高溢價收購影視公司、趕時髦跨界收購VR概念企業……這些追逐熱點的跨界定增收購，曾助力不少A股上市公司股價一飛沖天。但華麗的謊言終究經受不住時間的考驗，不少玩跨界收購的公司最終業績並未因此而大幅提升。就在昨日，一則監管層動刀跨界定增虛擬産業收購的消息引爆了A股市場，部分熱門行業的高估值泡沫收購或將被迫降溫，想趕時髦的上市公司也將無擦邊球可打。

　　跨界定增監管趨嚴

　　昨日早間，財新網援引知情人士稱，“證監會已經叫停上市公司跨界定增，涉及網際網路金融、遊戲、影視、VR四個行業。比如水泥企業不準通過定增收購或者募集資金投向上述四個行業。同時，這四個行業的並購重組和再融資也被叫停”。隨後，證券時報又在報道中稱，上市公司遊戲和影視定增項目並未全面叫停，只是監管趨嚴。

　　“沒有接到正式通知，圈內都在討論這個事情，擔心有些正在推進的項目踩雷，不過目前項目不受影響仍在正常推進。”一位投行人士告訴北京商報記者。另據北京一位業內人士表示，跨界定增應該不是“一刀切”式的全部不批，只是進一步審慎審核。“有消息稱不會全面叫停，只是從嚴審核，一事一議，禁止無實際盈利僅講故事的標的資産收購。”該業內人士稱。

　　雖然截至記者發稿證監會尚未對此做出正式錶態，但綜合來看，業內人士比較統一的觀點是，監管層對網際網路金融、VR等虛擬産業的跨界定增收購事項將可能採取從嚴監管的態度。而對於一些主營業務與擬購標的所屬行業跨度較大、高溢價且風險較大的定增收購，監管層今後放行的概率會很小。

　　擠泡沫致格局生變

　　在經濟學家宋清輝看來，傳聞中被收緊的四個産業均屬於虛擬産業，同時也是當下最熱門的高估值産業。而在被監管層戴上緊箍咒之後，上市公司將無法再人為跨界製造熱門概念趕時髦，而影視、遊戲等行業的熱度也會快速降溫。

　　以影視行業為例，自2014年起各大A股公司紛紛跨界融資文化産業，以致投資界流行了一句話，“養豬的、煉鋼的、賣煙花的、賣菜的都來收購影視公司”。據不完全統計，截至今年4月底，一年內逾180家製造業上市公司轉型，共計3000億元投向文化等相關行業。但隨著監管層政策的收緊，其格局可能發生改變。保利影業投資有限公司公共事業部總監劉建峰表示：“以前可能是錢找項目，以後可能會是項目找錢。”

　　儘管文化産業的資金投入不再樂觀，但亂象叢生的融資泡沫得到了及時緩解。萬達影視傳媒有限公司副總經理鄭劍鋒就此表示：“在影視行業有佈局的上市公司，通常是創立文化産業相關的子公司去進行影視項目的洽談，就他們而言不會有太大影響，真正受到遏制的是那些沒有戰略佈局，沒有市場規劃和盈利模式，僅僅是覺得有利可圖就蜂擁而至的投機者，叫停跨界定增可以鼓勵真正有佈局的來專注做事，遏制住行業內浮躁的風氣。”

　　意在鼓勵做強主業

　　在前海開源基金執行總經理、首席經濟學家楊德龍看來，若傳聞屬實，則監管層意在鼓勵上市公司做大做強主業，避免出現為了迎合市場熱點去跨界定增，同時也是為了進一步約束上市公司的並購重組行為，打擊純粹為了炒概念搞噱頭的上市公司，對市場長遠發展是利好的。

　　“監管層或擔心傳統企業借助新興産業概念去炒作，擴大自己的泡沫，但對企業業績提升並無實質性提高。”在一位大型券商內部人士看來，監管層的意圖並不是要收緊諸如遊戲等虛擬産業的融資和退出渠道，更多的是擔心傳統企業在變相炒作中積累經營風險。上述券商人士表示，不少上市公司喜歡打造雙主業或者多主業，但所選擇的業務並不是與公司原有的主業相關聯的上下游産業，而是一味地追逐市場熱點，以高溢價的形式獲得相關資産後，與公司本身的業務不能産生協同整合效應，而在熱門行業中傳統企業一般也缺乏管理和運作經驗，因而，很可能出現“高價買虧”的情況。

　　英大證券首席經濟學家李大霄則認為，監管層或是擔心部分融到的錢未能真正投入到項目中去，更沒有有效地注入到實體經濟中去。而宋清輝也認為，監管層的意圖更多的是在引導資金進入實體産業。“部分實體産業的上市公司為了做高股價，借助跨界收購熱門標的做市值管理，如果最終收購標的不及預期或者産生虧損，不僅會對上市公司整體的經營業績造成拖累，還將導致此前從股市募集的資金打了水漂，對於企業和投資者都不是好事。”宋清輝如是説。