酒企爭相提價

　　白酒行業復蘇預期逐漸增強

　　□本報記者 戴小河

　　進入2016年，白酒企業紛紛對主打品種進行提價。近期又有 瀘州老窖 、口子酒、牛欄山等酒企加入漲價行列，加上上市酒企2015年靚麗的業績，市場對白酒行業迎來復蘇的預期逐漸增強。

　　證券研究機構認為，白酒企業經歷三年時間調整，已逐步走出銷售大幅下降時期，行業調整進入第二階段，企業逐漸站穩腳跟，可以比較從容地重整市場。

　　但多位專家對中國證券報記者表示，從外部需求、人口結構、渠道調整的角度看，判斷白酒業全面復蘇為時尚早。儘管經銷商拿貨意願確實較以往旺盛，但細分到企業，則仍處於分化通道中。

　　品牌白酒“漲聲一片”

　　今年春季糖酒會期間， 五糧液 率先宣佈漲價，自3月26日起，五糧液核心産品52度水晶瓶五糧液（俗稱“普五”）出廠價每瓶提高20元至679元；五糧液1618、低度系列等産品也將根據市場供需情況適時出臺調整措施。

　　這是自2015年8月提價以來，五糧液第二次提價。儘管市場反響不一，但酒企爭相跟隨。洋河、紅花郎、 古井貢酒 等紛紛應聲漲價。

　　“五一”剛過，瀘州老窖高端産品系列國窖1573中國品味宣佈提價，且一次性提價15%。據知情人士透露，瀘州老窖正在研究討論國窖1573經典裝提價15%。不過，瀘州老窖證券部人士表示，“國窖1573中國品味確實提價了，而國窖1573經典裝是否提價暫時還不清楚。”

　　申萬 宏源證券 指出，國窖1573定位濃香型白酒高端品牌，品牌定位一直與五糧液看齊，歷史出廠價大部分時間高於五糧液。去年8月前，五糧液出廠價609元/瓶，國窖1573齣廠價620元/瓶。但五糧液去年8月3日每瓶提價50元後反超老窖，今年3月21日再次提價20元/瓶，差距拉大到59元/瓶。業內人士認為，五糧液後期還有提價預期。差距逐步拉大，這與國窖1573的品牌戰略不符。同時，1573近期銷售不錯，渠道實現控盤，為提價提供了基礎。從經銷商反應的市場行情看，2016年春節期間，國窖1573銷量同比增長超過100%。

　　5月10日，口子酒業發佈了一紙漲價通知：“口子6年出廠價和零售價每瓶各上調10元”，出廠價從128元/瓶上漲到138元/瓶，終端價從188元/瓶上漲到198元/瓶。

　　口子6年是口子酒業的核心戰略單品，經銷商預估其銷售規模佔據口子酒業整體營收的40%以上。年報顯示，口子酒業2015年營收25.84億元，增長14.41%，凈利潤6.05億元，增長43.31%。2016年一季度實現營收8.88億元，增長20.29%，凈利2.71億元，增長54.45%。此番對核心大單品大手筆提高出廠價，有望增厚公司2016年業績。

　　近期宣佈漲價的還有牛欄山，其旗下核心産品42度“牛欄山陳釀”（也稱白牛二）本次漲幅為每件12元，自5月1日開始執行。

　　是否復蘇看兩個指標

　　Wind數據顯示，白酒行業的18家上市公司中，16家酒企2015年實現營收和凈利潤雙增長，*ST水井和* ST皇臺 或可摘掉“退市風險警示”的帽子。業績增長的原因，僅 今世緣 和*ST水井強調是財務費用下降、投資收益增加以及資産處置等因素，其餘公司均表示是營業收入增長所致。

　　從財務數據看，部分酒企預收賬款大幅增加。截至2015年末，茅臺預收款達到83億元，五糧液預收款為20億元。由於白酒行業實行“先打款後發貨”政策， 國金證券 分析師劉枝花認為，這進一步體現經銷商較為強烈的打款意願和對未來信心的提升。這也讓資本市場對白酒行業是否“復蘇”或者“回暖”的討論更加熱鬧。

　　何為判斷白酒行業復蘇的標誌？業內人士認為，一是庫存降低，二是需求提升。去庫存解決的是存量，需求提升是增量。存量少了，增量多了，行業才會真正回暖。經過2012年以來的行業調整，白酒企業紛紛加大去庫存，尤其是對於渠道環節庫存的清理，目前庫存大部分已經消化掉了，部分一線名酒預收賬款甚至突破了前期高位，渠道加大打款進貨力度。同時，部分酒企在銷售收入提升的前提下，願意降低存貨週轉率來合理地提升存貨比重，説明庫存這一存量指標已處於好轉的臨界點。