好券商大不同 平安證券開/轉戶優惠多 搶反彈這麼難 逆勢抓漲停要這麼做

　　日前舉行的2016年全國旅遊工作會議發佈的數據顯示，2015年全國旅遊投資首次突破萬億元大關，預計2016年全國旅遊投資將達到1.2萬億元，未來3年旅遊投資總額將超過3萬億元，並將帶動15萬億元以上的綜合投資。

　　邁入旅遊投資“萬億時代”，上市公司加快了掘金步伐。線上旅遊、鄉村旅遊等領域成為上市公司佈局的重點，特別是隨著出境遊的快速增長，國內上市公司從“觀光”、“購物”、“住宿”等方面全方位加強了對出境遊市場的投資。同時，隨著旅遊投資的快速增長，國內旅遊業的整合步伐也隨之進一步加快。

　　掘金“萬億時代”

　　中國證券報記者從日前在海口召開的2016年全國旅遊工作會議上獲悉，2015年，全國旅遊業繼續實現穩步增長，經初步測算，2015年全年接待國內外旅遊人數超過41億人次，旅遊總收入達4.13萬億元。尤其可喜的是，入境遊在連續三年下滑之後2015年實現正增長，全年接待入境旅遊人數1.33億人次，實現國際旅遊收入1136.5億美元，同比分別增長4.0%和7.8%。預計2016年國內旅遊將達到43.8億人次，旅遊入出境2.63億人次，旅遊總收入4.55萬億元。

　　國內旅遊業的穩步增長帶動旅遊投資的蓬勃發展。國家旅遊局局長李金早此前曾表示，2015年，我國旅遊投資持續強勁增長，全年完成投資10072億元，同比增長42%，增幅比上年擴大10個百分點，首次突破萬億元大關。此次全國旅遊工作會議預計，2016年全國旅遊投資將達到1.2萬億元。國家旅遊局預測，未來3年，我國旅遊直接投資累計將超過3萬億元，並將帶動15萬億元以上的綜合投資。

　　在蓬勃發展的旅遊投資中，上市公司成為其中的一股重要力量。借助資本市場的力量，上市公司一方面加快了旅遊投資的步伐，另一方面也借助旅遊投資反過來促進了自身的快速發展。

　　從2015年的旅遊投資格局來看，線上旅遊投資持續升溫，“旅遊＋網際網路”進程加快。2015年，線上旅遊投資超過770億元，同比增長42%。以眾信旅遊(行情002707，買入)為例，其聯合發起設立的産業基金近日宣佈戰略投資窮遊網，並達成戰略合作關係。

　　鄉村旅遊投資成為熱點。日前發佈的2016年中央一號文件提出，要大力發展休閒農業和鄉村旅遊。據統計，2015年，鄉村旅遊實際完成投資2612億元，同比增長60%。首旅酒店(行情600258，買入)等上市公司紛紛加大鄉村旅遊投資的步伐。

　　西部地區旅遊投資快速增長。據統計，2015年，西部地區旅遊投資超過2700億元，佔全部投資的比重為27%，同比提高10個百分點。西部旅遊投資特別是基礎設施投資的快速增長，體現出“四兩撥千斤”的作用，位於中西部的傳統景區類上市公司受益明顯。以黃山旅遊(行情600054，買入)為例，2015年7月1日京福高鐵的開通為其帶來可觀的遊客增量。中信建投證券指出，遊客將從下半年開始涌入，最近兩年增量將最為明顯，其中，京津冀、福建地區將帶來累計35%、15%的增量遊客，廣深地區的增量遊客最高可達35%。峨眉山A(行情000888，買入)、桂林旅遊(行情000978，買入)、三特索道(行情002159，買入)等上市公司近年來也明顯受益於中西部基礎設施投資的加快特別是高鐵的建設。

　　休閒度假投資穩步增長，一些休閒度假型的旅遊項目成為旅遊投資的新亮點。其中，郵輪旅遊尤其引人注目，吸引越來越多的企業集團及上市公司投身其中。以海航集團旗下上市公司凱撒旅遊(行情000796，買入)為例，2015年8月20日，公司在京召開新聞發佈會，宣佈正式組建郵輪銷售公司，在未來三年內將持續加大對郵輪業務的投入，投入不少於50億元，力爭打造全國最大的線上線下一體化的郵輪銷售平臺。凱撒旅遊總裁陳小兵指出：“該銷售平臺建成後，預計未來將佔有中國郵輪市場不低於25%的市場份額。凱撒旅遊的目標是未來每4個乘坐郵輪的客人中就有1位是通過凱撒組織的。”

　　另外，豫園商城(行情600655，買入)等上市公司通過跨境並購進入旅遊行業，也預示著旅遊行業的投資吸引力正迅速提升。

　　全方位佈局出境遊

　　在國內旅遊業保持高景氣度的同時，出境遊繼續保持了快速發展的態勢。2016年全國旅遊工作會議發佈的數據顯示，2015年，中國公民出境旅遊人數達到1.2億人次，旅遊花費1045億美元，同比分別增長12.0%和16.7%。

　　中國公民出境旅遊的熱潮更是成為全球旅遊市場發展的強勁動力。世界旅遊組織近日發佈的《世界旅遊晴雨錶》顯示，2015年國際旅遊人數較上年上升了4.4%，達到11.84億人次。全球前往境外旅遊目的地的過夜遊客較上年增長了5000萬人次。這是自2010年以來國際旅遊人數連續第六年以每年4%以上的速度增長。其中，中國繼續領跑全球出境旅遊市場，出境遊客人次連續12年以兩位數的速度增長。中國出境遊客的持續大幅增長推動了日本、泰國等亞洲國家旅遊業，美國和歐洲一些國家也是中國遊客的主要目的地。

　　在出境遊快速發展的背景下，A股上市公司也從“觀光”、“購物”、“住宿”等各個方面進一步加快了對出境遊的投資佈局。

　　“觀光”方面，1月25日晚，眾信旅遊發佈重大資産重組進展公告稱，此次重大資産重組的標的公司為華遠國際旅遊。華遠國旅成立於1993年，是中國國家旅遊局首批批准的特許經營中國公民出入境旅遊的國際旅行社，業務範圍涵蓋團隊觀光旅遊、休閒度假旅遊、商務會展、會議獎勵旅遊、完全自由行、頂級奢華旅遊等。到目前為止，華遠國旅在全國26個省4個直轄市76個城市共有服務代理商超過5000余家，是目前中國最大的出境旅行綜合型批發商。

　　“購物”方面，中國國旅(行情601888，買入)去年12月16日晚公告稱，公司下屬全資子公司中國免稅品（集團）有限責任公司和中國國際旅行社總社有限公司擬使用自有資金，與國內四家出境遊旅行社眾信旅遊、竹園國旅、凱撒同盛（北京）投資有限公司、北京鳳凰假期國際旅行社股份有限公司共同出資4500萬元港幣，在中國香港投資設立“中國海外旅遊投資管理有限公司”。海外投資公司設立後，將在中國公民出境旅遊目的地投資和管理海外旅遊零售商店等旅遊産業鏈上游資源，拓展海外旅遊零售市場。

　　“住宿”方面，去年年初，錦江股份(行情600754，買入)斥資13億歐元拿下歐洲第二大的酒店集團法國盧浮集團100%股權。此舉對公司業績的提升起到了立竿見影的作用。公司首席執行官盧正剛在接受中國證券報記者採訪時表示，“我們完成收購之後，就在財務方面做了一些安排，再加上它本身的發展也非常好，整合的效應馬上就體現出來了。2015年3月至6月，盧浮集團的凈利潤有1835萬歐元之多，對公司2015年上半年業績的貢獻也非常大。”盧浮集團並表後，錦江股份2015年上半年實現凈利潤2.92億元，同比增長56.5%。

　　並購整合進一步加快

　　在國內旅遊業投資快速增長的同時，行業的並購整合也進一步加快。特別是2015年以來酒店業巨頭間的整合，預示著旅遊行業新一波整合高潮的到來。

　　2015年12月7日晚，首旅酒店公告稱，公司擬通過支付現金及發行股份購買資産方式，直接及間接持有如家酒店集團100%股權，交易金額合計約110.5億元。同時，公司還將募集不超過38.74億元配套資金。交易完成後，首旅酒店不但將如家旗下的如家酒店、莫泰酒店、雲上四季、和頤酒店和如家精選酒店五大品牌收入囊中，客房數量也將躍升至35.2萬間，成為國內第二大酒店集團。

　　此前，錦江股份已經捷足先登。2015年9月18日下午，錦江國際與鉑濤集團正式簽訂戰略合作協議。錦江國際旗下上市公司錦江股份同時公佈《重大資産購買報告書（草案）》。根據協議，錦江股份將作為投資主體，戰略投資鉑濤集團取得其81%股權，交易額達82.69億元。交易達成後，錦江股份將一躍成為國內第一、全球前五的酒店業集團。

　　2014年，如家酒店集團、錦江國際酒店集團、華住酒店集團、鉑濤酒店集團、格林豪泰酒店集團和首旅集團，分列國內酒店集團排名前六位。2015年，如家、錦江、鉑濤、首旅四大巨頭之間的紛紛合併，意味著國內酒店集團在經過多年的擴張之後已經從成長期進入成熟期，國內酒店業的寡頭競爭時代正式來臨。

　　同時，在央企整合進一步加快的背景下，航母級別的旅遊集團也是呼之欲出。此前，中國旅遊研究院院長戴斌便多次表示，未來中國旅遊企業市場會形成“1+3”的格局，即“一個旅遊央企+三個地方旅遊集團”。目前，地方三大旅遊集團已經形成，分別為北京首旅集團、上海錦江集團、廣東嶺南集團，三家地方公司的資産規模都已在百億以上。

　　在此背景下，港中旅集團、國旅集團和華僑城集團三家央企合併的預期也不斷高漲。實際上，2015年11月便有消息稱，港中旅將與中國國旅組成“新國旅”，或中國國旅、港中旅、華僑城三家央企將合併為一家。一旦交易成功，則合併後的公司將一躍成為中國頭號旅遊集團。

　　以OTA為代表的網際網路巨頭在旅遊産業上的投資也是頻頻施展大手筆，OTA對旅遊産業鏈的並購整合有進一步加快的趨勢。2015年10月26日晚，攜程宣佈與百度達成一項股權置換交易，交易完成後，百度擁有的攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權。相應地，線上與線下的融合將更加深入。2015年6月1日上午，景域集團董事長、驢媽媽創始人洪清華在給員工的內部郵件中透露，驢媽媽已獲得錦江國際集團5億元戰略投資，錦江資本的注入將助力景域集團打造成中國最大的旅遊O2O一站式産業鏈集團。

　　旅遊板塊業績整體向好

　　2015年旅遊上市公司業績整體向好。Wind數據顯示，截至2月2日，餐飲旅遊板塊共有20家上市公司披露2015年業績預告，其中15家公司預告業績實現增長，佔比達75%；張家界(行情000430，買入)、宋城演藝(行情300144，買入)、眾信旅遊等10家公司預計業績增幅達50%以上，佔比為50%。

　　宋城演藝、凱撒旅遊、麗江旅遊(行情002033，買入)、眾信旅遊、騰邦國際(行情300178，買入)、全聚德(行情002186，買入)、張家界7家公司預計2015年實現凈利潤在億元以上，預計凈利潤分別為5.8億元-6.9億元、1.9億元-2.1億元、1.8億元-2.4億元、1.6億元-2.1億元、1.4億元-1.8億元、1.1億元-1.4億元、1.1億元-1.2億元。

　　有6家公司23015年業績預增幅度超過100%，且都是當年扭虧為盈的公司。其中，三特索道以261%的業績預增幅度排名第一，公司預計實現凈利潤為3500萬元-6000萬元；西安旅遊(行情000610，買入)以172%的業績預增幅度排名第二，公司預計實現凈利潤為1000萬元-1500萬元；*ST新都以122%的業績預增幅度排名第三，公司預計實現凈利潤為7000萬元-1億元；華天酒店(行情000428，買入)、西藏旅遊(行情600749，買入)、國旅聯合(行情600358，買入)的業績預增幅度分別為120%、116%、109%。

　　相關公告顯示，以上這些公司在去年積極轉型，加速與網際網路融合，佈局出境遊業務，取得了較好的業績。業內人士表示，在國家政策持續扶持鼓勵、國民旅遊消費漸次升級、新興資訊技術助力騰飛、資本力量推動縱深發展、創業創新等多重利好因素的共振下，中國旅遊業正煥發蓬勃生機。

　　中國國旅 持續完善閉環生態

　　1月27日，中國國旅披露2015年度業績快報。報告期內，公司實現營業總收入212.39億元，同比增長6.54%；實現營業利潤23.64億元，同比增長7.35%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤16.08億元，同比增長9.38%。

　　2015年營收、凈利潤穩步增長，主要得益於公司不斷完善“旅行社+旅遊購物”閉環生態：旅行社業務深挖傳統業務價值，著力創新業務模式；免稅零售業務加強零售能力建設，適時調整商品採銷策略；旅遊綜合項目投資開發業務積極推進三亞海棠灣國際購物中心配套項目建設，並著力推進景區投資項目考察拓展工作。

　　財政部1月28日印發了《關於進一步調整海南離島旅客免稅購物政策的公告》，新政將取消非島內居民旅客購物次數限制，每人每年累計免稅購物限額不超過16000元人民幣，並同意兩家實體免稅店開設網上銷售窗口。分析人士表示，限額提升可滿足遊客對單品價值較高的高端商品如手錶的需求，有望有效提升每人平均消費；網上銷售的便利或將刺激遊客的消費需求。該項政策或將對公司2016年業績産生積極影響。

　　眾信旅遊 出境遊業務再升級

　　1月25日晚，眾信旅遊公告本次重大資産重組的標的公司為北京市華遠國際旅遊有限公司。華遠國旅成立於1993年，是一家老牌的專注于歐洲出境遊批發業務的旅行社，擁有先進的旅遊系統和市場優勢，為全國120家旅行社區域批發商及3000家零售代理商提供全球旅遊一站式服務。

　　分析人士表示，眾信旅遊作為國內品牌知名度較高的出境遊旅行社，旗下具有對B端的批發業務以及對C端的零售業務兩大板塊，若此次成功收購，公司不僅夯實了在歐洲遊市場的佔有率，同時也將打通歐洲遊市場“批發+零售”的全産業鏈，實現旅遊度假平臺B2B2C的銷售閉環。

　　公司1月24日晚還宣佈擬出資2500萬元參與設立規模1億元的體育基金，進行體育消費、體育旅遊、體育資訊化等體育服務行業股權投資。有券商研報表示，預計到2020年體育産業總規模將超過3萬億，公司切入萬億産業市場，業務有望高速增長。

　　錦江股份 打造跨國酒店集團

　　截至2015年12月31日，錦江股份境內開業酒店和簽約酒店家數分別為1073家和1321家；境外開業酒店和簽約酒店家數分別為1150家和1218家；公司開業酒店合計為2223家，簽約酒店合計為2539家。

　　根據公告，公司旗下品牌錦江之星、金廣快捷、百時快捷、錦江都城2015年12月的平均出租率為71.64%，平均房價為175.86元，每間可銷售房收入為126.99元。

　　此前，公司曾披露將定增募資45.18億元，其中43億元將用於償還銀行借款，剩餘大約2.18億元用於償還錦江財務公司借款，以增強公司持續盈利能力，提高資産品質，改善財務狀況。

　　分析人士表示，經濟型酒店行業整體疲軟，為公司提供了産業內並購整合的歷史機遇。通過收購盧浮和鉑濤，公司打造全球佈局的跨國酒店集團的戰略路徑逐漸清晰，未來産業鏈橫向整合有望持續。

　　凱撒旅遊 加速全産業鏈佈局

　　2015年全國出境遊人次和旅遊消費同比增速分別達到12%、16.7%，在此背景下，凱撒旅遊組織出境遊人數、收入和利潤規模均有較大提升。1月30日，公司披露2015年業績快報稱，公司2015年實現凈利潤1.9億元-2.1億元，同比增幅為34.46%-48.61%，基本每股收益約0.25元。

　　公開資料顯示，公司擬投入50億元打造一體化郵輪旅遊銷售平臺，並將在2016年重點推出體育、戶外等主題旅遊産品，積極切入休閒度假遊領域；公司本次停牌將收購首都航空，並積極整合境外上游要素資源；海航旅遊投資途牛後也將與公司進行優勢互補，形成全面涵蓋上中下游産業鏈的佈局；公司與易生金服實現戰略合作，未來有望在“旅遊+金融”領域實現突破。

　　公司還積極在全國進行線下體驗式門店佈局，聯合北青社區傳媒打造“凱撒到家”社區旅遊服務生態圈，增強C端客戶黏性。