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資産配置重要性凸顯公募FOF有望成投資新寵

2016年06月22日16:21 新華網

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　　日前，證監會發佈《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引(徵求意見稿)》，市場機構認為，這預示著公募FOF産品即將推出。

　　事實上，在公募FOF推出之前，國內的券商、私募等投資機構已經發行過較多的FOF專戶，投資者對這類産品並不陌生。

　　但是，博時基金宏觀策略部資深策略分析師余軍博士表示，公募FOF産品仍然值得投資者期待，完全有可能形成有別於傳統股票、債券與貨幣基金一類的投資産品。

　　觀點投資從價值出發打造有效資産管理工具

　　對於FOF當前發展的情況，余軍博士認為，與已經存在的FOF專戶相比，公募FOF從機制、能力和策略準備上可能更有優勢。

　　在機制方面，公募FOF的合規監管更為嚴格，對投資範圍、雙重收費等問題都有嚴格的監管界定，確保公募FOF是真正的FOF産品。在能力準備方面，公募基金管理公司有多樣化的基金産品、有分工明確的投研團隊，已經具備了在國內外各資産市場投資的能力。

　　在策略準備方面，部分公募基金已經積累了資産配置與擇時的能力，對股票、債券的投資策略有了較多的儲備，並在創新基金的投資運作中學會了風險控制方法。因此，公募FOF有望打造真正的多資産、多策略的基金中基金，為投資者提供風險收益有別於單一資産的基金産品。

　　海通量化團隊研究員高道德表示，《指引》要求運作期限不少於1年，避免了管理人利用FOF資金來保證本公司新産品成立；此外，規模高於2億元的要求，也降低了管理人利用FOF産品拯救小微基金的概率，降低了尋租行為的可能。

　　“整體來看，管理層希望FOF投資真正從價值出發，為投資者提供有效的資産管理工具。”高道德説。

　　現狀資産配置重要性凸顯 FOF投研人員稀缺

　　中泰證券認為，對如今的市場來説，資産配置才是核心，基金挑選只是輔助。不管是在黃金、外匯、股票、固收等之間切換，還是在權益類産品中做行業和主題指數輪換，人們越來越多地發現，收益將更多來自資産配置，而非來自選股擇時。而公募FOF類産品將為這種大類資産配置策略打開綠燈，使用一個産品來實現在多類資産和策略上的投資。

　　FOF有很多類型，其中很重要的一類就是多資産多策略配置的FOF。博時基金産品規劃部相關負責人表示，從海外經驗來看，多元資産基金已經成為一種佔比非常高的基金類型，是個人資産管理、養老金、教育基金、捐贈基金乃至對衝基金等不同投資目的的資産管理業務的重要金融工具。該負責人表示，借助於FOF管理人，投資人可以將自身資産進行更為長期、理性的配置；進而有利於更好地實現二級市場的配置和價格發現功能。

　　目前，大中型基金公司都已經發行了FOF專戶或進行相關策略服務，不少是研究低風險産品，比如配置分級A或資管計劃等，真正投資公募基金做組合配置的産品很少，這類人員非常稀缺，這一短板也制約了不少中小型基金公司。

　　記者在採訪中發現，很多中小型基金公司對於公募係FOF的熱情明顯不高，有過FOF運作經驗的券商資管則熱情高漲。“基金公司極少有基金研究員，對買賣其他公司基金也不是很了解，不知道基金公司誰的投資能力強、不知道誰適合什麼樣的市場，也很難判斷這一市場風格會如何，因此，真正大面積佈局這一業務很難。”一位基金公司市場總監表示。

(責任編輯：羅伯特)