財經 > 滾動新聞 > 正文

中國高校攜亞開銀研究聚焦中國資本流動管理與金融危機防範

2016年07月13日20:10 中國新聞網

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

微信 QQ好友新浪微網志 QQ空間

　　中新網上海7月13日電 (記者陳靜)當前中國金融改革正處在關鍵時刻。如何在穩步推進金融改革的同時，保持宏觀經濟的穩定，防範金融危機至關重要的。

　　13日，一項由上海財經大學，復旦大學，香港中文大學，亞洲開發銀行歷經兩年合作完成的研究成果正式披露。該項研究聚焦中國資本流動管理與金融危機防範。研究表明，非線性稅不僅可以避免悲觀預期造成的金融危機的發生，還消除了民眾對匯率惡性貶值的預期，從而消除了資本外逃現象。

　　當日舉行的新聞發佈會上，記者了解到，該研究項目組成員包括上海財經大學國際工商管理學院院長、教育部長江學者特聘教授、清華大學國際經濟研究中心主任鞠建東；哥倫比亞商學院金融學經濟學教授、亞洲開發銀行首席經濟學家、美國布魯金斯研究所高級研究員、美國國民經濟研究局中國經濟研究組主任魏尚進；復旦大學國際金融系主任、貨幣金融研究中心主任、教授，美國俄克拉荷馬大學經濟學博士林曙等多位知名專家。

　　據悉，發展中國家的資本賬戶開放一直為學術界和政策界關注，且極具爭議。90年代後期以來，針對新興市場國家開放資本賬戶後通常發生金融危機的現象，學術界更多地將關注點轉向資本賬戶開放對經濟穩定的影響。近年來興起的資本流動最優管理文獻從理論上審視了資本賬戶開放對於金融危機的作用。

　　但借鑒了學術研究最新成果的相關國家從實施效果上來看，似乎並不理想。例如近期在全球增長放緩和美聯儲加息的預期下，相關國家，如巴西仍然出現了增長下降和貨幣的大幅貶值。研究人員發現，目前許多國家採用的資本流動稅是線性的，並不能消除悲觀預期下資本外逃的可能性，從而無法從根源上避免金融危機的發生。

　　據介紹，當前中國，一方面，各項改革措施正穩步推進，資本賬戶開放進入最後、最敏感時期；另一方面，中國宏觀經濟處在“三期疊加”狀態，局面錯綜複雜，面臨著很大的不確定性。項目組介紹，該項研究試圖為中國資本市場搭建金融危機防火牆，在此基礎上推進人民幣匯率機制、資本市場開放以及其他國際金融體系的系統改革。

　　研究人員通過對79個國家從1973年到2010的跨國年度面板數據分析，發現資本賬戶開放對金融危機的影響並非簡單的線性關係。在不同宏觀經濟條件下開放資本賬戶對危機發生概率的影響不同。專家發現，線性資本流動稅(托賓稅)在拉丁美洲等國家的實踐中效果並不好。他們從理論上證明了，線性資本流動稅，即對所有形式、期限和規模的資本流動均徵收同樣的稅率，存在嚴重缺陷。

　　研究人員進而發現，最優資本流動稅制應當是非線性的，相比于線性資本稅，非線性稅好處多多。當資本外流的影響尚不明朗時，可以規避超大額資本的流進流出，從而減少嚴重危機爆發的可能性及其危害；非線性資本稅可以起到自發穩定器的作用，平均稅率隨著資本流動量的變化可自動調整，避免政策制定時滯；此外，非線性稅還可以避免悲觀預期造成的金融危機的發生。研究人員認為，非線性資本流動稅的實施反而使社會福利最大化。

　　微觀層面，非線性資本流動稅如何實現？據介紹，研究人員希望設計一種針對單個投資者(企業)的資本流動稅制，其邊際稅率隨著每個企業和投資人要求的資本流動量的增大而上升。

　　舉例來説，某企業希望將一筆資金轉出到國外。如果該資金量低於5000萬人民幣，則不對其徵稅，其在國外的對應賬戶能夠收到全部的5000萬。如果該企業希望轉出2個億，則對應的區間稅率為2%。該筆交易需要繳納的稅金為300萬。如果該企業需要流出的資金量更高的話，則適應的區間稅率也隨之提高。這樣的非線性資本稅制能夠起到自發穩定器的作用，在資本外流增大的情況下平均稅率也隨之相應的提高，從而避免資本外逃和金融危機，維護中國金融穩定。

　　事實上，該企業可以開設更多的賬戶，使其總稅負水準降為0。對非線性資本流動稅制下企業可能産生的避稅行為，應怎樣從機制設計上應對，並加以防範？項目組指出，開設每個資本賬戶需要支付一筆固定的開戶費用。因此如果企業要開設多個賬戶以流出資金的話，雖然其平均稅率有所降低，但其支付的開戶費用也會等比例升高，這將在一定程度上規避了企業避稅的動機。(完)

(責任編輯：羅伯特)

免責聲明：中國網財經轉載此文目的在於傳遞更多資訊，不代表本網的觀點和立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。