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醫藥行業或迎來估值修復

2016年07月18日07:00 南方日報

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　　■基金看市

　　今年以來，截至7月12日醫藥指數上漲67%，而對應的估值只上漲20%，研究認為，目前醫藥行業估值處於較低位置。“目前市場依然處於寬幅振蕩期，市場更追求確定性，偏好業績穩定增長的品種，在其他熱點如白酒等消費股已經持續上漲後，低估值、有業績的醫藥行業更具吸引力。”凱石金融産品研究中心高級分析師桑柳玉表示，醫藥板塊的凈利潤一直維持15%左右的增長，屬於穩健增長的品種，大部分醫藥上市公司的半年報延續一季報水準，有利於支撐醫藥板塊的行情。

　　主動型醫藥基金業績分化大

　　記者了解到，目前市面上共有26隻醫藥主題的主動型基金。其中，11隻普通股票型基金，9隻偏股型基金，6隻混合型基金。因為數量較多，整體業績的分化也會比較大，按照現任基金經理的管理年限來看，近期表現較好的有國投瑞銀醫療保健行業、長信醫療保健行業，長期表現較好的有富國醫療保健行業。具體而言，其推薦國投瑞銀醫療保健行業、長信醫療保健行業、富國醫療保健等。

　　對於國投瑞銀醫療保健行業基金，桑柳玉認為，其基金經理為醫藥行業研究員出身，擅長行業內選股，以往較少進行大幅的倉位管理，選股上自下而上精選個股為主，顯示出個股集中度較高的特徵，季報顯示持股以白馬股為主，精選業績增長確定的低估值股票且未來上升空間明確的中成藥、非處方藥公司及醫療服務板塊等標的。短期推薦龍頭白馬醫藥指數，該基金目前能更好應對今年重業績看估值的市場環境。

　　長信醫療保健行業基金經理為量化研究員出身，擁有較多的量化研究和投資經驗，選股上以量化模型為主，先在行業樣本內選定加速成長型、超預期類型、業績反轉型的個股，然後再用多因子模型打分排序篩選得分靠前的個股進行投資，從持股結果上看，集中度較低，市值偏小，與一般量化基金呈現的結果較為類似，回溯結果上看歷史業績也是較為優秀。因為持股領域分散，該基金更適合長期持有。“桑柳玉表示。

　　至於富國醫療保健，桑柳玉認為，該基金經理為醫藥研究員出身，具有多年買方經驗，投資上自上而下+自下而上相結合，進行較為靈活的倉位管理，選股上偏好有較大成長空間的公司，持有其高成長階段，會對個股做一定的交易，整體換手率較高。該基金更適合市場風險偏好整體提升時持有。

　　被動型醫藥基金哪家強？

　　被動型基金方面，記者了解到，在醫藥行業基金中，有ETF和ETF聯接基金，有分級基金，也有單純的指數基金，産品的類型比較多樣化，適合不同需求的投資者參與投資。桑柳玉表示，激進類型的投資者可參與分級B份額，有股票賬戶的投資者可直接參與ETF，而只有基金賬戶的投資者也可以進行申購持有。具體而言，桑柳玉推薦匯添富中證精準醫療A、廣發中證全指醫藥衛生ETF聯接A。

　　匯添富中證精準醫療A則為被動指數型基金，桑柳玉介紹道：“該基金跟蹤的是CS精準醫療，屬於精準醫療子板塊，該基金A份額為LOF基金，且有對應的C份額，可以滿足不同需求投資者對於精準醫療子行業的投資，如果市場風險偏好繼續提升，對於風險承受能力較高的投資者，高彈性的醫療主題是更好的選擇。”

　　“廣發中證全指醫藥衛生ETF聯接A為被動型指數基金，跟蹤全指醫藥，屬於一級行業指數，投資該基金即為對這個醫藥大板塊的投資，該基金有ETF、ETF聯接A、ETF聯接C，只有證券賬戶的投資者可以投資ETF，長期投資者推薦聯接A、短期投資者推薦聯接C。”桑柳玉指出。南方日報記者唐柳雯

(責任編輯：羅伯特)

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