中國將問鼎全球最大電影票房市場萬達院線價值凸顯

2016年06月14日19:14 新華網

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　　2015全中國電影總票房高達440.69億元，比2014年增長48.7%，創下“十二五”以來最高年度增幅。此外，2015年影院建設繼續保持快速增長，全年新增銀幕8035塊，平均每天增長22塊，全國銀幕總數已達31627塊。全年城市影院觀眾人次達到12.6億，比2014年增長51.08%。2015年，成為首個票房超過400億的年份。

　　近日，普華永道發佈《2016-2020年全球娛樂及媒體行業展望》特別指出，電影娛樂行業是中國市場另一個增速頗快的領域。報告預測，至2017年，中國將取代美國成為全世界電影票房收入最高的國家，年收入達103億美元，到2020年將進一步增至150.8億美元。報告預測，今後五年中國電影娛樂業的年均複合增長率將達19.1%，遠高於同期的全球數據(5.97%)。

　　中國電影市場欣欣向榮高速發展，作為影視傳媒龍頭股，萬達院線剛剛發佈公告，擬以372億納入萬達影視，進軍上游內容製作和中游發行環節，形成電影製作—發行—放映全産業鏈佈局的絕對龍頭，且各環節均位居行業領導地位。僅2015年，萬達影視參與投資影片票房高達61.5 億元，約佔國産片票房份額23%。

　　萬達院線橫向收購加快國內外院線收購步伐，先後收購澳大利亞第二大院線Hoyts 集團、世茂影投旗下15 家影院公司、大連奧納旗下影院以及廣東厚品文化旗下影院；2015 年公司境內票房收入60.1億元，成為國內唯一一家票房收入達60億院線。

　　同時萬達院線加快全産業鏈整合，接連投資收購慕威時尚(廣告行銷)、時光網(電商020)、Propaganda GEM(電影娛樂整合行銷)。完善從上游製作、宣發，到下游線上售票、衍生品全産業鏈佈局，構建影視生態圈，達成協同效應。

　　説完了萬達院線的基本面，我們再來談談股價。目前萬達院線自6月6日復牌漲停以後，一路下跌到80元以下。很多投資者開始不淡定了，但是在筆者看來這次下跌絕對是一次不可多得的機會。股價跌的越多，以後的收益越是豐厚。

　　目前萬達院線股價的下跌是受到大盤以及週邊股市大跌的影響，大家心理恐懼因素在作祟。等到大盤開始企穩後，萬達院線未來的走勢一定是遠超大盤的。前面筆者已經提及了，普華永道預計今後五年中國電影娛樂業的年均複合增長率將達19.1%，至2017年，中國將取代美國成為全世界電影票房收入最高的國家。在這麼一個高度繁榮發展的行業裏，作為龍頭股的萬達院線未來的體量將會是成倍增長。

　　大家很可能會説，萬達院線現在股價已經很高了，市值也很大，而且市盈率也比較高，有點不放心。但是，這些又能怎麼樣呢？股價高只是相對的，騰訊控股在沒有送股之前股價一度高達600多港幣，但是送股之後，股價依然持續的上漲，目前市值又創新高了。而且騰訊，亞馬遜這類股票市盈率一直都比較高，騰訊的市盈率一直都是40倍以上，但是無礙于市值不斷地創新高。

　　股價的大幅上漲不是基於過去的業績，而是基於對未來業績的預期。比如目前的銀行股，市盈率很低，每年都在大把大把的盈利，但是股價怎麼看也不像是個大牛股。我們再看看特斯拉，現在還是處於虧損當中，但是股價實實在在地走出了大牛走勢。因為未來大家看好新能源汽車會替代現有的汽油汽車，這種全球性的變革將給特斯拉帶來多少的利潤。

　　如果不想以高於25~50倍的價格買入成長股，那麼，你就自動剔除了大多數可供選擇的最佳投資機會！錯過歷史上絕大多數的大牛股，如騰訊、微軟、思科、蘋果、臉譜、亞馬遜、谷歌等。巴菲特曾經説過：“寧願以合理的價格買入好公司，也不願以便宜的價格買入普通公司。”

　　萬達院線目前的動態市盈率在48倍左右，但是本來就處於一個高度繁榮發展的行業中，未來業績也將會是呈現爆髮式的增長，所以資本市場對於影視類股票給出的估值往往都會比較高。此時的高市盈率，待到來年的盈利一對衝，市盈率就會立馬下降。但是市場不會等到來年盈利下來，股價才開始上漲，可能來年對應的依然是高高的市盈率。

　　再説，萬達院線本來就是實打實的在做業績，沒有搞那些亂七八糟的概念，深耕自己的電影行業，打造電影全産業鏈。

　　從數據上我們就可以看出，萬達院線的業績一直在高速的增長。2011-2015年，萬達院線的營收分別為22.1億，30.3億，40.2億，53.4億，80.0億。對應的營業總收入同比增長為37.24%，32.71%，32.73%，49.85%，每年的營收增長都超過30%。而且未來5年中國電影娛樂業的年均複合增長率將達19.1%，萬達院線作為龍頭再不濟以20%的複合增長率上漲，也是一個很可觀的數字。

　　所以珍惜這次全球系統性下跌帶來的投資機會，至少未來5年內萬達院線的業績有很強的保障。現在萬達院線佔據國內龍頭地位，但是擴張的腳步已經走出國門開始涉足國際市場。未來中國出現全球性的影視娛樂巨頭，萬達院線肯定是第一批。(行者)

(責任編輯：羅伯特)