Theranos深陷危機，一時間關於這只估值90億美元的獨角獸企業走下神壇的報道鋪天蓋地，這不禁讓人反思獨角獸企業的神話是如何造就的。

　　在矽谷，“獨角獸” 一詞通常是用來指在新一輪融資時估值超過十億美元的創業公司。另外，也有人將以下類型企業歸為獨角獸企業：這些企業在剛出現的時候人們會覺得難以置信；它會改變世界的工作方式；它會産生巨大的經濟影響，但並不完全是由它的創始人和風險投資人創造的。這仿佛是在描寫一類顛覆傳統的企業。Theranos無論從估值大小，或者是其給自身賦予的使命來看，稱其為獨角獸企業都不為過。

　　估值超過10億美元的創新企業本來是個稀罕物件，人所共知的谷歌在上市之前的市值從未超過10億美元，亞馬遜或其他任何最早的同類網際網路公司也都沒有。投資者在劇變的世界看到了巨大的機會。如今，科技行業裏估值上10億美元的新創企業已經超過了過去10年出現的此類企業的總數。2015年初，《財富》在《獨角獸時代》的封面文章中，列出了包括Theranos在內的80家獨角獸企業。而一年內，全球獨角獸企業數量從80家躍升為173家。正如一位風險資本家所説，獨角獸以前是傳説中的神獸，現在它們已經成群出現了。風投企業甚至開始搜索有潛力能夠快速達到100億美元估值的新創企業，這類企業現在也已接近10家。

　　風投家們對幾乎所有的企業估值都具有高度主觀性。風投十家企業九家失敗是風投家們信奉的業內盈利規律。從成長速度來看，最近幾年的趨勢是，越來越多的創業公司在更短時間內能達到 10 億美元的估值線。這種趨勢背後，風投資本接力推高不容否定。當一家企業估值甚高，還會在投入區區資金時更為小心謹慎嗎？沒有擔心和害怕，有的只是大眾化的貪婪，初創企業估值迅速膨脹是否是投資人自己給自己服下的安慰劑？

　　然而，初創公司不同於上市公司，無需受公司資訊披露的強制要求，當融資方面更仰賴投資人信賴之時，嚴重誇大其技術能力和發展前景的風險就愈益升高。而且，初創公司在融資時能否賺到錢似乎並不重要，重要的是這些企業是不是值錢。這也往往造成初創企業估值的虛高，因為達到獨角獸標準是一個重要的心理門檻。

　　為了擁抱創新，為了緊跟時代，為了在顛覆一切的時代中不輸於人，一些傳統企業也成為初創企業的投資者，慷慨投入金錢。

　　宏觀環境也給冒險精神注入興奮劑。大牛市還沒有終結，給私人公司的估值帶來了順風，新一代的科技創業者會幻想只要他們想，他們就總有大把的時間套現。史上最低的利率也使得一些大型機構投資者在擁有大量無風險資本時更為大方。缺少必要足夠的法律監管也使初創企業融資更易。

　　美國證監會主席近來就正式向矽谷發出警告，稱科技行業在估值方面太過兒戲，敦促他們向對線上貸款等新發明感興趣的投資者透露更多資訊，呼籲那些估值很高的私營公司應該向上市公司看齊，使用支票和資産負債表的網路來整合資訊，免得投資者在估值和表現方面受到誤導。

　　獨角獸是神獸，但也會給人致命打擊。矽谷是充滿冒險精神的地方，然而吸納的資本和風險總要和其承受能力相匹配才能促成創新的真正繁榮，否則就會形成一種令人生畏的泡沫，直到刺穿之時才發現其摧毀力的可怕。