於母基金凈值的時候，就出現了折價。套用一個公式就可以算出了：母基金交易價=份額交易價格乘以其拆分比例+B份額價格乘以其拆分比例。

　　如果溢價明顯，投資者可以在進行場內現金申購母基金，次日確認份額，然後進行份額拆分，二級市場單獨賣出A、B份額，這樣就可以獲得高溢價回報。分級B在市場好的情況下獲利明顯，但是業內人士並不建議單獨購買分級B，溢價率高的情況下，投資風險也在集聚。

　　記一記

　　分級B的風險點在哪

　　市場好的時候，分級B風光無限，那麼市場暴跌的情況下。分級B又該如何規避風險呢？這是一個很實際的問題，就像上周“黑色星期一”，有分級基金一天損失了20%。

　　在市場下跌情況下，如果對後市繼續看好，在佈局進取份額時首先應該關注其溢價率是否過高，其次是杠桿大小。一般來説，如果進取份額溢價率過高，在市場上漲過程中二級市場價格漲幅會低於凈值漲幅，因為過高的溢價已經反映了預期。

　　此外，專業人士建議已經購買分級B份額者適當控制倉位，一般來説，如果看好標的後市，可繼續持有分級B，但如果不看好，建議落袋為安。未購買的情況下，一看該分級基金整體折溢價，瞄準折價或者溢價不太高的基金，二看標的後市的趨勢。

　　投資者可根據自己的風險承受能力選擇分級基金，對於市場經驗豐富、對分級基金有一定了解的投資者來説可選擇B類，而對於剛入市的投資者來説，可選擇A類或普通開放式基金。