債市周評：資金面先緊後松 收益率下行
- 發佈時間：2016-04-30 11:24:32 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華社北京4月30日專電（記者王虎雲）本週資金面先緊後松，央行在公開市場凈回籠2900億元，債市收益率下行。
中國外匯交易中心公佈的數據顯示，4月29日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2．0700％，較22日漲1ＢＰ，7天回購定盤利率收報2．5000％，較22日跌5ＢＰ，14天回購定盤利率收報2．8200％，較22日跌28ＢＰ；上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周內大多上行，1周品種最新報2．3860％，較22日漲5．2ＢＰ，2周品種報2．8230％，較22日漲5．3ＢＰ。
中誠信國際研究部總經理張英傑表示，本週現券成交量保持平穩，前四日成交總額超過20000億元。收益率方面，週一債券市場到期收益率繼續大幅上行，而自週二開始，各券種收益率陸續出現回調。本週債券市場回暖，一方面在於央行對流動性的呵護，使得市場對資金面緊張預期有所緩和；另一方面，債券市場收益率近三周連續上行，有一定回調壓力，加上本週大宗商品市場表現弱勢，也給了債券市場一定的喘息機會。
本週，有兩家上周宣佈擬提前兌付相關債券的城投公司相繼宣佈終止贖回事宜。張英傑認為，在包括地方國企、央企在內的産業類企業債務違約風險快速上升的背景下，如果與地方政府關係密切的平臺公司也出現風險跡象，可能會對市場信心産生極大的負面影響，這兩家城投公司在宣佈提前兌付一週內又終止這一決定，表明短期內城投債信用風險在各類債券中仍處於相對安全的位置。
本週央行公開市場凈回籠2900億元，而上周為凈投放6800億元。此外，4月25日，央行對18家金融機構開展中期借貸便利操作（ＭＬＦ）共2670億元，其中3個月1010億元、6個月1660億元。
分析人士稱，資金面近期面臨的壓力主要來自繳稅、大量逆回購和ＭＬＦ到期等因素，而本週央行再次開展ＭＬＦ操作後，短期流動性的壓力得到緩解，故逆回購操作逐日減量。預計短期貨幣政策仍以維持資金面平穩格局為主。
對於後市債市走勢，中信證券首席固收分析師明明表示，短期內對債市維持謹慎樂觀的看法。預計債市5月份表現較為樂觀，6月份則需防範風險。近期利率債受到流動性的衝擊較大，出現短暫調整，建議投資者關注中短期利率債，不建議介入期限過長的利率債。信用債方面，考慮到城投債仍有政府支援，風險相對較小，市場會區別看待城投債和産業債的前景。
光大證券首席債券分析師張旭預計，5月債券市場收益率將會大概率震蕩並小幅下行。但張英傑認為，債券市場收益率下行基礎可能並不牢固，債券市場收益率下行趨勢可能不會持久。
