債市周評：資金面平穩 收益率變化不大
- 發佈時間：2016-05-07 10:24:52 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華社北京5月7日專電（記者王虎雲）本週資金面平穩，央行在公開市場凈回籠2200億元，債市收益率變化不大。
中國外匯交易中心公佈的數據顯示，5月6日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2．0000％，較4月29日跌7ＢＰ，7天回購定盤利率收報2．4000％，較4月29日跌10ＢＰ，14天回購定盤利率收報2．7600％，較4月29日跌6ＢＰ；上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周內大多下行，1周品種最新報2．3260％，較4月29日跌6ＢＰ，2周品種報2．7940％，較4月29日跌2．9ＢＰ。
中誠信國際研究部總經理張英傑表示，節後現券交投相對冷清，但成交量逐日恢復。收益率方面，國債到期收益率小幅調整，而各等級各期限企業債到期收益率普遍回落，特別是3年期各等級品種回落幅度最大。投資人對信用風險擔憂情緒緩和可能是本週信用債收益率回落的主要影響因素，尤其是政府在解決央企、國企債務方面的積極態度，為信用債市場帶來一定的正面情緒。
本週央行公開市場凈回籠2200億元，已連續兩周凈回籠。此外，央行5月3日宣佈，從5月起，每月月初對國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發放上月特定投向貸款對應的抵押補充貸款（ＰＳＬ），這類貸款主要用於支援三家銀行發放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。
分析人士稱，本週資金面較前幾週好轉，央行宣佈從5月起常態化開展ＰＳＬ操作，有利於穩定市場對流動性的預期。本月仍需防範企業繳稅可能引發的流動性波動。
政策面上，財政部、國家稅務總局4月29日發佈《關於進一步明確全面推開營改增試點金融業有關政策的通知》，明確金融機構開展質押式買入返售金融商品和持有政策性金融債券取得的利息收入，屬於金融同業往來利息收入，免征增值稅。張英傑認為，這將消除原來“營改增”因稅率提升導致資金價格上漲的影響，推動質押式回購利率回調，促進資金價格回落。
對於後市債市走勢，中信證券首席固收分析師明明認為，步入5月後，隨著流動性波動減弱、上述“營改增”相關政策生效，市場緊張情緒稍有緩和。短期內債市迎來窗口期，投資者可把握機會，但中長期風險仍大，且近日推出的ＰＳＬ政策若開始發揮信貸加速的作用，將進一步利空債市，建議謹慎為佳。
張英傑表示，前期債券市場所面臨的幾個利空因素逐步減弱，債券收益率上行壓力降低，短期內或將窄幅調整。此外，5月仍有較大規模的信用債到期，仍需警惕部分低等級債券的違約風險。
