近兩年細胞治療行業相關行業的並購活動非常活躍，行業龍頭公司通過並購涉足細胞治療領域也比較多。大量公募基金參與精準醫療板塊的投資，但近期發生的“魏則西事件”再次將醫療行業推上了風口浪尖，細胞治療的行業監管出現收緊跡象，醫療行業在資本市場的運作方面會否受到很大影響，後市投資機會幾何？記者採訪了幾位專注醫藥的公募投研人士。

　　魏則西事件將刺破

　　精準醫療板塊泡沫？

　　多數基金經理表示，不少國外尚未有治療方法和結論的技術，目前在國內正在公開或半公開地進行著實驗，有一部分甚至進入治療領域， 今年來，相關各方通過種種方式也進入資本市場，遭到不同程度的熱炒，其中頗多不合理之處。

　　在長盛醫療行業量化基金經理趙宏宇看來，首先要認清，細胞免疫治療技術仍屬於研究和臨床試驗階段，國內外醫療監管機構均未正式批准和認證許可，因此並不具備正式臨床應用的條件，也就是説技術還不成熟，也很難説未來就會成功。

　　“醫療新技術都有一定的風險，國內一些公司涉足細胞治療也同樣具有風險，況且有迎合資本市場再融資或有提高自身估值之嫌，必然會受到監管及市場關注，預計‘魏則西事件’後，這些公司的融資並購行為勢必會受到影響。”趙宏宇表示。

　　上海某基金經理也表示，有很多公司是打著細胞治療技術的幌子在一二級市場炒作，但其實技術含量不高。國家發出更加嚴格的監管措施之後，由於技術門檻很高，炒作的上市公司很難做下去。

　　近兩年，精準醫療技術作為新興技術，在國內的推廣的確存在魚龍混雜的情況。同時，因為該領域的專業性要求較高，一般投資者也往往會混淆各類概念，把過時的細胞治療療法與腫瘤免疫等混為一談，社會大眾更是無從認知。

　　“這類公司90%以上都是炒作，我們對這類公司一向謹慎。”上述上海一家大型基金公司的基金經理對記者表示，他介紹，對於一些研發團隊，識別起來相對簡單，我們可以看他的團隊和技術，但是如果是號稱已經掌握技術做臨床實驗的，他們現在的態度是堅決不投，“國外都還沒做臨床試驗的技術，在國內上臨床，成功可能性不大。”

　　然而記者發現，“魏則西事件”發生之後，精準醫療板塊的股票並未出現明顯異動。

　　富國基金表示，今年以來，醫藥行業總體表現一般，無論絕對收益還是相對收益都不甚理想。究其原因，除了此前基本面平淡，缺乏新的主題之外，今年政策層面也面臨新的不確定性，比如近期市場開始擔憂“福建三明模式”有可能在其他省份推廣，壓制了處方藥行業的預期和估值。

　　北京某公募基金經理表示，醫藥股未受重創，很重要的一個原因是A股市場對不誠信的公司過於寬容，市場觀望情緒比較濃厚，不過，要看事態的發展，後期補跌的可能性也比較大。

　　“這類題材炒作也經常是短期現象，不怎麼看基本面，短線客比較熱衷於此。”上述基金經理稱。

　　監管趨嚴有利行業

　　健康有序發展

　　“魏則西事件”引起了社會對醫療行業的大討論，在匯添富醫療服務基金經理劉江看來，該事件是行業發展的分水嶺，精準醫療行業監管力度有望加強，行業標準有望提升，從而有助於將行業推回到健康有序的發展道路。

　　劉江表示，精準醫療技術代表了新興生物科技的最新成果，也有著巨大的應用前景，他會對真正有著良好技術發展潛力的精準醫療技術保持強烈的興趣。在這種背景下，對於精準醫療這一真正具有長期投資價值的板塊來説，更需要發揮投資者的專業研究能力，找到真正能在社會效益和經濟效益上取得和諧的長期成長的投資機會。

　　富國基金認為，站在當下時點，下一階段醫藥板塊的走勢仍將以“跟政策，求創新”為主線尋找結構性機會。但與此同時，近期行業重磅政策頻出，無論是處方外流、分級診療、康復、短缺藥品（如血液製品、兒童藥）還是高端醫療服務及新技術研發，均有積極政策落地，這些領域符合醫改政策導向，長期空間廣闊。

　　華商基金醫藥研究員陳恒認為，相信未來監管會更加趨嚴。企業對於項目的挑選會更加慎重。新型有效技術如CAR-T等會得到更高溢價，過時的CIK技術面臨淘汰。這將是一個優勝劣汰的過程，整體估值會更合理。

　　趙宏宇則表示，“我們要對精準醫療板塊及公司進行分析甄別，所謂外延的‘講故事’型公司勢必被市場投資者淘汰，當然也談不上高估值的可能。”他介紹，公司對精準醫療板塊及公司持謹慎態度，持倉較少。一方面國內目前真正擁有國際上領先的精準醫療技術公司幾乎沒有；另一方面有些精準醫療技術還不成熟，投資風險性很大。目前反而體外診斷服務、基因測序、靶向藥物仿製等相關公司更值得關注，他們也更看好。